自2022年底以来，A股市场一(yī)改颓势(shì)，展现出积极回(huí)暖的画风(fēng)，半导体、AI、中特估等(děng)主题层出不穷，基金经理也(yě)随之调(diào)仓换股(gǔ)，成为市场关注焦点。而公募基金2023年(nián)一季报的披(pī)露，将明星(xīng)基(jī)金经理们近期投资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富国、景(jǐng)顺长城等基金(jīn)披露旗下(xià)基金的(de)2023年(nián)一季(jì)报，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱(zhū)少醒、刘彦春(chūn)等一季度投资情(qíng)况出炉。

　　仓位(wèi)往往代表了基金经(jīng)理(lǐ)对后市的(de)基本(běn)看法(fǎ)。多数明(míng)星基金经理(lǐ)在一季(jì)度仍保(bǎo)持90％以(yǐ)上(shàng)的高仓位运作，仍坚持(chí)了自己的投资(zī)风格和思路。

　　不少人士(shì)看(kàn)好后市(shì)，如(rú)刘彦春表(biǎo)示对全(quán)年(nián)股票市场有信心，未来将继续保持较高仓位运作，更多(duō)在顺周(zhōu)期(qī)行业中寻(xún)找投资机会。刘格菘也对市场2023年二季度(dù)的(de)表现持(chí)乐(lè)观的态度，随着公(gōng)司季度(dù)业绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也(yě)会逐(zhú)渐从逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎实基本(běn)面(miàn)验证，预计更注重基本(běn)面和估值的匹配度。

　　值(zhí)得一提的是，陈皓(hào)在一季报(bào)也(yě)用相当大的(de)篇幅谈了他对一季度热门的AI板块(kuài)的看法。他认可(kě)AI（人工智能）很可(kě)能(néng)是(shì)一次全新的技术革命，但(dàn)直言客(kè)观(guān)上当下的研究(jiū)认知还不具备对相关标(biāo)的的定价能力，尤其当(dāng)这些个股快速上涨后，选择暂时“以静制(zhì)动”，等待(dài)胜率和赔率更(gèng)高的投(tóu)资时(shí)机出现。

　　张坤继续(xù)维持高仓位运作(zuò)

　　被(bèi)称为“坤坤”的张坤(kūn)是最受基民(mín)关注的基金经理，他是国内首(shǒu)位千亿级主动权(quán)益基金(jīn)经理(lǐ)，手握巨资让他分量十足(zú)。

　　从(cóng)基金君(jūn)整理表(biǎo)格来(lái)看，相较去年底，张坤所管理的4只基金(jīn)在今年一季度仓位基本都维持高仓位运(yùn)作，多只(zhǐ)基金一季度末仓位均(jūn)处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张(zhāng)坤管理的四只基(jī)金中规模最大的(de)一只——易方达蓝(lán)筹精选，由(yóu)去年末的股票(piào)市值占基金净值比例的(de)94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤(kūn)在季报中也写道(dào)，易方(fāng)达蓝筹精选基金在一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结(jié)构进行(xíng)了(le)调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的(de)易方(fāng)达优(yōu)质精(jīng)选、易(yì)方达亚洲精选在一(yī)季度末的仓位在94％以上(shàng)。不过，易方达优质企业三年持(chí)有一(yī)季度(dù)仓位为92.82％，相较(jiào)去(qù)年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持(chí)了一定水平(píng)的港股(gǔ)仓位(wèi)，一季度末所管理的4只(zhǐ)基金基本维持和(hé)去年底的差不多的(de)港股仓位，基本(běn)都是(shì)30~50％之(zhī)间。相对来说，调(diào)整幅度(dù)较大(dà)的是(shì)易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选，一季度末该基金持有港股和(hé)美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚(yà)洲精(jīng)选中也写道，在(zài)一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了科技等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金(jīn)融(róng)等行(xíng)业的配置，另外，在区域分布上配置(zhì)的(de)更(gèng)加均衡。个股方面，仍(réng)然持有商(shāng)业模式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公司。

