财联(lián)社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个(gè)月后，与(yǔ)这次(cì)事件有关的(de)一个重要问题终于尘埃(āi)落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍(yǎn)生品决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家买方机(jī)构(gòu)、卖方银行和做(zuò)市(shì)商组成的委员会一(yī)致投(tóu)票通过了(le)上述决议(yì)。值(zhí)得一提的是，瑞信(xìn)本来也(yě)是(shì)EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这(zhè)个问题的市(shì)场(chǎng)参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据的(de)参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年到(dào)期小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一致(zhì)裁定，并没有发生“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担(dān)保条件，次级债的持(chí)有(yǒu)人是(shì)相较(jiào)于AT1债券的(de)优先(xiān)债权人。同时(shí)在2014年的(de)文(wén)件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券定义了“排(pái)除义(yì)务”。周三(sān)的(de)文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举(jǔ)也(yě)引发了(le)大量此(cǐ)类债券持(chí)有人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为(wèi)常见的(de)金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品，信贷(dài)违(wéi)约(yuē)掉期的作用(yòng)是在信贷(dài)事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式(pò)产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参(cān)考资(zī)产(chǎn)的面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场(chǎng)价值。各个(gè)区(qū)域的信贷衍生品决(jué)定委员会(huì)，负责(zé)决定在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约(yuē)中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的(de)CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区(qū)分优先(xiān)级债(zhài)务和(hé)次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布(bù)了接手瑞信(xìn)的(de)最新评估(gū)。小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的(de)损失，其中有40亿(yì)美元为(wèi)潜在(zài)的(de)诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不(bù)过这部分的(de)损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的(de)战略委员会(huì)就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今(jīn)年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完(wán)成后加入瑞银集(jí)团的董事会(huì)，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍将独立运营(yíng)。

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