5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持(chí)续下(xià)跌(diē)，最(zuì)近一个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽(suī)然多(duō)只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负(fù)，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)增幅明(míng)显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在(zài)基本(běn)面及(jí)流动性(xìng)双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日(rì)创下年内收市(shì)新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地(dì)互(hù)联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市场对于(yú)国内疫后(hòu)复苏(sū)有较(jiào)高的预(yù)期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金(jīn)流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人(rén)民币汇(huì)率也(yě)在(zài)持续(xù)走弱，近期(qī)跌破(pò)7的(de)关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济(jì)向上(shàng)，美(měi)国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但(dàn)实际(jì)结果中美两(liǎng)边的状态(tài)变化还是需要更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会(huì)发生的(de)，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折就(jiù)对应着人民币(bì)汇(huì)率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影响(xiǎng)和主要经(jīng)济(jì)体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动性压(yā)力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面(miàn)或(huò)有机会(huì)得到改善(shàn)，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大(dà)且回调较多(duō)的(de)细分(fēn)板块(kuài)或许(xǔ)是(shì)值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或(huò)许更符(fú)合未(wèi)来市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未(wèi)来(lái)人工智能(néng)应用或利好科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需要(yào)更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和(hé)创新药(yào)，长期投(tóu)资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业(yè)也(yě)有望(wàng)上行。因为目前(qián)我国经济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融基(jī)金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机构和外(wài)资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此(cǐ)海外经济数(shù)据(jù)对港股资金(jīn)面(miàn)会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持(chí)续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可(kě)以关注高稳定性且具备估(gū)值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预期更强或者美国(guó)经(jīng)济下滑比预(yù)期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我(wǒ)们可(kě)能就会看到人民(mín)币(bì)汇率的走强，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营(yíng)商等高股息资产球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差(chà)异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注(zhù)个股的性价比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于(yú)历(lì)史偏(piān)低(dī)水平。从(cóng)基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概(gài)率是一波三(sān)折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上(shàng)较难判(pàn)断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也会(huì)逐步(bù球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么)缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益于国(guó)内经济复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍(réng)然(rán)值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因(yīn)素影(yǐng)响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式(shì)投(tóu)资于(yú)港股市场。

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