　　一季(jì)度增(zēng)配消费、降(jiàng)低金(jīn)融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上(shàng)颇(pǒ)有定力，经常在(zài)季报(bào)中谈及，投资者(zhě)需要时刻(kè)保持一(yī)种克制而理性的(de)心理状(zhuàng)态，不需要大量的行动，而(ér)是极大的耐心，坚持投资原(yuán)则，等到机会(huì)时全力出击。他一直保持(chí)着偏低换手率，一季报的重仓股也基本(běn)保持稳定(dìng)，只(zhǐ)是(shì)在结构(gòu)上进(jìn)行(xíng)调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓上(shàng)看，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)化不(bù)大，贵州茅台再次成为该基(jī)金的第一(yī)大重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成(chéng)为其第二、第三大重仓股，而在去(qù)年末，该(gāi)基(jī)金前三大(dà)重仓股(gǔ)依(yī)次是腾讯(xùn)控股(gǔ)、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在(zài)季报中(zhōng)写道，一季(jì)度(dù)股票(piào)仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的(de)配置(zhì)。、

　　去年(nián)11月以来港(gǎng)股市场的(de)大反弹，张坤明显进行了调整，减持了跟(gēn)腾讯控(kòng)股和香(xiāng)港交易所，而增(zēng)加了美团-W、中国海洋(yáng)石油。其中，相(xiāng)较去年(nián)底，中国海洋石油(yóu)新进前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)，而(ér)药明生物退(tuì)出前(qián)十大(dà)重仓股之列。

　　目前(qián)看，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)和易方达优质企(qǐ)业三年持有的头号(hào)重仓股(gǔ)为贵州(zhōu)茅台(tái)，但是易方达亚洲精(jīng)选和易方达优质精选的(de)头号重(zhòng)仓(cāng)股仍为(wèi)腾讯控(kòng)股。去(qù)年(nián)底这四只基金的(de)头号重(zhòng)仓股均为腾讯(xùn)控(kòng)股。

　　而虽(suī)然(rán)一季度末腾讯控股仍是易方(fāng)达优质(zhì)精选的(de)第一大重仓(cāng)股，但相较去年底已经进行了(le)减持，同样减(jiǎn)持的还有港交所，这只个股(gǔ)已(yǐ)经推出(chū)了前十大重仓股之列。而美团新进其前十大(dà)重仓股之列。

　　一季度(dù)规模(mó)小幅提升

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内首位(wèi)主动权益基(jī)金(jīn)管理规(guī)模超过千亿的基金经理(lǐ)，但近两年A股(gǔ)市(shì)场震荡(dàng)，所管理(lǐ)规模所(suǒ)缩水。一(yī)季度末他所管理规模基本和去年底(dǐ)持(chí)平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季(jì)度末(mò)，易方达张坤管理的4只基金合计总(zǒng)规模达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季(jì)度末，易方达(dá)蓝筹精选、易方达优质精选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)优势企业三年、易(yì)方达亚(yà)洲精(jīng)选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得(dé)一提的是，易方达(dá)蓝筹精(jīng中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗)选在(zài)今(jīn)年一季度规模缩水8.66亿元(yuán)，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规(guī)模，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一(yī)条可积(jī)累的 “很长的(de)坡(pō)”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报中都会(huì)清晰写道自己(jǐ)的(de)投资思路，这一次(cì)也(yě)不例(lì)外，值得(dé)投资者看一看。

　　张坤在季报(bào)中写(xiě)到(dào)，基本(běn)面价(jià)值投资(zī)很吸引人的一点是，投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)用很长一段时间来充分观(guān)察公司的发展，等到(dào)它(tā)们用事实证明自己的成功和巨大(dà)的成长潜(qián)力之(zhī)后，再买入(rù)也不迟。

