财(cái)联社5月(yuè)18日(rì)讯（编(biān)辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信合(hé)并近两个月后，与(yǔ)这(zhè)次事(shì)件有关(guān)的一个重要问(wèn)题终于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的(de)减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方银行和做市商组成的(de)委员会一致投票通过了上述决议(yì)。值得一提(tí)的是(shì)，瑞信(xìn)本来也(yě)是EME100块钱值多少美元，100美元是几百元钱A DC的一(yī)员，但没(méi)有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市(shì)场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据(jù)的参考(kǎo)债(zhài)券（次级债）具有同等地(dì)位，并以(yǐ)一份2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先(xiān)一(yī)致裁定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预的(de)信贷事(shì)件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排(pái)名条款和担保条件，次(cì)级(jí)债的持有人是相较于(yú)AT1债券(quàn)的(de)优先债(zhài)权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决策委员会(huì)没有对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成借款资(zī)金做出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券持有人(rén)的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融(róng)市场(chǎng)较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约(yuē)掉(diào)期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以(yǐ)向(xiàng)卖(mài)方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的(de)金额(é)通常(cháng)等于(yú)参(cān)考资产的面值(zhí)减去(qù)违约(yuē)后的市场价值(zhí)。各个区域的信(xìn)贷(dà100块钱值多少美元，100美元是几百元钱i)衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷(dài)衍生品合约中定(dìng)义的信(xìn)贷事件。100块钱值多少美元，100美元是几百元钱p>

　　根据存(cún)管信托(tuō)和(hé)清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的(de)数(shù)据(jù)并未区分优(yōu)先级债(zhài)务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞(ruì)银(yín)公布了(le)接(jiē)手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞(ruì)信(xìn)预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的战略委(wěi)员会(huì)就(jiù)已经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政府的要(yào)求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳(nà)将在合并交(jiāo)易完成后(hòu)加入瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可(kě)预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍将(jiāng)独立运营(yíng)。

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