A股“股王”之争进(jìn)入白(bái)热在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉化阶段，中国(guó)移动(dòng)股价周中创历(lì)史新(xīn)高，一度从独(dú)占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王(wáng)”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱(ruò)优(yōu)势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值(zhí)得注意的(de)是，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若(ruò)按其A股股本计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值(zhí)王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创、中特估、人工(gōng)智(zhì)能等一系(xì)列热点(diǎn)催化下，中(zhōng)国(guó)移动今年股价累(lèi)计最大涨幅(fú)已近60%，自(zì)去(qù)年上市(shì)以(yǐ)来最(zuì)近一年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎(hū)仅(jǐn)在原地踏步。有市场(chǎng)人士认为(wèi)，中国(guó)移动(dòng)和茅台这(zhè)场股王(wáng)宝座的争(zhēng)夺(duó)可能揭(jiē)示着(zhe)A股未(wèi)来的发(fā)展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变(biàn)迁启示录：消(xiāo)费(fèi)回(huí)潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争(zhēng)，向来是市(shì)场关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背后似(shì)乎也反应(yīng)着国(guó)内经济趋势和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登(dēng)陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资(zī)本市场市(shì)值之首，得益于(yú)当时(shí)基建大发展时期，中石(shí)油在(zài)股王的(de)位置上稳坐了八(bā)年(nián)，直到(dào)2015年工(gōng)商银行依托(tuō)当(dāng)年(nián)互联网金融牛市成(chéng)为新锐股王。再后(hòu)来，随(suí)着我国在2018年进入消(xiāo)费(fèi)牛市，开启(qǐ)了此后三年的消费白马(mǎ)股大牛市，也(yě)成(chéng)就了如今(jīn)贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来(lái)源：微(wēi)信公众(zhòng)号(hào)市(shì)值(zhí)观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅(máo)台(tái)仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年(nián)春节(jié)后白酒行业的终端动销几(jǐ)乎并未达(dá)到预期(qī)，整个白酒板块(kuài)经(jīng)历(lì)回调，公(gōng)司股价也现大幅(fú)下跌。近日(rì)，中(zhōng)国移动的突然崛(jué)起更是开始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市(shì)场分析指出(chū)，中国移动(dòng)一度超(chāo)越贵州茅台市值(zhí)这一历史性(xìng)事件背(bèi)后，除了离不开国家政策持续推进的数字(zì)经(jīng)济，与(yǔ)最近(jìn)爆火的人工智能两大概念(niàn)加持(chí)，还有(yǒu)来自(zì)于“中(zhōng)特估”这个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来(lái)看(kàn)，根据数(shù)据显示，当前美股在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉市(shì)值前十的(de)上市公司中，苹果(guǒ)、微(wēi)软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英伟达(dá)、特(tè)斯拉、META均为科技(jì)股(gǔ)。有分(fēn)析认为，科技进步已成提升生(shēng)产力的重要(yào)因素，二(èr)级市场(chǎng)对科技企业的态度能一定程度显(xiǎn)示出科技企(qǐ)业的竞争(zhēng)力强度(dù)。因(yīn)此，以中国移动为代表(biǎo)的科技(jì)股(gǔ)“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表(biǎo)的消费股似(shì)乎也(yě)预示着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我国经济(jì)逐(zhú)渐向数(shù)字化深度(dù)转型的背景下，实力(lì)强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移动(dòng)，已(yǐ)经逐(zhú)渐成引领(lǐng)中国经济潮流的主力军。信达证券研报(bào)表示，公(gōng)司作为国企数字经济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务(wù)，伴随算力网络的进一(yī)步发展，将拉动底层云计算业务(wù)的需求，公司具备较强的(de) IDC/云计算业务(wù)能力，正在从(cóng)传(chuán)统管道(dào)运营商向(xiàng)数字科(kē)技领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有(yǒu)望(wàng)首先迎来(lái)估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情(qíng)况来(lái)看，根据光(guāng)大证券4月15日研(yán)报(bào)显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大运(yùn)营商股(gǔ)价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于(yú)近五年(nián)区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三大运(yùn)营商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字经济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还有另一(yī)个故事引发(fā)市场热议(yì)。