“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示，美国5月(yuè)非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非农就业数据(jù)公(gōng)布后，美国国债价(jià)格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收益率(lǜ)拉(lā)升，对利率前景更敏感的(de)两年(nián)期美债收益率(lǜ)日(rì)内升(shēng)幅扩大(dà)到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约(yuē)定(dìng)价显示，投资者(zhě)预期的美(měi)联储7月加息几率增加，预计未(wèi)来两次会(huì)议期间将加息(xī)25个(gè)基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来(lái)收盘(pán)新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一(yī)季(jì)报公布次(cì)日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创(chuàng)去年4月(yuè)以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美油继续(xù)脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首次(cì)累跌(diē)，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美(měi)元和(hé)美债收益率(lǜ)反弹的(de)打(dǎ)击(jī)下持续(xù)下行，创两周多(duō)来(lái)最(zuì)差(chà)单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生品研(yán)究院分(fēn)析师徐(xú)颖表示(shì)，就(jiù)5月新增就(jiù)业人数(shù)而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集(jí)中(zhōng)在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人服务行(xíng)业整体表(biǎo)现好于4月，生产(chǎn)部门(mén)就业稳定，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼，与近期房地产(chǎn)市场(chǎng)的反弹一(yī)致，建筑(zhù)业新增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制造业(yè)中非耐用(yòng)品生产连续三个月就业人数减少，与(yǔ)制造业目前(qián)持续收(shōu)缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显示出就业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增(zēng)加44万至(zhì)640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续(xù)随着各行业(yè)裁(cái)员人数的增加(jiā)，失业率预(yù)计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率(lǜ)水(shuǐ)平基本(běn)是60年代以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之前，预计还(hái)不会引发市场(chǎng)和官(guān)方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升(shēng)，就业(yè)市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓解(jiě)，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符合市场(chǎng)预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期，工资对(duì)通(tōng)胀的助(zhù)推(tuī)作用缓解后，核心(xīn)通(tōng)胀压力减弱，美联(lián)储(chǔ)进一步加息的必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会(huì)议(yì)“按(àn)兵不动”是大概率事件，还需要(yào)关注后续公(gōng)布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就业市场状态可以支撑在通(tōng)胀(zhàng)压力较大时继续加息。美(měi)联储(chǔ)利(lì)率会议落地前(qián)，市场步入振(zhèn)荡(dàng)盘(pán)整状态，预计美元(yuán)指数在(zài)105附近偏强运行，随着美国(guó)政府债务上(shàng)限问题(tí)落(luò)地，美债收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际(jì)金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级(jí)会议上，欧佩手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图克+可能会宣布(bù)进(jìn)一步减(jiǎn)产，以提振原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前(qián)有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太可能在(zài)会议上决定进一步削减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更多的(de)不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克(kè)+面(miàn)临诸(zhū)多挑战(zhàn)，不(bù)仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美(měi)国、加拿大和巴(bā)西等国家还(hái)在蚕(cán)食(shí)该集团的市场份额，这也让分析师(shī)们(men)左右为难(nán)。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动(dòng)都(dōu)未能(néng)止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源(yuán)大臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙(shā)特能(néng)源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能(néng)减产，布伦特油价可(kě)能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石(shí)油市场稳(wěn)定(dìng)，我们(men)将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以(yǐ)使(shǐ)市场(chǎng)更加(jiā)平衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国石油部(bù)长们(men)决心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆(fù)辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格在(zài)六(liù)个月内从逾(yú)140美元(yuán)跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚(yà)总(zǒng)统(tǒng)的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约成员。泽连斯(sī)基说(shuō)，不是因(yīn)为(wèi)不想，而是因(yīn)为(wèi)目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克(kè)兰能真正获(huò)得安全保证，有资(zī)格成为北约成员(yuán)。

　　据(jù)参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知(zhī)情人士的话报道称(chēng)，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基(jī)向北约(yuē)各国领导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北(běi)约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则(zé)他将不会出(chū)席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会(huì)。此外，泽连斯基(jī)6月1日(rì)在(zài)访手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图问摩尔(ěr)多瓦时表示(shì)，乌克兰(lán)已经做(zuò)好了(le)加入北约的准备(bèi)，基(jī)辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约(yuē)一(yī)事(shì)，法国、德国等北约(yuē)国家持(chí)反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图6月1日在(zài)奥(ào)斯陆参(cān)加北(běi)约外长会期间表示，德国不认(rèn)为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括(kuò)法(fǎ)国在内的其他一些北约成员(yuán)国也不希望乌(wū)克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品(pǐn)市场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观(guān)层面来(lái)看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)，避(bì)免(miǎn)了可能出(chū)现的美国(guó)有(yǒu)史以来首次违约，使得(dé)市场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会议或暂停(tíng)加息的预期推动下，美(měi)元指数回落(luò)至一周低点，对(duì)风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘首等待(dài)新一轮(lún)稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期货价格回(huí)升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国(guó)内(nèi)天胶(jiāo)市场利好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价(jià)维持宽(kuān)幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到(dào)，近两(liǎng)个月以来(lái)，天(tiān)然