在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停(tíng)板才和净值(zhí)一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周期(qī)板块的长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示(shì)高(gāo)溢价(jià)风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者关注二(èr)级市场(chǎng)交易价格溢价风(fēng)险，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧(pěng)热情在(zài)风险提示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流通盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金都(dōu)不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数(shù)的产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱(qián)效(xiào)应(yīng)。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一(yī)位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期(qī)涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品流通(tōng)盘不(bù)够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求(qiú)的(de)情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面，这(zhè)个(gè)情况(kuàng)就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数(shù)表现(xiàn)的，如(rú)果短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着(zhe)当(dāng)前的价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回(huí)归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是(shì)会逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高溢(yì)价(jià)回归的过程，就会(huì)产生二级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资(zī)者不要(yào)盲(máng)目买入高溢价(jià)品(pǐn)种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基(jī)金(jīn)经理(lǐ)称(chēng)。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股(gǔ)市(shì)持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超(chāo)越30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱动(dòng)：一是随着美联储加(jiā)息(xī)预(yù)期下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国(guó)际资本回流(liú)日(rì)本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多(duō)表现(xiàn)良(liáng)好；三(sān)是今(jīn)年东京交易所提出将改革公司治理监广西属于南方还是北方;'>广西属于南方还是北方督机(jī)制。在(zài)这一改革下，预计(jì)部分(fēn)低(dī)估值企业可(kě)能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截(jié)至本(běn)周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是(shì)近期(qī)部分利(lì)好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短(duǎn)期过快上涨带来的投(tóu)资(zī)风险，并提示投资(zī)者，海外投资(zī)可能会涉及相关的(de)汇率风险，对(duì)相关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自(zì)己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿(yì)广西属于南方还是北方trong>

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成交均价测算(suàn)，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入(rù)都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居(jū)前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净(jìng)流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净(jìng)流(liú)入资(zī)金最多(duō)的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸(xī)引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指(zhǐ)数与量化投资(zī)部表(biǎo)示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估(gū)值已来到(dào)30倍的历(lì)史低位区间，且一季(jì)报(bào)显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关(guān)注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要(yào)夯实科技自立(lì)自强根基，培(péi)育(yù)壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视(shì)通用(yòng)人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造(zào)创新生态(tài)，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经(jīng)济发(fā)展动能要加快转变，新能源及(jí)人(rén)工智(zhì)能将(jiāng)是(shì)经济转型的两大(dà)动能，汇(huì)聚战略性新兴产业(yè)的(de)创业(yè)板(bǎn)持续受(shòu)益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数的(de)投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安(ān)”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方(fāng)向看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿份，资金(jīn)净流出(chū)超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF等(děng)多只产品净(jìng)流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金出现流(liú)出(chū)，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类(lèi)板块的(de)投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍持续(xù)偏(piān)高(gāo)。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建(jiàn)议继(jì)续关注资(zī)金合力最强的人(rén)工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且(qiě)经(jīng)济(jì)复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其是(shì)大众消费等领域；而(ér)长期(qī)来看(kàn)，可(kě)以积极(jí)关注数字化(huà)对生产力的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等(děng)行业。