4月以来，棉(mián)纺织市场延续(xù)消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价差不(bù)断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国(guó)内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的(de)原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分(fēn)析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单时间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及(jí)订(dìng)单(dān)排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市(shì)场消(xiāo)费(fèi)提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价(jià)棉花的(de)接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡(dàn)季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利(lì)多的推(tuī)动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进(jìn)是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗n>一步(bù)加剧了(le)市(shì)场(chǎng)对于新年(nián)度产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回(huí)落(luò)，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大(dà)风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的(de)关注，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我(wǒ)们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业(yè)人士对新(xīn)年度供应收紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负(fù)反(fǎn)馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持(chí)续(xù)，使业(yè)者担忧持续(xù)加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(q是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗uán)球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉(mián)花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游(yóu)步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏(fá)实质性(xìng)利(lì)好，天气(qì)对产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待(dài)观(guān)察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级(jí)改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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