奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系-绿茶通用站群

奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范(fàn)式之一：低(dī)估值、高分红

　　低估(gū)值(zhí)、高(gāo)分红，是包括能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商在内的“中特估”方向最鲜(xiān)明(míng)的(de)共同特征：1）截至(zhì)2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值(zhí)分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即(jí)便经历年初以(yǐ)来(lái)的(de)大幅上涨后(hòu)，当前这些板块估值仍处(chù)于历史平均水平(píng)附近。2）与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，能源链(lià奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系n)、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商股息(xī)率显著高于市场整体(tǐ)，较高(gāo)的分红也成为(wèi)其进(jìn)可攻、退(tuì)可守(shǒu)的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持(chí)续支撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑和催化，成为(wèi)“中特估”中“一带一路”和运营商(shāng)板块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带(dài)一路”十(shí)周年之际，从沙伊和(hé)解、中俄(é)深化合作联合声明(míng)、中巴联合声明(míng)等，以及后续5月召开在即的第(dì)三届(jiè)“一(yī)带一路(lù)”国际(jì)合(hé)作高峰论坛，“一带一(yī)路”相关利好不断，板块行情(qíng)得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字(zì)经济上升为国家(jiā)战略，相关政策密集出台。今(jīn)年(nián)国务(wù)院(yuàn)改组又(yòu)新设国家数(shù)据(jù)局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中(zhōng)特(tè)估”投资范(fàn)式之(zhī)三：景(jǐng)气(qì)修复(fù)预期

　　2023年中国(guó)复苏+人民币升值的全年宏(hóng)观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体性上(shàng)涨。1）能源产(chǎn)业链(liàn)作为原材料高度(dù)依赖海外供(gōng)应、同时下游需求(qiú)基本集中在(zài)国内市场的方向之一，将充分受(shòu)益于人民币升值的(de)宏观(guān)趋势。2）中(zhōng)国经济(jì)复苏，下游领域需(xū)求预期回暖，能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)尤其是行业龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式(shì)，“中(zhōng)特估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除(chú)了(le)能源链(liàn)、“一(yī)带一(yī)路(lù)”和运营商等之外，当前我们建(jiàn)议(yì)关注机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型(xíng)银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作(zuò)为国家重(zhòng)点支持的战略性产业(yè)之(zhī)一，近年来经(jīng)历了行(xíng)业调(diào)整和(hé)产(chǎn)能过剩的困境，但近期板块景气已在改善：一方(fāng)面，随(suí)着全球(qiú)航运市场需求正在增长(zhǎng)，带来包括化(huà)学品船与成品油轮船的订单大幅提(tí)升。另一(yī)方面，国企改革推动造船企业重组整合(hé)和(hé)产能优化之下，国内船(chuán)舶(bó)制造业已在逐步实现结构(gòu)调整(zhěng)和(hé)产能优化(huà)。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期(qī)间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高(gāo)分红，类债属性突出。经济增速下行，高速公路(lù)、铁(tiě)路、港口资(zī)产(chǎn)稳(wěn)健(jiàn)性凸显，业绩成(chéng)长及确定性较高(gāo)。同时近几年，高(gāo)速(sù)公路(lù)及铁路板(bǎn)块上市公司(sī)更加注重投资人回(huí)报，多(duō)家(jiā)公司发(fā)布股东回报计划(huà)，大幅提高分红比(bǐ)例以及(jí)承诺未来几年高分红水平，给投资人带(dài)来确定性的高(gāo)股息回报(bào)。

　　3）大型(xíng)银行(xíng)：经济复苏大背景下(xià)融资需(xū)求回(huí)暖，基本(běn)面有支(zhī)撑，板块估值也(yě)具备修复空间。2023年以来，信(xìn)贷需求(qiú)连续三个月超(chāo)预期(qī)回暖，在(zài)稳增长和扩投资(zī)的政(zhèng)策基(jī)调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望平稳增长。此外(wài)，作为(wèi)业绩稳(wěn)定(dìng)且高(gāo)分(fēn)红的板(bǎn)块，当前银行PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修复空间较大。