昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了(le)，第一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的(de)可能性外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们(men)预(yù)计到年底联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下(xià)跌(diē)。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登将(jiāng)否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共(gòng)和党人必须在没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可(kě)能(néng)性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了(le)一项(xiàng)将债务上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国(guó)国会(huì)不提高政府的(de)债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投(tóu)资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社(shè)会(huì)保障的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都要(yào)经历为(wèi)了(le)民(mín)主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了他(tā)们的(de)基本(běn)自(zì)由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选的(de)人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡(xī)期首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)市(shì)的第(dì)一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边市的(de)第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调(diào)整系(xì)数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨(zhǎng)情(qíng)绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部(bù)分区(qū)域二次(cì)育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君(jūn)介(jiè)绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持(chí)续向(xiàng)好(hǎo)发(fā)展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品(pǐn)入库以及(jí)二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团(tuán)企业(yè)出栏计(jì)划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于(yú)求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二(èr)季度(dù)二(èr)次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好(hǎo)调控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过(guò)度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续(xù)第三(sān)个(gè)交易(yì)日下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长空(kōng)的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担(dān)忧。产(chǎn)地(dì)供需(xū)偏宽(kuān)松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物(wù)油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳(jiā)持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用(yòng)油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根(gēn)据(jù)目前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关(guān)注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来(lái)，短期(qī)棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但(dàn)无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内库存短期(qī)内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期市(shì)场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对(duì)盘面有一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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