金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末(mò)低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社(shè)会融资(zī)规模增量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经济(jì)发(fā)放的人民币贷款增加(jiā)4431亿(yì)元，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对(duì)实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融(róng)机构(gòu)存款增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存款余(yú)额(é)8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重(zhòng)回(huí)表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在(zài)经历了一(yī)季度的(de)爆发式(shì)增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民(mín)部门再次(cì)“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一季(jì)度透支了部(bù)分银行信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融资持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高基数(shù)下(xià)回(huí)落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回(huí)落主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至(zhì)7.6%西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学，主(zhǔ)要源(yuán)于个(gè)人存款的流(liú)出(chū)而非企业活期存款大(dà)幅改善(shàn)，和地(dì)产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大(dà)幅(fú)减(jiǎn)少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节(jié)性波动。因为银行倾向于(yú)让理财产品在季末到期，使资(zī)金回(huí)流(liú)成存(cún)款，以(yǐ)应对考核(hé)，然后在下季初发(fā)行新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业经(jīng)营(yíng)活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为(wèi)一致，招商宏观(guān)表示居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符(fú)合季节性规(guī)律。在本月数(shù)据中，居民端出现了新增存(cún)款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从(cóng)4月数据(jù)得出类(lèi)似居民加(jiā)速偿还房贷(dài)等结论。

　　对(duì)于居民存款的去(qù)向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民(mín)存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而(ér)非消费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构问题，招商宏观(guān)表示在放缓的(de)信(xìn)贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中长期贷(dài)款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端(duān)中长(zhǎng)期信贷出现收缩(suō)。这种结构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放(fàng)后信心仍然不足(zú)的情况。如果没有进一(yī)步的(de)政策支(zhī)撑，不(bù)排除居民(mín)端新增信贷量(liàng)会持续维持在低(dī)位。

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