北京时(shí)间(jiān)周五(wǔ)晚间(jiān)，备受关注的4月(yuè)美国非农数据出炉，其中新增就(jiù)业25.3万人，高于预期的18万人，打(dǎ)断(duàn)了此前两个月(yuè)连(lián)续环(huán)比下降的节(jié)奏(zòu)；失(shī)业率继(jì)续(xù)下降至3.4％；更受(shòu)关注的平均小时工资环比上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个(gè)月略(lüè)有上升。

　　可以被视(shì)作利(lì)好的是，美国劳工部将今年2月(yuè)和(hé)3月非农数(shù)据均大幅下修超7万人(rén)，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着焦点(diǎn)转换(huàn)，本周持续(xù)承压的美国地区银行股(gǔ)也获得喘息的机(jī)会。截至(zhì)发(fā)稿，周五盘前西太平洋合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄金短线急挫逾10美元(yuán)/盎司；美元指数(shù)短线拉升35点(diǎn)；美国(guó)10年期国债收益(yì)率上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘，COMEX黄金期货(huò)6月合(hé)约收于2024.8美元/盎(àng)司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银(yín)期(qī)货7月合约收于25.93美(měi)元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期货高级宏观分析师(shī)周之(zhī)云告诉期货日(rì)报记者，周五晚(wǎn)间公布的非农(nóng)数(shù)据远高于前值且(qiě)显(xiǎn)著偏离投行们预测的中值。此前(qián)公布的ADP数据(jù)在3月份增加14.2万(wàn)人(rén)后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增(zēng)长幅(fú)度达(dá)到9个月以来的最(zuì)高(gāo)水平。

　　记者(zhě)注意到，美国(guó)4月(yuè)非(fēi)农数据公(gōng)布后，美股期货短线走低，美元(yuán)指数短(duǎn)线拉(lā)升，贵金属下跌。尽管科技和(hé)金(jīn)融行业持续(xù)裁员，但(dàn)不(bù)断下降却仍然高企的劳动力需远远抵消了裁员的影响，也超过了信贷紧(jǐn)缩带来的大约2.5万(wàn)招聘减少。4月非(fēi)农(nóng)就业(yè)的(de)季(jì)节性因素(sù)相对(duì)于新冠大(dà)流行前也有了有(yǒu)利的发展(zhǎn)，为就业(yè)人(rén)数的(de)增(zēng)长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我(wǒ)们还是应该对就业数据(jù)保持一定的谨慎(shèn)，因为本周早(zǎo)些(xiē)时候，美(měi)国(guó)3月(yuè)份的就业机(jī)会和劳(láo)动力流动调(diào)查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月(yuè)职位空缺继续(xù)下降，为连续第三个(gè)月下跌(diē)，创(chuàng)下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指(zhǐ)向(xiàng)了(le)与其他(tā)劳动(dòng)力(lì)市场数据相同的方向：劳动力市场正在降温(wēn)。包括最近几周(zhōu)的(de)首次申请失业(yè)金人数也呈现上升趋势。”周之云说(shuō)。

　　从(cóng)趋势上看(kàn)，周之(zhī)云(yún)认为，加息会(huì)导致消(xiāo)费者信贷和企业(yè)融资成本上升，进而(ér)迫使雇主削减支出包括裁员等(děng)，从而减(jiǎn)缓(huǎn)经(jīng)济增长。短(duǎn)期强劲(jìn)的非农就业数据会(huì)让(ràng)市场对于下半年货(huò)币政(zhèng)策放松进程有(yǒu)所改变(biàn)，进而对商品的流动(dòng)性溢价部分有所减少，但(dàn)从中长期来看，美国会继续朝着衰退的方向前进，后市继续看好贵金属的表现(xiàn)。

　　非(fēi)农数据公布(bù)后，贵金(jīn)属进入调(diào)整期？

　　“4月非农(nóng)就业新增人数超(chāo)预期将引导贵(guì)金属步入调整。对于贵金(jīn)属而(ér)言，3—4月(yuè)的大幅冲高主要受益于(yú)其金融属性(xìng)，尤其是(shì)市场(chǎng)预(yù)计5月是美联(lián)储最后(hòu)一次加息，且预(yù)计(jì)9月之后可能(néng)降息，这导致美元名义利(lì)率回落，在通胀(zhàng)温和回(huí)落的情(qíng)况下，美元实际利率(lǜ)有了明显的下(xià苏州市相城区邮编是多少)行。”广州金控期货研究(jiū)所副总经理程(chéng)小勇说。