　　基本面价(jià)值投资的优势之一在于(yú)可积累性(xìng)。具体来说，积累体(tǐ)现在对基本面分析(xī)方法的理解(jiě)和(hé)对具体行业和企业的洞察，所有这些(xiē)都使投资者未来更(gèng)可能做出(chū)对具体投资(zī)标的(de)内(nèi)在价值(zhí)的准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针对某一(yī)次投资，积累(lèi)的重要性可(kě)能并不(bù)显著。但如果将投资(zī)贯穿一生，并(bìng)将(jiāng)长期复合回(huí)报作为终级目标，可积累性就是(shì)这一目标的最重要(yào)保障，选择一(yī)条可(kě)积累的(de) “很(hěn)长的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球(qiú)”是很重(zhòng)要的。我们会参考全(quán)球(qiú)产业升级的经验，持(chí)续做深(shēn)入(rù)的研(yán)究(jiū)积累，争取(qǔ)构建一个全(quán)面而尽量准(zhǔn)确的坐标系，希望能正确评估企业的竞争力并跨行业选出好的公司。识别出好公司是如此(cǐ)重要，因为好公(gōng)司不是好(hǎo)股票的唯(wéi)一情形就是估值过高(gāo)，在其(qí)他情形(xíng)下(xià)，好(hǎo)公司都会给(gěi)投资者带来长期可观的回报。

　　研(yán)究方面，阅读企业的定期报告并(bìng)对财务(wù)数(shù)据进行系(xì)统整(zhěng)理和(hé)分(fēn)析，是理解企(qǐ)业基本(běn)面的核心手段之一(yī)。在(zài)定期报(bào)告中，企业的所有经营活动都(dōu)会反映在财务数据中，定(dìng)量的(de)数据可(kě)以用来检验并修正(zhèng)调研(yán)中对(duì)企业形成的定(dìng)性感知。如果(guǒ)能对一家公司过去和当前的(de)财务状况了如指掌，就更有(yǒu)可能(néng)正确评(píng)判这家公司的未来价值(zhí)。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅读一切。如果你对(duì)一家公司感兴趣(qù)，那就(jiù)看看它的年报，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅读了年报中的附注，你就会超过华尔街的所有人。

　　几乎任何(hé)成功的公(gōng)司都经历过短(duǎn)期的经营业绩和股价的震荡，经历过市场先生态度的冷(lěng)暖，但它们(men)成功的模(mó)式往(wǎng)往没(méi)有(yǒu)变化，通过深入的(de)研(yán)究并抓住(zhù)这些关键的因(yīn)素，是(shì)能够一路坚持(chí)下来的重要因素(sù)，也通常(cháng)意(yì)味(wèi)着长期可观的收(shōu)益。

　　刘格菘(sōng)：重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓光伏、储能、新(xīn)能源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽前三的基金经理刘格菘，其一(yī)举一动颇受关(guān)注。

　　以刘(liú)格菘(sōng)管理的广发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级为例，一季度末该基金保(bǎo)持(chí)较高仓位运作，该基(jī)金(jīn)股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对(duì)市场。

　　刘格(gé)菘在一季度持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大(dà)幅(fú)度调(diào)整。数据显示，广发(fā)双擎升级一季(jì)度末前五大重(zhòng)仓股分别为晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)、圣邦股份，这(zhè)些重仓股均出现在(zài)该(gāi)基金去年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘(liú)格菘在季报(bào)中写道(dào)，2023年一(yī)季度，表(biǎo)现较好(hǎo)的(de)行(xíng)业为新科技技术演绎预(yù)测中的(de)相关行业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等为代表的高端(duān)制(zhì)造(zào)业资(zī)产经历了下跌。在海外(wài)金融(róng)风险(xiǎn)担忧、经济衰退的初(chū)始预期、国际关系不确定(dìng)的(de)情况下，叠加AIGC带来的较热烈(liè)的应(yīng)用(yòng)展望，资金(jīn)分流(liú)可(kě)能是高(gāo)端制造业相对表现(xiàn)不理想的原因之一(yī)。

