5月以(yǐ)来，嘉实基金(jīn)、博时(shí)基(jī)金、富国基金、南(nán)方基金等多(duō)家头部公(gōng)募基(jī)金密集申(shēn)报了跟踪海外(wài)半(bàn)导体指数QDII产品，布(bù)局(jú)全球(qiú)半导体市场，引发业内(nèi)广泛关(guān)注。

　　从国内半导体板块表现来看，在经(jīng)历一(yī)季度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来(lái)又开(kār在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么i)始(shǐ)持续下跌(diē)。不过资金对主题ETF越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)，区间份额增幅最(zuì)高达40％。拉长时间看(kàn)，年内(nèi)超半数半导体主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品份额出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多(duō)位业内人士(shì)认(rèn)为，资金对半导体主题ETF的(de)越跌越买，主要(yào)是基于(yú)对板块中长期投资价值的肯定。尽管半导体板块年内表现震荡(dàng)，但随着国产替代(dài)持续推进，以及近期AI行情(qíng)的(de)带动下(xià)，板(bǎn)块细分领域仍有较(jiào)多投资(zī)机会。

　　越跌(diē)越买，最高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国(guó)内半(bàn)导体板块(kuài)表现来(lái)看，在经历(lì)一季度的持续回(huí)调后，半导体板(bǎn)块自4月(yuè)中下旬以来又开始(shǐ)持续下跌(diē)。以中(zhōng)证(zhèng)全指半导体(tǐ)指数表现为例，该指(zhǐ)数在4月6日攀(pān)至(zhì)年(nián)内高位后便开(kāi)始不断下跌，4月(yuè)10日(rì)至5月12日(rì)区间(jiān)跌(diē)幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导体生产设备板块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行(xíng)业中跌幅(fú)居前。

　　值得注意的是(shì)，尽管板块持续下跌，但资金对主题(tí)ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月12日(rì)，月内半(bàn)导体芯片(piàn)主题(tí)ETF收益均告负(fù)，平均收益率为-7.18％；但份额(é)却悉(xī)数上涨。其中，工银瑞信国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导体(tǐ)芯(xīn)片ETF月(yuè)内份额(é)增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内(nèi)半导体芯片主题ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)变化(huà)，截至5月12日，除汇添(tiān)富中证芯片产业ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证韩交(jiāo)所中(zhōng)韩半导体ETF等三只产品(pǐn)份(fèn)额出现下降外，其余(yú)产(chǎn)品份额(é)均有大幅增长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨(zhǎng)幅(fú)位列第一，年内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导体板块持续下跌，嘉实(shí)上(shàng)证科创板芯片ETF基金经理田光远分析，当前半导体行业(yè)复(fù)苏不及预期主要(yào)原因，一是(shì)国(guó)产替代进程(chéng)不及预期，国内半导体企业相(xiāng)比(bǐ)海外半(bàn)导(dǎo)体大厂起(qǐ)步较晚(wǎn)，在技(jì)术和人才(cái)等方面存在差距，在国产(chǎn)替(tì)代过程中产品研发和客户导(dǎo)入(rù)进程可能不及预期；二是下游需求不及预(yù)期，在边(biān)缘政治(zhì)和全球(qiú)经济疲软背景下，全球电子产品等(děng)终端需求可(kě)能不及预期，从而(ér)导(dǎo)致(zhì)对半导体产品(pǐn)需(xū)求量(liàng)减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处于(yú)下行筑底的阶段，但(dàn)我(wǒ)们认为有(yǒu)望(wàng)于(yú)今年看(kàn)到拐点的出现”田(tián)光远(yuǎn)表示，在本轮周期(qī)中，率先回暖的种类要看芯片(piàn)下游的景气(qì)度，有创(chuàng)新属性和份(fèn)额提升属(shǔ)性的环节会(huì)率(lǜ)先回暖。一方面中国(guó)经济体重要的构成(chéng)央国企(qǐ)对资产回报提出要求，民营企业的竞争力提(tí)升(shēng)也会更加(jiā)依(yī)赖数字化，成本效率提升是数字化的长期关键驱动力(lì)，另一方面短周(zhōu)期(qī)维度(dù)数字经济有顺周期属性，经济复苏会加(jiā)大(dà)企业数字化投入力度(dù)。

　　九泰基金战(zhàn)略(lüè)投资部副总监、九泰泰(tài)富灵活配置混合(hé)（LOF）基金经理刘源表示(shì)，首先，回顾年初以(yǐ)来半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块上(shàng)涨的原因，一方(fāng)面(miàn)是2022年板块(kuài)调整(zhěng)幅度较大，行业估值(zhí)处于底部位置(zhì)；另(lìng)一方面市(shì)场预期基本面即(jí)将见底，再(zài)加上有(yǒu)AI主题的催化，所以从年(nián)初到4月初半导体指数出现了一定(dìng)的反(fǎn)弹。

　　“但(dàn)事实(shí)上(shàng)，其中许多个股(gǔ)的股价其实(shí)是过度反应的，所以随着4月(yuè)中下旬半导体一季报披露，整体呈现强预期、弱现实的表现，再加上AI主(zhǔ)题的降温，综合(hé)因(yīn)素引起行业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看好半(bàn)导体投资价值(zhí)

