财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露完成(chéng)，多(duō)位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓(cāng)海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能(néng)，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行(xíng)其道的首季，包(bāo)括(kuò)谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如曾经的公(gōng)募(mù)冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度(dù)，是(shì)人工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对火出(chū)天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多(duō)的基金经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追买AI可能(néng)是(shì)找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许(xǔ)富(fù)贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行业心(xīn)态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了(le)这一(yī)点，公募基金(jīn)一季(jì)度大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基(jī)金(jīn)重仓(cāng)股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合一季度(dù)大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电(diàn)影(yǐng)，其中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选(xuǎn)混合一季度(dù)新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新(xīn)起点混合(hé)一季(jì)度(dù)新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的(de)仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓(cāng)换股(gǔ)中也(yě)能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算力(lì)以及(jí)终端的(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理调(diào)仓动向可以看出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一季报中(zhōng)也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传输(shū)和下(xià)游(yóu)运用，在经济复苏相(xiāng)对(duì)温和的情景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电(diàn)子(zi)行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了(le)立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态则加仓深(shēn)信(xìn)服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前(qián)招商证券研(yán)报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金(jīn)大(dà)类行业配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往预示着某(mǒu)个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全(quán)距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金(jīn)经理对(duì)于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图(tú)低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金(jīn)成(chéng)长(zhǎng)团队(duì)对(duì)新能源(yuán)的钟爱业(yè)内(nèi)闻(wén)名，最新(xīn)披露的(de)一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了(le)天(tiān)合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为(wèi)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季报(bào)表达了仍(réng)对新(xīn)能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成(chéng)长价值混合前十大(dà)重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德时(shí)代(dài)、通威股份、万华(huá)化(huà)学(xué)、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关(guān)注(zhù)的是，加仓幅(fú)度最多的(de)是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合(hé)也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了(le)新能(néng)源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个时间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在(zài)一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标(biāo)的(de)，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社记者采访时提到(dào)，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行(xíng)业(yè)轮动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无论是(shì)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)个人还是(shì)投资(zī)者，其实都(dōu)是(shì)无法承(chéng)受(shòu)的(de)。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也(yě)要控制(zhì)持有比例，分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时无法预(yù)测其兑(duì)现(xiàn)节(jié)奏和(hé)时间(jiān)，短期(qī)内也很难在A股找到(dào)明显的受(shòu)益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估值体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不(bù)少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍(r敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次éng)维敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是(shì)找机会(huì)的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司(sī)研报指出，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上一轮(lún)行情催化主要集中(zhōng)于大模(mó)型的突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加(jiā)速(sù)AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投资者(zhě)优先(xiān)关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非(fēi)也(yě)看好相(xiāng)关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的(de)资(zī)产是(shì)科技。他(tā)坦言(yán)，自己目前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市场(chǎng)人(rén)士(shì)也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年(nián)大(dà)概率还是一(yī)个偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其是很多(duō)科技(jì)股在过去(qù)几(jǐ)年其实没有太多(duō)的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数字经(jīng)济，今年(nián)半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度(dù)可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在(zài)还是主题投(tóu)资阶段不太适合(hé)大多数的投资(zī)者(zhě)，不适(shì)合在这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续(xù)调(diào)整时(shí)长与幅度有限(xiàn)。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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