　　广发双(shuāng)擎(qíng)升级基(jī)金(jīn)的(de)持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依(yī)然(rán)围绕已经建立全(quán)球(qiú)比(bǐ)较优势(shì)的高(gāo)端制造(zào)产业链布局。从重仓持(chí)股来看，该基金重点(diǎn)持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘格菘一季度的(de)重(zhòng)仓股变(biàn)化不大，仅晶科能源新进前十大重仓股之(zhī)列，而(ér)比亚迪退(tuì)出了前十(shí)大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对市(shì)场2023年二季度的表现持(chí)乐(lè)观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也会逐(zhú)渐从逻(luó)辑(jí)演绎展望转向(xiàng)扎实基本面验证，预计更注重基(jī)本(běn)面和(hé)估值的(de)匹(pǐ)配(pèi)度。对(duì)本基金(jīn)重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低(dī)位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。

　　就A股市场一季度(dù)的阶段特点(diǎn)来说，当前(qián)市(shì)场的参与(yǔ)资金方呈现复杂多(duō)样的趋势，收益预期的时间维度预(yù)期也(yě)呈现分化，因此短期(qī)内市场在主(zhǔ)题逻辑(jí)的(de)演绎幅度(dù)、转(zhuǎn)换速度(dù)都(dōu)会可(kě)预见地加大。这对于(yú)投资人(rén)而言，在新信息的处理(lǐ)上提高了难度，短(duǎn)期内基本面(miàn)估值匹(pǐ)配的压(yā)力也会(huì)比较(jiào)大。

　　陈皓(hào)：投资(zī)和人生一样，

　　一生最重要的选择也就是三、五次

　　作为市场上较为知名的(de)均衡性(xìng)投(tóu)资(zī)选手，陈皓(hào)一(yī)季度(dù)如何调整投资组合(hé)，如(rú)何展(zhǎn)望未来市场投资机(jī)会，也非常受到市场关(guān)注。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易方达新(xīn)经济基金中回顾一季(jì)度市(shì)场行(xíng)情时(shí)表示(shì)，一季(jì)度中国(guó)经济整体温和(hé)复(fù)苏(sū)，由(yóu)于刚刚经历疫情，居民消费和企业(yè)投资的信心恢复会有一个(gè)过程，因此短期持续(xù)加杠杆(gān)的动力不强，复苏力度(dù)相比市场乐观(guān)预期(qī)仍有一定差距(jù)。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美(měi) 金融风(fēng)波暂(zàn)时平息(xī)，但(dàn)也(yě)让投资者担(dān)心这(zhè)是(shì)否(fǒu)只是当下复(fù)杂环(huán)境下(xià)各种危机的(de)冰山一(yī)角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克+的减产行为进(jìn)一步增(zēng)强了(le)未来(lái)通胀的(de)韧性，也(yě)让(ràng)美联(lián)储在货币政策调整决策时愈加(jiā)进退两难。

　　亮点(diǎn)不多(duō)的经(jīng)济基本面遇到无处安放的(de)流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容生(shēng)成）”和部(bù)分国企(qǐ)相(xiāng)关板(bǎn)块获得(dé)了(le)边际资(zī)金的巨量涌入，机(jī)构短时间剧(jù)烈(liè)、集中的调仓(cāng)行为，则进一步加剧(jù)了(le)市场结(jié)构的分化。受(shòu)益两大主(zhǔ)题(tí)的TMT和建筑、石油石化等板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)突出(chū)，而新能源、金融地产等行业则录得负(fù)收(shōu)益。

