随着(zhe)一季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是(shì)全市场公募(mù)FOF一(yī)季(jì)度持有(yǒu)只数(shù)最多的权益基金，相比(bǐ)去年(nián)四(sì)季度，易方达(dá)供给改(gǎi)革取代(dài)融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金(jīn)前(qián)三名(míng)。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数(shù)量上看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多(duō)的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业并列首位(wèi)。在此之前(qián)，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华(huá)商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为(wèi)前三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华(huá)商新(xīn)趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末持有的FOF基金只数(shù)增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌(chāng)是(shì)化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行业内(nèi)把握投资(zī)机会(huì)，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金(jīn)增持前(qián)三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèn台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁g)光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证全指信息技术(shù)ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技创新、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方达(dá)新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方(fāng)达信息产业(yè)、财(cái)通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核(hé)平衡(héng)、易方(fāng)达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易(yì)方达安盈回(huí)报、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业(yè)分化(huà)较(jiào)大(dà)。受益于数字(zì)经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对(duì)涨幅过(guò)高行业(yè)基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀(huái)在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益(yì)资(zī)产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长(zhǎng)型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适度降(jiàng)低价值型基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部(bù)分(fēn)转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性较高的(de)绝(jué)对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续(xù)根据既定(dìng)的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权益部(bù)分依(yī)然保持略超配价值风(fēng)格，但偏(piān)离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过(guò)积极挖掘(jué)市场上(shàng)相对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方式来平(píng)滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看，富(fù)国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前(qián)十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全(quán)年市(shì)场的主线(xiàn)判断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡(héng)。随着近期政策(cè)方向的(de)明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐有了(le)较(jiào)明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐(jiàn)增加了(le)低估值价值风格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与数字经济相关的(de)基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块(kuài)的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍(réng)然(rán)坚(jiān)持长期资(zī)产配置策略(lüè)，但继续(xù)对(duì)部(bù)分(fēn)主动权(quán)益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业(yè)之间(jiān)分化(huà)巨大(dà)的市场(chǎng)中，基(jī)于(yú)对(duì)长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的(de)行(xíng)业(yè)基金，增持部分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位(wèi)的弹(dàn)性，其(qí)他(tā)以现金管理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块的(de)基本面和估(gū)值(zhí)性价(jià)比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动态(tài)再平(píng)衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的(de)基金(jīn)的超配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基金的配置比(bǐ)例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经(jīng)历过去(qù)几年的(de)大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气周期低(dī)位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季(jì)度(dù)逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技(jì)成(chéng)长策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金(jīn)，很少去追逐那些短期大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投(tóu)资(zī)方(fāng)面，在(zài)市(shì)场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配(pèi)置比例为71％，相对年度(dù)目(mù)标配置比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策支持方向作(zuò)为调整配置主要方向(xiàng)，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期(qī)板(bǎn)块、受益于社(shè)会经济活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及(jí)受(shòu)益于产业(yè)周期见(jiàn)底(dǐ)及国(guó)产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和(hé)未来发展方向的(de)机会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市(shì)，随(suí)着经(jīng)济数据真空期的度(dù)过(guò)，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发(fā)展方(fāng)向台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安(ān)全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏(sū)中(zhōng)在大消费(fèi)板块内重点关注航空出行供需(xū)格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期(qī)机(jī)会(huì)。投资端(duān)关注地产链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下(xià)的(de)部分细分(fēn)领(lǐng)域配(pèi)置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老目(mù)标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权(quán)益(yì)来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分(fēn)位、相对债券资(zī)产的估值(zhí)处均在具备吸(xī)引力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定安全边际。年内经济修复(fù)是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的(de)领域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴(tiē)可能增加的(de)基建、信创、自主可控(kòng)等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的(de)过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域(yù)的(de)影响；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着(zh台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁e)节日出行、消费数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示(shì)，权益(yì)市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动(dòng)后(hòu)的正常回(huí)调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生态，市(shì)场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅(fú)度，不(bù)断挖(wā)掘一季(jì)报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持续关注(zhù)以下三(sān)个(gè)方(fāng)向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估(gū)值板块(kuài)具备长期投资价值，此外(wài)，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行业、企业基本(běn)面的改善，并打开(kāi)估值提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板块的(de)场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在下半(bàn)年(nián)周期见底，计算(suàn)机行业的(de)景气度相较(jiào)于去(qù)年也(yě)是大幅改善。而人工智能等(děng)技术的(de)突(tū)破，有(yǒu)可能打开科(kē)技板(bǎn)块(kuài)的成长空(kōng)间。

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