　　记(jì)者注意(yì)到，5月3日，美(měi)联(lián)储议息会议如期加息(xī)25个基点，将政策利率(lǜ)联邦(bāng)基金利率(lǜ)的(de)目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声(shēng)明和(hé)鲍威尔(ěr)在记者发(fā)布会上的(de)讲话暗(àn)示(shì)加(jiā)息临(lín)近尾声，因此美元(yuán)指(zhǐ)数和美(měi)债(zhài)收益率大幅回落。

　　然而，美联储会(huì)后声明表示，委员会将(jiāng)密切关注(zhù)未来发(fā)布(bù)的信(xìn)息，并(bìng)评估其对货币(bì)政策的影响，且鲍威尔(ěr)在新闻(wén)发布会(huì)上表示(shì)，美(měi)联(lián)储焦点仍在双重(zhòng)使(shǐ)命上。这意味(wèi)着(zhe)美联储是(shì)否结束(shù)加息(xī)需要看(kàn)到通(tōng)胀明显回落。至于是(shì)否要开始降(jiàng)息，需要看到就业(yè)市(shì)场出现明显(xiǎn)恶化。从历史经验来看，美联(lián)储(chǔ)加息看(kàn)通胀，降息(xī)看(kàn)就(jiù)业。<苏州市相城区邮编是多少/p>

　　徽(huī)商(shāng)期(qī)货贵金属分(fēn)析师从姗姗(shān)告诉记者(zhě)，美国(guó)银行业风波持续发酵、经济走弱预期升温(wēn)叠加市(shì)场预(yù)期美联(lián)储年(nián)内或将降息，贵金属振荡偏强运(yùn)行。美(měi)国就(jiù)业(yè)数据超(chāo)预期，美债收益率、美元指数走高，贵金属短(duǎn)线大(dà)幅下(xià)挫。这份超预期的非(fēi)农报(bào)告(gào)，这(zhè)让美联储(chǔ)陷入困境，美联(lián)储希望(wàng)暂(zàn)停加息(xī)，甚至可能很快就(jiù)需要降(jiàng)息，但就业市场并不配合，美(měi)国(guó)就(jiù)业市场(chǎng)依然强劲，美(měi)联(lián)储可能在长时间内(nèi)维持高利率。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏告(gào)诉记(jì)者，4月美国非农就业数据和时薪增速(sù)全面超预期，表明美国当前劳动力市场仍十分强劲，美联储控通胀压力加大，这也就意味着美(měi)联储可(kě)能会在较(jiào)长时间内维持高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)，且6月再次加息(xī)的预期开始回升。

　　“美国非农数据(jù)强于预(yù)期(qī)或在短(duǎn)期(qī)提振美元指数和美债收益率，从(cóng)而打(dǎ)压贵金属的涨(zhǎng)势，但中期看(kàn)，美联(lián)储5月会议加息25BP后(hòu)暗示停止加息(xī)，货(huò)币政策进入新阶(jiē)段(duàn)，市场(chǎng)将加大对下(xià)半年降息的博弈(yì)，贵金属将获得(dé)提(tí)振而(ér)走强，使均值平台不断上移。”广发(fā)期货贵金属研究员叶倩宁表示(shì)。

　　记(jì)者发现，从2006年和2018年(nián)两轮美联储停(tíng)止降(jiàng)息后的表(biǎo)现来看(kàn)，尽管此后美(měi)国经济仍(réng)市场偏强运行一段时间(jiān)，失业率继续走低，但美联储(chǔ)并未再次加息，而贵金(jīn)属则(zé)在美(měi)债(zhài)收(shōu)益率持续下行(xíng)的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，呈现振荡走(zǒu)强(qiáng)的趋势。但当前情(qíng)况(kuàng)不同的是，通(tōng)胀率相对更(gèng)高，而黄金价格对降息并未提前预期(qī)更多。

