财联社5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并近两个(gè)月后，与(yǔ)这次事件有(yǒu)关的一个重要问(wèn)题终(zhōng)于尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲(zhōu)地区的(de)信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员(yuán)会一致投票通过了上(shàng)述决议。值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出(chū)现在(zài)投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题的市(shì)场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信英(yīng)镑次(cì)级债作为(wèi)标准参考债务。<武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子/p>

　　对此，委(wěi)员会首先(xiān)一致(zhì)裁定，并没有发(fā)生“政(zhèng)府(fǔ)干预的(de)信贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券文件中的(de)排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件，次(cì)级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借款资金做(zuò)出任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月中旬的(de)紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大(dà)量此类债券持有人的(de)诉(sù)讼。一些投机者(zhě)也(yě)在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见(jiàn)的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向(xiàng)卖(mài)方索赔，索赔武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子的(de)金额通常等于参考资(zī)产的面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域(yù)的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会，负(fù)责决定(dìng)在这个地区(qū)是否发生(shēng)了信贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托(tuō)和(hé)清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信(xìn)的最新(xīn)评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的(de)诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样(yàng)显示，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委(wěi)员会就(jiù)已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科纳将(jiāng)在(zài)合并交易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未(wèi)来”，瑞(ru武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子ì)信的品(pǐn)牌仍将独立运(yùn)营。

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