当前(qián)，市场投(tóu)资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务(wù)上限僵局(jú)正朝(cháo)着更危险的(de)方向升级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡在白宫(gōng)就(jiù)债务上限(xiàn)问题(tí)与总统(tǒng)拜(bài)登举(jǔ)行(xíng)会议后(hòu)表(biǎo)示，这(zhè)次会见并未就解决债(zhài)务上限问题(tí)达成任(rèn)何有(yǒu)益意见，自(zì)己(jǐ)和国会其他几位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总(zǒng)统(tǒng)拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美国总统(tǒng)拜登在白宫与国(guó)会众议院议长、共和党(dǎng)人(rén)麦(mài)卡锡进行谈判，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长达三个月的(de)僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国(guó)参议院多(duō)数党领袖(xiù)、民主党人查克(kè)·舒默、参议(yì)院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之前(qián)市(shì)场预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达(dá)成协(xié)议的可能(néng)性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫(jié)之际，他不会(huì)在债务上限问题上打破(pò)党派僵(jiāng)局，去(qù)帮(bāng)助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国(guó)债务总(zǒng)额超过债务(wù)上限。美国财政部次日(rì)启动(dòng)非(fēi)常规举措维持(chí)政府运营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮助财政部(bù)暂时性地(dì)继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)在致信(xìn)国会领袖时发出了债务违约可(kě)能期限的(de)警告，称财政部的最佳(jiā)估计是，若国会(huì)未能提高债务(wù)上(shàng)限或暂(zàn)停上限(xiàn)，到(dào)6月初(chū)，财(cái)政部将无法继续履行政府的(de)所(suǒ)有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题相(xiāng)关议案在众议院(yuàn)以微(wēi)弱优势(shì)得到通(tōng)过。议案提出，到明年(nián)3月31日(rì)前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党能在这(zhè)一时限之前(qián)同意把债(zhài)务(wù)上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废(fèi)，但(dàn)提高上(shàng)限需(xū)要满足多(duō)种削减开(kāi)支的条件，共和党(dǎng)预计未来十年内将合(hé)计削(xuē)减4.5万亿(yì)美元政府(fǔ)开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快表(biǎo)示，这一将削减支出和提高债务上(shàng)限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再(zài)次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限，可能爆发一(yī)场“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美国银行业(yè)危机(jī)，美国监管机构的第一份“认(rèn)错(cuò)”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领导层施压，要求其尽快解(jiě)决(jué)已知问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中(zhōng)批评称，监(jiān)管反应迟(chí)钝，未能(néng)及时(shí)排查隐患，没有及时注(zhù)意到(dào)第一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行、硅(guī)谷银(yín)行在疫(yì)情期(qī)间发展过快，吸收了数千亿(yì)美元(yuán)的存款(kuǎn)。同时(shí)，其工作人员也没有意识到银行过快扩(kuò)张所带来的风险(xiǎn)。报(bào)告(gào)表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发现(xiàn)的缺(quē)陷(xiàn)方面行(xíng)动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够措施去(qù)尽(jǐn)快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国银行业(yè)的这(zhè)一(yī)场危机风暴中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第(dì)一共和银(yín)行(xíng)也位(wèi)于加州旧金山。此外(wài)，近(jìn)期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银(yín)行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷银行的监管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而(ér)旧金山联邦(bāng)储备银行承担主要(yào)监督责(zé)任，后者未(wèi)来可能(néng)会(huì)投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构未来将对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规模(mó)很高的银行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅(guī)谷银(yín)行破产事件中，未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规模较高是促成(chéng)银行挤兑的关(guān)键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过去(qù)，监(jiān)管(guǎn)机构并未认定大量(liàng)无保险存款一定(dìng)意味着(zhe)风险增(zēng)加，因为(wèi)拥有大量存款的(de)账(zhàng)户往往是由企业(yè)客(kè)户持有的，这些(xiē)客户往往很少更(gèng)换(huàn)银行。