　　虽然目前距离(lí)降息(xī)仍有时间，美联(lián)储表示美国银行系统仍健(jiàn)康并有弹性，但高利率环境下(xià)美国银行系统(tǒng)风险并未(wèi)解(jiě)除(chú)，在(zài)第一共和银行宣布被(bèi)接管(guǎn)收购后，因银(yín)行(xíng)业(yè)长期存在(zài)的弱点，又(yòu)有多家区域(yù)性银(yín)行出现股价暴(bào)跌。存款仍(réng)在持续流出使银行(xíng)融资成本正在攀升，信(xìn)贷收紧(jǐn)将(jiāng)不断向实(shí)体经济蔓延，美国2023年一(yī)季度实际GDP年化环比增长1.1％，不(bù)仅比去年四季度2.6％的增速(sù)大(dà)幅放缓，而且远不及(jí)预期(qī)的1.9％，具体看企业投资和(hé)库存对GDP拉动(dòng)转负(fù)，但消费(fèi)的(de)拉(lā)动(dòng)上升反映出一定的韧(rèn)性。未来随(suí)着经(jīng)济下行压力不断上(shàng)升，市场预期(qī)下半年(nián)美(měi)国GDP将出现负(fù)增长。“总(zǒng)体上在风险和衰退的(de)共同影响(xiǎng)下，美(měi)债(zhài)收益率和美元指数将持续承压，避险需(xū)求提振下，贵金属价格有(yǒu)望再创(chuàng)历史新高，长线可维持逢低买入配置(zhì)思路，短线则可买入(rù)黄(huáng)金和白银虚值看涨期权把握(wò)突(tū)破行情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说(shuō)，从(cóng)黄金的供需数据(jù)来看，黄(huáng)金的需求实(shí)际上是明显下(xià)降的。世界黄(huáng)金协(xié)会公布的数据显示，今年第一季(jì)度剔除场外交(jiāo)易(yì)的(de)全球黄金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽然各国央行和中(zhōng)国消费者需求较高，但(dàn)其余投资者购(gòu)买量的减少抵消了这一增长。其中对黄金价(jià)格其关键作用(yòng)的黄金投(tóu)资需在一季度同比下降50％左右，较去年(nián)四季度有所(suǒ)增(zēng)长，大约为(wèi)273.74吨，去(qù)年同期高达558.41吨。其中，实物(wù)金(jīn)条和硬(yìng)币方面的黄金需求为302.41吨(dūn)，高于去年(nián)同(tóng)期的287.74吨，但低(dī)于去年四季度(dù)的(de)340.25吨；黄金(jīn)ETF及(jí)类似产(chǎn)品需求下降28.67吨，去年(nián)同期高达270.67吨。白银方(fāng)面(miàn)，由于(yú)美国(guó)经济(jì)指标耐用(yòng)品订单等(děng)指标走弱(ruò)，商品属性(xìng)更强的白银因需求受(shòu)经济下行拖(tuō)累而涨幅受限(xiàn)。因此，金银比价(jià)大概率继(jì)续攀(pān)升。世界白银协会预(yù)计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联(lián)储加息(xī)25个基点在议息前已经被充分计提(tí)，议息前的谨(jǐn)慎转(zhuǎn)变为议息(xī)后的乐观，因(yīn)此黄金(jīn)市场一度表现为极为(wèi)乐观，伦敦现(xiàn)货黄金甚至创(chuàng)出了(le)历史(shǐ)新高。

　　“目前欧美央行(xíng)加息靴子落地，且银(yín)行业风险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属价格。此外(wài)，随着经(jīng)济(jì)走弱预期(qī)升温，预计美联储下半年大概率(lǜ)暂停加息并将进入降(jiàng)息(xī)周(zhōu)期(qī)，实际利率或将继续下行，贵金属中长(zhǎng)期(qī)仍具有较高(gāo)配(pèi)置(zhì)价(jià)值(zhí)。”从姗姗说。

　　展大鹏则认(rèn)为，对于黄(huáng)金而言，市场寄(jì)希望于美联(lián)储最(zuì)后一次(cì)加息落地然后转(zhuǎn)降息预期(qī)，从而刺激价格继续高走，从这个角度(dù)考虑黄金确实存在恢(huī)复上行(xíng)趋(qū)势(shì)的(de)可能(néng)性。但(dàn)当(dāng)前美(měi)通胀仍(réng)在高(gāo)位，美联储货币紧缩(suō)动作并没(méi)有结束，官员(yuán)们的讲话(huà)仍偏鹰派，5％的(de)利率可能会维系较长一段时间(jiān)，且(qiě)高利(lì)率环境到底(dǐ)会对经济(jì)和金融市场(chǎng)产(chǎn)生(shēng)怎样的(de)影响也未可(kě)知(zhī)，因此(cǐ)在当前看多观点出奇一致(zhì)，且(qiě)海(hǎi)外看多头寸(cùn)比(bǐ)较(jiào)拥挤的(de)情况下，对待(dài)金价节节(jié)攀高的观点谨(jǐn)慎为上。

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