“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即(jí)使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在(zài)中国(guó)出口(kǒu)的份额约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的(de)出(chū)口(kǒu)增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观(guān)察(chá)的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观察中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速的重要(yào)指标，但(dàn)随(suí)着中国出口结构向“一(yī)带一路”国(guó)家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由(yóu)于多数(shù)“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆路运输占比和(hé)增速(sù)快速上升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口(kǒu)增(zēng)速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于(yú)产品结构差异(yì)，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)两者产生较(jiào)大背(bèi)离(lí)。出口结构性变化(huà)背景下，传(chuán)统观察框(kuāng)架适(shì)用性减弱，信息的(de)噪音和预期的波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在于“一带一(yī)路”国家。除低(dī)基(jī)数影响之(zhī)外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一(yī)带一路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路经济带仍(réng)是(shì)我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速(sù)暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及(jí)机(jī)电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低(dī)基数原因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于(yú)韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海外车市较高景(jǐng)气度与(yǔ)产业(yè)链(liàn)韧性仍可在(zài)一段时(shí)间内支撑出口，而受全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集成电(diàn)路4月出口量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的(de)拖累，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带(dài)一路(lù)”却在稳定(dìng)外贸上发挥了(le)越来越重要的作(zuò)用(yòng)，那么如何去评估(gū)这一(yī)空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博(bó)弈。在全球经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的(de)竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的(de)进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路(lù)沿线10国(guó)的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国(guó)出(chū)口1个百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大(dà)的10个(gè)国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均下(xià)跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经(jīng)济体(tǐ)出口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易组织(zhī)后、历(lì)次全(quán)球经济陷入(rù)衰退或是经济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义的三年(nián)，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的(de)基准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷(xiàn)入温和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全(quán)球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩(suō)后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分(fēn)别(bié)作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国(guó)出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品(pǐn)贸易数(shù)量增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下2023年我国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧美经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中国进(jìn)口的数据(jù)和中国(guó)向(xiàng)各国出(chū)口(kǒu)的数据存在差异(yì)（无论是绝对(duì)量还是(shì)增(zēng)速），有时这一差异(yì)还(hái)较大，一(yī)般而言中国出口端的(de)增(zēng)速会更高，这(zhè)意味着(zhe)我(wǒ)们(men)基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口数(shù)据的测算是低估的(de)；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在(zài)较(jiào)大的不确定性，可美国总统奥巴马几岁能在(zài)今年下半年、也可能(néng)在(zài)明年(nián)，若后(hòu)者出现，那么2023年发(fā)达经济体对(duì)于中国出(chū)口的拖累可能没有那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及(jí)预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对于中国(guó)出(chū)口的拖累不足。

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