该报告还(hái)表示(shì)，DFPI计(jì)划要(yào)求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和实时提款带来的风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国(guó)政府再度(dù)推迟(chí)战略石(shí)油储备(bèi)回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再(zài)度(dù)推迟(chí)美(měi)国战略(lüè)石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致(zhì)力(lì)于以一(yī)种为美国纳税人带(dài)来(lái)最大价值并(bìng)保护美国(guó)经济和安全(quán)利益的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守(shǒu)国会的授权(quán)并进行(xíng)必要的维(wéi)护(hù)——这些也是对该储备进行良(liáng)好(hǎo)管理(lǐ)的(de)一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包(bāo)括要求一(yī)些炼油厂退(tuì)回部(bù)分从(cóng)SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政(zhèng)府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合(hé)美国政府制定的(de)在每桶67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂板块间走势分(fēn)化明(míng)显 棕榈油(yóu)连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节(jié)后开盘(pán)一度全线跌破前低支撑后，国内三(sān)大油脂期货价格(gé)随即(jí)反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点，棕榈(lǘ)油(yóu)主力(lì)合(hé)约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点。昨(zuó)日，三(sān)大油脂(zhī)价格(gé)集(jí)体(tǐ)回落(luò)，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂(zhī)品种(zhǒng)间走势有明显分(fēn)化(huà)，从板块内强(qiáng)弱表现上来看(kàn)，棕(zōng)榈油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到(dào)，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风(fēng)格不断变(biàn)化，领涨品种从豆油(yóu)切(qiè)换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到(dào)近月，反(fǎn)映了市(shì)场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美团预测五(wǔ)一堂(táng)食订座(zuò)率同(tóng)比(bǐ)2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确(què)认了油脂大消费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大(dà)豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供应压(yā)力后移，市场(chǎng)担忧(yōu)豆油产量(liàng)或(huò)不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构数据(jù)显示(shì)大豆(dòu)压榨(zhà)保(bǎo)持较高(gāo)水平，豆油库存(cún)加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需(xū)求(qiú)表现不(bù)佳及后期大豆高(gāo)到港带来的累库(kù)趋(qū)势压(yā)制，豆(dòu)油整体一直是不温不火；菜油(yóu)整体受(shòu)到需求难以消化供(gōng)给的压制，前期(qī)表现弱势但在加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛(měng)。相(xiāng)比之下，棕榈(lǘ)油在(zài)产地及国内(nèi)持续(xù)去库的加持下，表(biǎo)现(xiàn)最为亮眼(yǎn)，也(yě)是本轮(lún)油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析(xī)师石丽红表(biǎo)示，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点都不拖泥带(dài)水，一定程度反(fǎn)应了前(qián)期超跌后的市场(chǎng)心态(tài)。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连棕(zōng)领涨，主要源(yuán)于(yú)马棕4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上(shàng)周五主要(yào)机构公布的数(shù)据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比(bǐ)可能大幅(fú)下降，进(jìn)一步支(zhī)撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价(jià)格(gé)优势(shì)相比豆(dòu)油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估(gū)120万(wàn)吨，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库(kù)存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存(cún)167万(wàn)吨下降比较明显。但上周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给(gěi)出(chū)的(de)4月全月(yuè)产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低(dī)库存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于当(dāng)月假(jiǎ)期较(jiào)多，工作(zuò)日偏少(shǎo)。因马来种植园的印(yìn)尼工人(rén)要返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼(ní)开斋节(jié)假(jiǎ)期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导(dǎo)致当(dāng)月产量(liàng)环(huán)比降幅较往(wǎng)年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现(xiàn)强弱与各自的国内外供需(xū)、消息面有直接关系，阶(jiē)段性的宏观(guān)企稳及情绪修(xiū)复(fù)也是此(cǐ)轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济衰退及风险(xiǎn)事(shì)件的担忧情绪(xù)缓和(hé)，令原油及国内商品短(duǎn)期偏(piān)强，是国内(nèi)油脂反(fǎn)弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间(jiān)公布的(de)美国非农就业(yè)等