　　谈(tán)及一季度投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面驱动(dòng)的(de)投资主线，本基金一季度(dù)操作不多，主要包(bāo)括行(xíng)业上用医药(yào)替代了(le)部(bù)分白酒(jiǔ)仓位(wèi)，个股上则逆向增(zēng)持了一些由(yóu)于(yú)短期(qī)基本面(miàn)一般或者机构调仓(cāng)导致股价下跌(diē)，但长(zhǎng)期市值空间(jiān)较大的(de)中小盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓股变化上看，此(cǐ)前(qián)连续3个(gè)季度位(wèi)列前五大重仓股之一的(de)五(wǔ)粮(liáng)液(yè)，在今年(nián)一(yī)季度退(tuì)出(chū)该基金前十大(dà)重仓股，宝信软件取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作(zuò)为(wèi)一季度唯一一只仍保留在前十大重仓(cāng)股的贵州茅台也遭(zāo)到陈皓减持，对(duì)比上一个季(jì)度，陈皓在一季度减持了(le)6.8万股贵州茅台，环比减持幅(fú)度接近30％，贵州茅台也(yě)从上一季度的第二(èr)大重仓股退居(jū)第四大重(zhòng)仓股。

　　其他前十大重仓(cāng)股中，主要供应北斗关(guān)键器件的振芯科技、氟化工龙头中(zhōng)的巨(jù)化股(gǔ)份、特(tè)钢(gāng)龙(lóng)头中的抚顺特钢，三只个股一季度新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股。

　　除了(le)五粮液之外，紫光国微、宁德时代也退出前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　陈皓(hào)在(zài)一(yī)季报也用相(xiāng)当大的篇幅谈(tán)了他对一季(jì)度热(rè)门的AI板块的看法(fǎ)。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工智能）主题我们也进行了积(jī)极的研究，方(fāng)向上非常认(rèn)同其很(hěn)可能是(shì)一次全新的技术革命，将(jiāng)极大提(tí)升全社会(huì)的(de)生产效(xiào)率，但(dàn)客(kè)观上我们当下的研(yán)究认知还不具(jù)备(bèi)对相关标(biāo)的(de)的定价(jià)能力，尤其(qí)当这些个(gè)股快速上涨(zhǎng)后，也不太符合我们“以相对合理的价格买入预(yù)期(qī)收益率更高的资产”这一投资理念，因此会选择(zé)暂时“以静制(zhì)动”，继续对产业(yè)和公司进行跟踪(zōng)、研究(jiū)以及(jí)再定价，等(děng)待胜率和赔率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　陈皓(hào)在一季报中还分享了(le)自己最新的投资感(gǎn)悟，他表示，相比资本市(shì)场即期涨跌带来(lái)的多巴胺，我们更倾向于通(tōng)过(guò)深入研究(jiū)获得超额(é)认知(zhī)、并(bìng)最终(zhōng)映(yìng)射到投资上来获得(dé)内啡肽(tài)。投(tóu)资和人生(shēng)一样，每天都可以做选择，但终其一生最(zuì)重要的其实也就(jiù)是那三、五次，我(wǒ)们平时的不(bù)断学习、反思、进化，努力追寻(xún)的正是在每一(yī)次(cì)关键选择(zé)时(shí)将胜率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，陈皓认为，“一(yī)些积极(jí)因(yīn)素正(zhèng)在酝酿或(huò)发(fā)酵，我们重启了(le)与世界的链接，中国(guó)在中东、南美(měi)等新兴(xīng)市(shì)场获得了更多实(shí)质(zhì)性认同的声音和举(jǔ)动；国内主要城(chéng)市的一二手(shǒu)房销(xiāo)售(shòu)持续恢复，部(bù)分行业(yè)已经进入库存(cún)周期的尾段，我们(men)可能真的只需要一点点信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将经(jīng)济带入正(zhèng)循(xún)环。一(yī)如当下(xià)的(de)证券市场，我(wǒ)们(men)也衷心的希望其能够早(zǎo)日摆脱存量博(bó)弈(yì)的困(kùn)难模式，迎来投资人久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票(piào)里(lǐ)寻找价值

