5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募(mù)景林资(zī)产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管(guǎn)理超(chāo)千(qiān)亿元(yuán)人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持有(yǒu)美股的(de)买方机构之(zhī)一，景林(lín)的动向(xiàng)受到(dào)了(le)市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在(zài)美股市场持有34家上市公(gōng)司的股票。其(qí)中，前十大持仓标的在(zài)总市值中(zhōng)的占比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方面，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出标(biāo)的包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别(bié)为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软(上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是(shì)拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一(yī)次(cì)比一(yī)次猛。拼多多也(yě)不负众望(wàng)，从股价表现(xiàn)看(kàn)，拼多多(duō)去年二、三、四季(jì)度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的(de)上涨势头在今年2月初便(biàn)戛然而(ér)止(zhǐ)了，景林(lín)资产在此前“越(yuè)跌越(yuè)买”的策略(lüè)奏效后(hòu)，或许在股价(jià)“掉(diào)头(tóu)”之际进(jìn)行了(le)止盈(yíng)操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新(xīn)建仓(cāng)的英伟达(dá)，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度(dù)末持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达(dá)累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的(de)操作中，最为亮眼的(de)当(dāng)属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育(yù)股。

　　数(shù)据显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，景林资产持有(yǒu)新(xīn)东方430万(wàn)股(gǔ)，环比去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产(chǎn)的第(dì)二大重仓股。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林(lín)资(zī)产一(yī)季度(dù)还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述(shù)两只教育个(gè)股股(gǔ)价均处于震(zhèn)荡态势，并(bìng)无太(tài)多亮(liàng)眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为，从全(quán)行业来看，不同年(nián)龄层(céng)的用户(hù)对(duì)“教育(yù)”的需(xū)求依(yī)然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中很多公(gōng)司退出离(lí)开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭(píng)借多年(nián)积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的(de)护城(chéng)河依然很深。个别(bié)头部企业(yè)在K9学科之外的(de)教育领(lǐng)域业务基础扎实(shí)，原有的留学等业务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素质教育(yù)、直(zhí)播电商业务等(děng)新(xīn)业务成(chéng)为(wèi)新的增长驱(qū)动(dòng)力(lì)。且公(gōng)司的(de)利润(rùn)和现金流稳中转好，同时(shí)账上(shàng)资金充足，当时(shí)的(de)估值下有足够的安全边际。在过去几个(gè)季(jì)度的财报中，我们(men)看到了(le)相关的积极(jí)信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一(yī)提的(de)是(shì)，高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)对于教育(yù)领域(yù)也(yě)颇为(wèi)看好，但(dàn)是(shì)标的选择(zé)似乎与(yǔ)景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会(huì)公(gōng)开资(zī)料显示，截(jié)至今年一(yī)季度末，高毅资产(chǎn)持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而(ér)一(yī)季度高毅资(zī)产(chǎn)大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于去年(nián)底增(zēng)持(chí)幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的(de)重点方向，中特(tè)估支线也由暗(àn)转明，晋升市场第(dì)二(èr)大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周中特估(gū)仅热闹(nào)了一两天，随后便开(kāi)始持续下(xià)跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在(zài)本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市(shì)场观点认为，主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日晚间发(fā)布的金(jīn)融数据大(dà)幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增(zēng)信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成(chéng)为信贷回落的主要原因(yīn)。而企(qǐ)业中长期贷款继(jì)续保持(chí)同比多增，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券的点评(píng)称，4月下旬票据(jù)利率先(xiān)下后上，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因为今年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压力(lì)很大，一直在压(yā)降票据等低效资产(chǎn)，对(duì)分(fēn)行(xíng)收票(piào)额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上(shàng)旬票(piào)据已经快要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷(dài)斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要(yào)想好起来，必然要(yào)让大家看到宽信用的信号出现，而这(zhè)可(kě)能还(hái)需(xū)要一定的时间(jiān)。

　　当前市(shì)场存量资(zī)金博弈的背(bèi)景不改，而两(liǎng)大主线人工(gōng)智能和中特估，今年已(yǐ)然(rán)累计不(bù)小的涨幅。中特估这(zhè)边，本(běn)月还有(yǒu)多(duō)只央企ETF等(děng)待进场，而(ér)人(rén)工智能这(zhè)边，在未有增量资金(jīn)进(jìn)场的情(qíng)况之下，再想继(jì)续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但(dàn)斌更是罕见的(de)在(zài)深夜抒(shū)发感(gǎn)想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和(hé)投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应(yīng)要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火(huǒ)，但(dàn)很多投资(zī)者都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市场上(shàng)大(dà)热(rè)的人(rén)工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们(men)的机构审美。直白点说，市(shì)场(chǎng)根本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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