“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口(kǒu)最(zuì)大的看点。即使考虑去年(nián)的低基(jī)数，4月(yuè)的出口增速也(yě)不赖，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国(guó)形(xíng)成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达(dá)经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据(jù)再(zài)次验(yàn)证，当前(qián)观(guān)察(chá)的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数(shù)据和(hé)韩国、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统观察中(zhōng)国(guó)出(chū)口增速的重要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转移，其(qí)对中国出(chū)口的(de)指示作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多数“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速(sù)快速(sù)上升，导致港口数据(jù)与实际出口增(zēng)速(sù)持续偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速(sù)与中国出口基本保持统(tǒng)一趋(qū)势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传(chuán)统(tǒng)观察框(kuāng)架适(shì)用性减(jiǎn)弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破(pò)口(kǒu)仍在于“一(yī)带一路(lù)”国家。除(chú)低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄出(chū)口的(de)高(gāo)增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是(shì)我(wǒ)国(guó)稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟出(chū)口(kǒu)增速(sù)暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬(yáng)长避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机电(diàn)出口金额维持强势(shì)，增速(sù)较3月(yuè)进(jìn)一(yī)步加快部分(fēn)源于(yú)去年(nián)低(dī)基数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐升(shēng)的(de)汽(qì)车(chē)出口反映海外车市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍(réng)可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去评估这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的背景下，我国(guó)出(chū)口(kǒu)的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑争——我们认为很(hěn)有可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些国家的(de)进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿线(xiàn)10国的(de)进(jìn)口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取“一带(dài)一路”沿(yán)线65国中，中国出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况(kuàng)，同(tóng)时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年(nián)均下跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国(guó)拉动我国出(chū)口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参(cān)考(kǎo)意义(yì)的三(sān)年(nián)，分(fēn)别(bié)作为中性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作为(wèi)参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国(guó)家(jiā)（在我国出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易数(shù)量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据(jù)和中国向各国出口的数据存在差异(yì)（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还较大，开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑trong>一般而言中国出口端的增速会(huì)更高(gāo)，这意(yì)味着我们(men)基于“一带(dài)一路”国家进口(kǒu)数据的(de)测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存(cún)在较大的(de)不确定性，可能在今年(nián)下半年、也可能在明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖(tuō)累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他(tā)新(xīn)兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖(tuō)累不足(zú)。