北(běi)京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和投资者分(fēn)享了投资、成功(gōng)以及(jí)长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场关注(zhù)的(de)AI、新(xīn)能(néng)源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等(děng)热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特(tè)在(zài)股东会(huì)上表示(shì)，他和(hé)芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择(zé)，是(shì)放弃第二(èr)台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消费者行为对苹(píng)果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一(yī)家公司可(kě)以与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一(yī)时间(jiān)获(huò)取本次股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部(bù)分股份已(yǐ)进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们(men)在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)给它，但(dàn)有些产品很难让人们只去沃功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思(wò)尔玛购(gòu)买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“喜诗(shī)糖(táng)果当前(qián)面临的问(wèn)题(tí)不在(zài)于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为了(le)把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很多(duō)尝试(shì)，每(měi)次我们(men)都是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔力(lì)也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题(tí)比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股份(fèn)是(shì)否影响(xiǎng)到了微软对(duì)其的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写(xiě)明(míng)了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他们(men)已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了，为了达(dá)成(chéng)这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地(dì)进行了合作，但(dàn)这并不代(dài)表他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这也不(bù)是(shì)愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解决的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特(tè)高度肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果(guǒ)的股(gǔ)份占比不(bù)高(gāo)，但每年的(de)权重都在增(zēng)加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习(xí)惯。如果让消费(fèi)者选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道(dào)未来(lái)趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可能会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买一部(bù)手机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要(yào)么(me)放弃第二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个(gè)季(jì)度内快速买入(rù)卖出(chū)台(tái)积电的(de)原(yuán)因。在(zài)问(wèn)答环(huán)节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来(lái)台(tái)积电是世界范围内管理最完善(shàn)且最(zuì)重要(yào)的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人(rén)想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国(guó)）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的(de)部(bù)分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我看来，目(mù)前我们没有一家公司可(kě)以与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了(le)一个不需要高估就能成为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的(de)不同之处在于，我想要的不(bù)多(duō)，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我(wǒ)不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车(chē)即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车公司(sī)1932年的年度(dù)报告，其(qí)中显示，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公司还会(huì)面(miàn)临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽车(chē)不(bù)是一(yī)个吸引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成(chéng)本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新(xīn)加(jiā)坡投资者关(guān)于人工智能的问题时(shí)，芒(máng)格表示，如(rú)果你到中国的(de)比亚(yà)迪(dí)工厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自动化(huà)操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得(dé)用人可(kě)能更(gèng)好，因(yīn)为人工智(zhì)能(néng)并不(bù)能(néng)取代(dài)很多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人(rén)工智(zhì)能(néng)虽然可以做一(yī)些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它(tā)并不能(néng)改变人类的(de)思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额(é)收益的机会在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新技术创(chuàng)造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在(zài)相对降低(dī)，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事(shì)物永远在(zài)不(bù)断出现，而且会取(qǔ)代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就是希望能够帮助(zhù)解决一(yī)些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多(duō)的投入。不过(guò)，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经(jīng)历能源行业(yè)的变革(gé)，全(quán)球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的(de)公共事业公司，我们希望能(néng)够在全国(guó)的每一(yī)个州(zhōu)制(zhì)定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合(hé)。我们也(yě)将我(wǒ)们的目标(biāo)进行(xíng)了同(tóng)步规划(huà)，我们希(xī)望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对(duì)投资者(zhě)提出的硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎样的(de)经济(jì)后(hòu)果(guǒ)时，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，这(zhè)是灾难性的(de)，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但(dàn)这不是(shì)美国的行为(wèi)方式，就像他(tā)们不会(huì)让债(zhài)务上限导致(zhì)世界陷(xiàn)入(rù)混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向美国公(gōng)众(zhòng)解释(shì)为什么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的(de)后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失(shī)去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，这是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规(guī)则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了(le)很(hěn)多次保证金(jīn)要求，因为(wèi)我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第二(èr)次世界大战中(zhōng)付(fù)出了代价。我们每个人(rén)，包括学校的(de)孩子和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了(le)最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无(wú)法预计(jì)宏观环境(jìng)会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银(yín)行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以(yǐ)有各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它(tā)需(xū)要有旧的价值观。我(wǒ)们(men)不知道会(huì)发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的(de)人。如果他(tā)们承担了(le)不(bù)该承担(dān)的风(fēng)险，如果你要改变(biàn)人(rén)们未(wèi)来(lái)的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必(bì)须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是(shì)一个非常(cháng)不错的投资。