　　去翻(fān)更多的“石头”

　　富国基金副总经(jīng)理朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)一季度持仓(cāng)基本保(bǎo)持稳定，持仓(cāng)依(yī)旧以消费、医疗、银(yín)行、券商、新能源等板块龙(lóng)头为主。

　　从一季度前十大重仓股(gǔ)上(shàng)看，贵州(zhōu)茅台(tái)、五粮液依旧位居富国天惠基(jī)金前三(sān)大重仓股，金域医(yī)学新进前三大重仓股，这也(yě)是(shì)自2021年(nián)以来(lái)，金域医学(xué)首(shǒu)次进入富(fù)国天惠前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　公开资(zī)料显示，金域医(yī)学是(shì)一家(jiā)以第三方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断业务(wù)为核心的高科技服务(wù)企(qǐ)业，通过不(bù)断积累的“大平台、大(dà)网络、大服务、大样(yàng)本(běn)和大数据”等资源优(yōu)势，为全国各级(jí)医(yī)疗(liáo)机构提(tí)供(gōng)领先的(de)医(yī)学诊断(duàn)信息整(zhěng)合(hé)服务。

　　除了金域医学之外(wài)，基础化工板块中(zhōng)的(de)蓝晓科技(jì)也在一(yī)季度新进富(fù)国天(tiān)惠前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股，受(shòu)益于生命科学业务增长迅(xùn)速(sù)，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝(lán)晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下(xià)，药明康(kāng)德、瑞丰新材(cái)两只个(gè)股则在一季(jì)度退出(chū)富国(guó)天惠前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各(gè)种(zhǒng)艰难挑(tiāo)战的2022年(nián)后，一季度实体经济进入了复苏的阶段(duàn)。各项宏观经(jīng)济指标在3月份有(yǒu)了(le)明(míng)显改善。货币(bì)政策保持宽松，前几年实施的一些(xiē)收缩性行(xíng)业监管(guǎn)政策放松管制的迹象确认(rèn)。投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有微(wēi)弱的(de)回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度还不是很强(qiáng)，但(dàn)我们应该(gāi)看到(dào)是积中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗极(jí)的因素正在发挥作用(yòng)持续的(de)进程中(zhōng)。更要重视(shì)的是市场的整体估值(zhí)依(yī)然处于长周期中很(hěn)有(yǒu)吸引力的位(wèi)置，当下权益(yì)市场(chǎng)处在较好的风险收益区间。

　　他表示，放在更(gèng)长的时间维度，我们相(xiāng)信现在(zài)所面临的重重困难终将找(zhǎo)到解决的出路。投资者当前选择(zé)承受市场波动对(duì)应的(de)预期(qī)回报(bào)水平的是相当合适(shì)的(de)。未来我们依然(rán)会致力于在优质股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多的(de)“石头”。

　　他在多次季报披露时(shí)反复强调，我们并不(bù)具备精确预测市场短(duǎn)期趋势的可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远大(dà)前景的(de)优(yōu)秀公司(sī)，等待公司自身创造价值的实现和(hé)市场情绪(xù)在未来某个时点的周(zhōu)期性回归。个股(gǔ)选(xuǎn)择层面，本基金偏(piān)好投资(zī)于(yú)具有良好“企业基因”，公司治理结构完善、管(guǎn)理层优秀(xiù)的企业。我们认为此类企业，有更大的概率能(néng)在未来为投资者创造(zào)价(jià)值。分享企业自(zì)身增长(zhǎng)带来的资本市场(chǎng)收益是成长型基金获取回报(bào)的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大消费(fèi)

　　作(zuò)为业内知名的主投大消费板块的基金(jīn)经理，手握700多亿“重金”的(de)刘彦春一季度如何调仓换股，他又是如(rú)何看(kàn)待未来市场，也值得投(tóu)资者关(guān)注。