　　尽管半导(dǎo)体板块年内表现震荡，但从资金对主题ETF产品越跌越买(mǎi)也(yě)能看出投资者对(duì)板块价值的肯定，多位业内人(rén)士也表示，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我们认为当(dāng)前无需过度(dù)悲观。”嘉实基金田光(guāng)远表示，从(cóng)基本面上，人工智能给半导体带来了(le)新的需求增量，从周期视角，预计未来1-2个季度虽然会有(yǒu)一(yī)定(dìng)业绩(jì)的压力，但一方面需(xū)求(qiú)会(huì)重新复(fù)苏，另一方面中(zhōng)国半(bàn)导体(tǐ)企业有国(guó)产替代(dài)的中期逻辑支撑；另外(wài)，估(gū)值方(fāng)面，半导体板块估值波(bō)动较大(dà)，且子板块和细(xì)分线索较(jiào)多，始(shǐ)终有(yǒu)估值合(hé)理甚至(zhì)低估的机会(huì)出现。

　　田(tián)光(guāng)远认为，当(dāng)前该板(bǎn)块(kuài)很(hr在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么ěn)多优质的公司(sī)处于历史(shǐ)估值(zhí)分(fēn)位(wèi)低位(wèi)区(qū)间，随着需(xū)求回暖或者新产(chǎn)品的突破，会(huì)有(yǒu)形成很好的(de)投(tóu)资机会。他进一(yī)步表示，人类历史(shǐ)经历了三次工业革命，前两次都(dōu)是以能(néng)源为对象进(jìn)行创新(xīn)，第(dì)三次是信息为对象进行创新，当前阶(jiē)段(duàn)的(de)人工(gōng)智能(néng)从(cóng)感(gǎn)知智能走向认(rèn)知智(zhì)能后，将对人类生产(chǎn)力(lì)的提升产生巨大的影响，也会(huì)开启新一(yī)轮的工业革命，它(tā)是信息革命经(jīng)历了个人电脑、互联(lián)网革命和移动互联网(wǎng)革命(mìng)后(hòu)在万物(wù)智联层(céng)面的延伸，将会(huì)在(zài)经(jīng)济、社(shè)会、政(zhèng)治、军事(shì)等(děng)方面全面(miàn)影响人类社会(huì)。当前(qián)仍(réng)处于(yú)新一轮产业革命(mìng)爆发的早期的阶段，在人工智能带来的技术(shù)变革浪潮下，人工智能(néng)对云管(guǎn)端各方(fāng)面都(dōu)产生了影响，云侧变化最为显(xiǎn)著，很(hěn)多环节发(fā)生了改变，产生了新的投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着(zhe)人(rén)工智能应用的落地(dì)，端侧和网侧的(de)新硬件也会产生新(xīn)的投资机(jī)会。因此我(wǒ)们长期看好半导(dǎo)体(tǐ)的投资价值。”田光远建(jiàn)议投资者长期(qī)关注该板块投(tóu)资机会，他认(rèn)为可(kě)以重(zhòng)点配置(zhì)的主线包括以(yǐ)AI为(wèi)代(dài)表的创新线、周期(qī)见底后(hòu)的复苏(sū)线(xiàn)、以及以半导(dǎo)体设备材料(liào)国产(chǎn)化为(wèi)代(dài)表的制造线(xiàn)。

　　诺安(ān)基金科(kē)技组基金经理刘慧影也表示，2023年全面看好(hǎo)整个半导(dǎo)体板块，其中，从半导体国产化为主的设备(bèi)材料EDA板块，到下(xià)游(yóu)需求为主的芯片设计都会在今年都有非常好的机(jī)会。首先(xiān)，基本面上(shàng)，美国对(duì)中国的极(jí)限制裁将加速中国芯片(piàn)的国(guó)产替(tì)代(dài)，党(dǎng)的二(èr)十大对于(yú)科技安全的强调为芯(xīn)片的国产替代提供了坚实的(de)理论基(jī)础(chǔ)。其(qí)次，芯(xīn)片(piàn)设计板块经过近一年的充分(fēn)调整，股(gǔ)价已经充分反映悲观预期。最后，伴随(suí)AI等新需求拉动(dòng)，整个芯片(piàn)设计板(bǎn)块有望(wàng)正式迎来(lái)反(fǎn)转。

　　“站在当前(qián)，我们将(jiāng)持(chí)续跟(gēn)踪和调研半导体行业库存、动销数据和重点公司的边际(jì)变化，同时动态(tài)跟踪电子消(xiāo)费品的复苏情(qíng)况，预判半(bàn)导体(tǐ)景(jǐng)气的拐点。”九泰基金刘源(yuán)表示，展望未来，AI的(de)基础模型训练(liàn)需要大量(liàng)算(suàn)力，硬件基础设施成为发展基石，算(suàn)力芯片等(děng)核心环(huán)节(jié)预期将会受益(yì)，后(hòu)续有望(wàng)驱动半导体行业持续增长。此外，半导体设备公司的一季报业绩相对较强(qiáng)，国产(chǎn)化趋势仍(réng)在加速推进，后(hòu)续半导体设备、材料也是可(kě)以关注的方向。存(cún)储作为半导(dǎo)体中最大的周期品种，也可能在年内迎来边际变(biàn)化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认为(wèi)需要关注景气度修复速度和估(gū)值的匹(pǐ)配程度，尽管基本(běn)面改善(shàn)的趋势比较确定，但改善(shàn)r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么的(de)过程中股(gǔ)价有可能波(bō)动(dòng)较大，要结合基本面变化综(zōng)合判(pàn)断配置价值，我(wǒ)们也会通过适当(dāng)调仓(cāng)来(lái)平衡风险。”刘(liú)源补充道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么