即很长一(yī)段时间以来，A股市场一直流(liú)传着“茅(máo)台魔咒”的传说(shuō)，即大多(duō)股价超过茅台的(de)上市公司，在风光散(sàn)尽之后(hòu)往(wǎng)往下场都不太(tài)好。本次(cì)中国移动(dòng)直接在(zài)市值上(shàng)超越茅台(tái)，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中(zhōng)了(le)“茅(máo)台魔咒”的A股(gǔ)上市公(gōng)司，有同(tóng)样中字(zì)头的(de)中国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶(bó)业景气度提升(shēng)，股价超越茅台并(bìng)一度突破300元(yuán)/股(gǔ)，但好(hǎo)景不(bù)长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌入冰(bīng)点(diǎn)后极速(sù)缩水至30元附近，至今中国(guó)船舶股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安(ān)硕信息、中(zhōng)文在线、全(quán)通教(jiào)育等多(duō)家公(gōng)司股价(jià)均(jūn)超越(yuè)茅台，但(dàn)最后的(de)结果(guǒ)不是(shì)业绩暴(bào)雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的(de)是，上述公(gōng)司的陨落大部分(fēn)主要是由于行(xíng)业景气度(dù)变化以及股(gǔ)市景气度无法维持(chí)。而茅台凭借(jiè)其产品(pǐn)稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终一次(cì)次甩(shuǎi)开这些曾(céng)经短暂领(lǐng)先者。对于(yú)一家企业股价能(néng)否持续上(shàng)涨以及维持高位(wèi)，市(shì)场普遍观点还(hái)是认为，实际需要看公司的(de)基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之(zhī)称(chēng)，营收(shōu)规模超(chāo)茅台约7倍的中国移(yí)动，为什(shén)么(me)此前市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一(yī)方面(miàn)，茅台越(yuè)卖(mài)越贵，但话费(fèi)越(yuè)交越少。在市场化的(de)作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高(gāo)价(jià)，而中国移动虽掌握着大把的通(tōng)信类资(zī)源，但作为央企需要承担“提速(sù)降费(fèi)”的责任，也(yě)就不能无拘束地涨价(jià)。另一方面即是(shì)成本方面的问题，中国移动(dòng)本质作为通信(xìn)基础设施企(qǐ)业，需要持续(xù)不断的建设投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的(de)生意，基本不需(xū)要如此沉重的资本开支，也(yě)不需要面(miàn)临追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看出，中国移(yí)动今年(nián)一(yī)季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润却(què)差别不(bù)大，销售毛利率更是有着一个(gè)24%另一个92%的巨(jù)大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移动可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束，中国移动此前表(biǎo)示(shì)，2022年(nián)是三年投(tóu)资高(gāo)峰的最(zuì)后一(yī)年(nián)，2023年起资(zī)本开支(zhī)不再增(zēng)长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同(tóng)比下降(jiàng)20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年(nián)营收则(zé)可突(tū)破1万亿元。据(jù)业内人士测算(suàn)，这意味着届(jiè)时全(quán)年(nián)资本(běn)开支占收入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随(suí)着移动互(hù)联网进入下(xià)半场，行(xíng)业重心已转向产业(yè)互联网和(hé)智(zhì)能(néng)化，中国移(yí)动(dòng)加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国(guó)移动数字化转型收(shōu)入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年公司数字化转型收(shōu)入对(duì)主营业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一驱动(dòng)力。此外(wài)，公司移动云收入规模(mó)实现新跨越，去(qù)年移动(dòng)云收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力(lì)迈入国(guó)内业界第一阵营(yíng)。

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