　　最(zuì)新披(pī)露的2023年一季报显示，刘彦春整体持(chí)仓(cāng)的仓(cāng)位和行业板(bǎn)块变化不大。他(tā)在(zài)景顺(shùn)长城鼎益基金季(jì)报写道(dào)，一季度(dù)组(zǔ)合仓位(wèi)和(hé)行业配置没有(yǒu)大的(de)变化，仍然坚持自下而上精选个股而非择时的投资风(fēng)格，保持合同(tóng)约定较高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来(lái)看(kàn)，前三大(dà)重仓股(gǔ)仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵(guì)州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)。此(cǐ)外，古(gǔ)井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继续在其(qí)前十(shí)大重(zhòng)仓股之(zhī)中。

　　从增持(chí)力度(dù)上看，刘彦春对中(zhōng)国中(zhōng)免加(jiā)仓力度最大(dà)，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比去(qù)年(nián)底持仓(cāng)，美的集(jí)团(tuán)新进前十(shí)大(dà)重仓股之列，而晨光股份退出前(qián)十(shí)大重仓股。

　　谈及(jí)后市表示(shì)，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复苏(sū)。海外通胀(zhàng)预(yù)期变化对(duì)国内资本市场造成较大扰动。美国失业率(lǜ)水平再创(chuàng)新低，意味着高利率(lǜ)环境(jìng)大概率持续更长时间。气(qì)球事件(jiàn)导(dǎo)致中美关(guān)系再度紧张(zhāng)。国内强刺(cì)激(jī)预期落(luò)空，叠加海外风险事件，股票市(shì)场开始偏离复苏主线(xiàn)，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国(guó)经(jīng)济复苏、美(měi)国紧缩后通(tōng)胀下行仍将是今(jīn)年主要宏观背景。经济(jì)运行正常化需要一个过程，特别(bié)是居民和中小企(qǐ)业，需要时间(jiān)修复资(zī)产负债(zhài)表、修复信心。随着经济逐步正(zhèng)常化，居民消费信心回升、超额(é)储蓄下降是必然(rán)事(shì)件，消费今年(nián)大概率超预期(qī)回升(shēng)。就近(jìn)期(qī)公布的(de)社融和地产数(shù)据分析，二季度A股盈利增速有望进入上行周(zhōu)期。

　　海外银(yín)行暴雷(léi)反映出加息过快带来的(de)金融风险，本(běn)身会加大紧缩(suō)效应(yīng)，联(lián)储紧缩速度和(hé)幅(fú)度向下修正。紧缩带来的金融风险(xiǎn)更多是(shì)流动性问题，底(dǐ)层资产问题(tí)不大，海外央(yāng)行及时救助可以(yǐ)避免(miǎn)风险蔓延。至少(shǎo)现阶段我们认(rèn)为出现(xiàn)金融危机的风险不大。欧美等发(fā)达(dá)国(guó)家通胀和金融风险并存，处(chù)理难(nán)度较大，这(zhè)也(yě)意味着全(quán)球无风险收益率在相对顶部位置，国家之家沟通对话、加强合作的可能(néng)性(xìng)也在加大(dà)。

　　全球经济正(zhèng)在重回正轨的(de)路上(shàng)。除了继(jì)续关注整个经济体发展状况之外，我们可以将目光更多放在微观企业层面。可(kě)以看到很多公(gōng)司在过(guò)去(qù)几年始终(zhōng)做正确的事，经营效率(lǜ)提升，逆境中变得(dé)更加优秀(xiù)、更加强(qiáng)大。不(bù)必总是关注宏(hóng)观数据(jù)，多看看微观企业变化(huà)可以让内(nèi)心更加(jiā)平静。我(wǒ)们对全(quán)年(nián)股票市(shì)场有信心，未来将继续保持合同约定较高(gāo)仓位(wèi)运作(zuò)，更多在(zài)顺周(zhōu)期行(xíng)业中寻找(zhǎo)投资机会。期待为持有人(rén)创造良好收益。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