一度被称(chēng)为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投资(zī)者(zhě)不(bù)仅(jǐn)在新发(fā)基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存(cún)量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)对此表示，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工(gōng)具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热(rè)点轮(lún)动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个(gè)人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市(shì)场交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人(rén)投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨(yǎn)然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优(yōu)势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投资(zī)者(zhě)认知(zhī)，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积(jī)极，新发(fā)产品募资环(huán)境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者(zhě)也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大(dà)概(gài)率(lǜ)更高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投(tóu)资(zī)者占比较高的(de)行业(yè)或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额(é)也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者都会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机(jī)会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也(yě)随(suí)之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者入(女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束rù)市规模激增，而(ér)在(zài)经历了多种行情(qíng)风格(gé)的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人(rén)投资(zī)者(zhě)的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提(tí)升，个人(rén)投资者对于β收益(yì)的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者(zhě)会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因(yīn)此行(xíng)业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示(shì)，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也(yě)更小，因(yīn)此(cǐ)个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率更(gèn女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束g)高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的(de)要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能会带(dài)来更活跃(yuè)的交易，并带(dài)来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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