最初在(zài)1969年(nián)，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多银行，而不(bù)是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货(huò)币失(shī)去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去(qù)美元化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得没(méi)人(rén)能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能比我们(men)更(gèng)清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能(néng)完全(quán)控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时(shí)候(hòu)，并没有人知道(dào)需要(yào)印(yìn)多少数额(é)的货币才能解决(jué)问题，而直到(dào)它失(shī)控。人(rén)们会对货币(bì)失去(qù)信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能会完全不(bù)同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公司涉及保险业(yè)务，但(dàn)没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖(gài)可保险已经(jīng)是(shì)一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依(yī)然(rán)是一家保险公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖可在技(jì)术(shù)方面需要做的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇(gù)员保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一季度业(yè)绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背(bèi)后有两(liǎng)个(gè)原因，首先是减少了前一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的(de)旺季(jì)，此(cǐ)外在(zài)远程信息处(chù)理方面，盖(gài)可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地产损失情况有多严(yán)重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域从来不是特(tè)别活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一(yī)系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的(de)机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的(de)铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实(shí)经历(lì)了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应(yīng)方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面临(lín)劳工(gōng)问题(tí)和其他一些问题(tí)。我(wǒ)们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁(tiě)路(lù)的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内(nèi)达到(dào)某(mǒu)一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为(wèi)情(qíng)绪(xù)作出(chū)错误的(de)投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时(shí)成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我们(men)拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投(tóu)资者(zhě)不需要花任何钱(qián)。我们(men)投资并创造了超过5000亿美(měi)元的(de)股东(dōng)权益和超过300亿(yì)美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们(men)收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的(de)、真正想做的是(shì)收购伟大(dà)的(de)企业。我们(men)可以(yǐ)做(zuò)到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了(le)一大堆公司(sī)，这种事(shì)情会再次发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收购(gòu)的机(jī)会是(shì)非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但(dàn)我(wǒ)们(men)的股东可(kě)能会把股票(piào)卖得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做什么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期防(fáng)御能力(lì)之间(jiān)做出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店业(yè)务时(shí)，我们学(xué)到的是，在奖品上做图(tú)案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的(de)技术趋(qū)势(shì)，如(rú)果能做(zuò)到这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注(zhù)的(de)接班人(rén)话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把一些事(shì)情做得更好，或者去管理更(gèng)多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的(de)建议，但格(gé)雷格是做出(chū)最终(zhōng)决定的那个(gè)人。未(wèi)来我们还需(xū)要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任何(hé)决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对(duì)其(qí)他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做(zuò)的更好原因(yīn)之一，是从不(bù)会(huì)频(pín)繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出(chū)的十(shí)大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他(tā)的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前(qián)我们每(měi)天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原(yuán)因，是(shì)为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有长期合作(zuò)的(de)机会(huì)。它们是一(yī)些令(lìng)人(rén)难以置信的投资机会，一直(zhí)是非(fēi)常好的(de)投资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文(wén)化(huà)和历史。我(wǒ)们对五大商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是(shì)非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思(xī)望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时(shí)至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒(dào)一样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的(de)资产(chǎn)而非负(fù)债，以往记录已经说(shuō)明了(le)这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资本还是会比(bǐ)大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在格(gé)雷格(gé)继任后(hòu)，他仍(réng)会做出与现在(zài)相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了非(fēi)常优秀的回购(gòu)计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身(shēn)的运营产生(shēng)益处，如果资(zī)本足(zú)够(gòu)且(qiě)股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗(yí)产规(guī)划的问题(tí)时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不适(shì)合所有人。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度过这(zhè)一生，你可以(yǐ)写一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配(pèi)上都存(cún)在各自的(de)问(wèn)题。我(wǒ)年(nián)事已高(gāo)，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗(yí)嘱需要孩子的(de)理解以及他们(men)的建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人(rén)完全不向他们(men)的孩子透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情，而有(yǒu)些人则(zé)用(yòng)遗(yí)嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们(men)的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以后会(huì)很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学(xué)到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边(biān)有能量(liàng)的人和活动；要活到(dào)老(lǎo)学到(dào)老，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你能做到(dào)这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的(de)命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起(qǐ)工作，业务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非(fēi)常(cháng)热(rè)爱自己的事(shì)业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上(shàng)班(bān)通(tōng)勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄(è)姆在投资上对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的(de)书中(zhōng)写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是(shì)错(cuò)误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的(de)排名，它(tā)一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其(qí)领域里(lǐ)具有这样(yàng)持(chí)续的地位？”

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