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦(dūn)促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解(jiě)了(le)因美国银行(xíng)业危机、债务(wù)上限到期、短期(qī)较差经济数(shù)据(jù)带来的美国经(jīng)济低迷及(jí)衰退担(dān)忧，国际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期、美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机(jī)、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西(xī)大豆卖压(yā)有所减轻但仍将持(chí)续、美豆新作目前播种顺利(lì)、棕(zōng)榈油产(chǎn)地处于季(jì)节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油脂本(běn)轮(lún)可定义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业(yè)内人(rén)士不看好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，当前(qián)，因宏(hóng)观和(hé)基本面的压制(zhì)依然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并(bìng)不(bù)乐观。

　　“从基(jī)本面(miàn)来看(kàn)，在油脂供应改善倾向较强的(de)背(bèi)景下，我(wǒ)们预期油(yóu)脂很难(nán)具备持(chí)续的上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难(nán)持(chí)续(xù)太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜过分乐观。而从时间节(jié)点上(shàng)来(lái)看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周(zhōu)期(qī)，在业内人士看来，进(jìn)入增库(kù)周期已(yǐ)是(shì)事实，这也将(jiāng)抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是(shì)季节性增产季，中期产地库存趋向(xiàng)回(huí)升。但(dàn)当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需转为(wèi)充裕预计还(hái)需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的(de)去库是(shì)建立在1—4月产量(liàng)偏(piān)低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕(zōng)价(jià)差及主需求国高(gāo)库存带来的(de)并不算(suàn)好(hǎo)的出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)下，后续产地库存累(lèi)库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过去几(jǐ)个月(yuè)马棕(zōng)产量(liàng)表现(xiàn)不佳(jiā)导致了棕榈油(yóu)的连续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一般(bān)有着超于(yú)正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处(chù)于4月(yuè)下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可能还会(huì)更高，这(zhè)预计将为马来西亚带来显著的累(lèi)库(kù)压(yā)力，不利(lì)于(yú)产地报(bào)价及棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来两个月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给(gěi)的节奏但不(bù)会消(xiāo)化(huà)供应压力(lì)，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽月均(jūn)到港50多(duō)万吨、油脂直接进口(kǒu)月(yuè)均(jūn)30多万吨(dūn)，那(nà)么(me)油脂(zhī)单(dān)月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂库存走势来看，国内菜油库存从(cóng)年初以来早就已(yǐ)经进入(rù)累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也(yě)已经比较明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比(bǐ)增近(jìn)10％，已连(lián)续三周累库。后(hòu)期从(cóng)库存季节性角度来看，整体累库倾向(xiàng)也较为明显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油脂(zhī)是(shì)近月(yuè)进口(kǒu)不(bù)太足的(de)棕榈油，但(dàn)产地棕榈油(yóu)有望在开斋(zhāi)节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在(zài)陈(chén)燕(yàn)杰看来，增库确实会限制油(yóu)脂反弹空间，但国内油(yóu)脂(zhī)油料(liào)多数进(jìn)口(抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗kǒu)为主，成(chéng)本端原(yuán)料的(de)供需(xū)及价(jià)格(gé)的变(biàn)化对油脂行情的影(yǐng)响要(yào)更大(dà)一些。后期(qī)，市场需关注巴西大(dà)豆贴水(shuǐ)是否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗(dì)累库情况及国际(jì)菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风险并没有完全(quán)消散，全球经济预期、美(měi)高利息对大宗商品需(xū)求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险(xiǎn)尚(shàng)未释放(fàng)完(wán)全，市(shì)场随时(shí)可能重新聚焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供(gōng)应改善的背景下，油脂(zhī)并不(bù)具备持续性反弹的(de)基(jī)础，后(hòu)期涨(zhǎng)势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持(chí)续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单入(rù)场机会(huì)，合约上建议选择远月合约，品(pǐn)种中首选豆(dòu)油(yóu)。待供需报告发(fā)布后(hòu)可(kě)择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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