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后(hòu)有(yǒu)收(shōu)储传(chuán)闻(wén)，然而天然橡(xiàng)胶期(qī)价终究(jiū)支(zhī)撑(chēng)不力，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行(xíng)，下半(bàn)月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分析(xī)系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合(hé)来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振(zhèn)有小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上行(xíng)态势转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一假期(qī)归(guī)来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传(chuán)闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报(bào)价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到(dào)证实，市场影响逐步(bù)消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南(nán)干(gàn)旱(hàn)传闻发酵(jiào)后，5月以收(shōu)储为(wèi)核心(xīn)展开的新一季交割品博弈仍然(rán)激烈(liè)。中(zhōng)信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌(diē)，与收储这一(yī)传闻息息(xī)相关。他(tā)指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤炭并称为(wèi)四大工业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问(wèn)的(de)是(shì)，对于全(quán)球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其(qí)实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的(de)收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶(jiāo)（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡(xiàng)胶的(de)年产量来说非(fēi)常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果(guǒ)收储的对象(xiàng)是交割品的话，性质(zhì)就(jiù)不同了。因为目(mù)前全年国产全乳的最大(dà)产量(liàng)不(bù)过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比(bǐ)例。”在童(tóng)长征(zhēng)看来，如果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割品的供求判(pàn)断影响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价(jià)格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格的(de)反应不会即(jí)刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面(miàn)难言乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶下(xià)游(yóu)需求并未(wèi)有趋势性改善，胶(jiāo)价(jià)上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析师胡(hú)华钎告诉记(jì)者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节(jié)性的增产期，中(zhōng)国云(yún)南(nán)天(tiān)然橡胶(jiāo)产(chǎn)区(qū)加速(sù)恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面(miàn)开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目(mù)前(qián)天然橡胶(jiāo)上游原料价(jià)格(gé)相对偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶积(jī)极性不高，加工厂利润(rùn)也(yě)偏(piān)低(dī)，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地(dì)期(qī)货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后(hòu)续(xù)橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐步恢复(fù)正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降(jiàng)雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正常。泰(tài)国东北部产(chǎn)区逐步上(shàng)量，南部(bù)产出仍在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原(yuán)料(liào)数量逐步(bù)增加(jiā)。同时根据历史(shǐ)降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量虽然处于(yú)历史均值以下的概(gài)率较高，但由(yóu)于(yú)季节(jié)性(xìng)的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计(jì)后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不(bù)会是引发行(xíng)情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求(qiú)端来看(kàn)，东证(zhèng)衍生品研究院能化高(gāo)级(jí)分析(xī)师曹(cáo)璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单(dān)量(liàng)较为充足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处于低(dī)位(wèi)，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现(xiàn)依然(rán)偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后(hòu)市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示(shì)，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内销订单缺货(huò)现象(xiàng)仍存，企业排(pái)产积(jī)极性不(bù)减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出(chū)货压力加(jiā)大，为控制成品(pǐn)库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华(huá)钎认为，目前天(tiān)然橡胶基(jī)本(běn)面处于供需(xū)两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的市(shì)场主体预期不同，但是整(zhěng)体来(lái)说此前市场(chǎng)对今年的预期(qī)过(guò)高。从下游轮(lún)胎行业(yè)来(lái)看，今年(nián)以(yǐ)来(lái)国内轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实(shí)际(jì)需(xū)求(qiú)并不差。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺激政(zhèng)策(cè)退出(chū)，今年国内(nèi)汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏进程、人民(mín)币汇率(lǜ)波动；另(lìng)一方面美联(lián)储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问(wèn)题(tí)等。看向下半年，他认为天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶基本面仍然(rán)缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年(nián)好，比如美(měi)联储加(jiā)息步伐暂缓、国内(nèi)经济回(huí)暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不(bù)宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应(yīng)端仍然(rán)是(shì)主导后(hòu)市胶价走势(shì)的主要因素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶(jiāo)的(de)数(shù)量(liàng)并不会少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给(gěi)端(duān)没(méi)有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求端(duān)。从下半年(nián)来看，外(wài)需受海(hǎi)外经济衰退(tuì)和汽车半(bàn)导体短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预计(jì)难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内，对国(guó)内现货端构成压力。内(nèi)需方面，春节前(qián)市场(chǎng)基于内需(xū)复苏(sū)的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后(hòu)市场(chǎng)从(cóng)交易预(yù)期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持(chí)续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶价基(jī)本面缺(quē)乏(fá)向上驱(qū)动，只有(yǒu)价(jià)格的绝对低位才能刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是(shì)否有扰动因素，一(yī)旦天(tiān)气出现异常状况，或(huò)将带(dài)来新的(de)阶段(duàn)性行情。（有删(shān)减）

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