编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑式突(tū)破(pò)带火了科技(jì)一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基金中，科(kē)技(jì)成(chéng)长阵营中的(de)旗(qí)手之一(yī)冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩(jì)较为一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍(réng)维持在230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一(yī)季(jì)度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名(míng)作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了(le)上一季(jì)度的(de)七(qī)只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源的(de)大框架(jià)，在细(xì)分赛(sài)道中不断寻找性价(jià)比更优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了两处(chù)标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特(tè)别(bié)是合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙(lóng)头(tóu)的持(chí)续青睐(lài)，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)是多(duō)位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其成名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)成长中，前三(sān)大(dà)重仓(cāng)就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金(jīn)组合(hé)配置中(zhōng)的压(yā)舱(cāng)石地(dì)位依然稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造(zào)成进攻(gōng)热点，公募在经(jīng)历去年的整体业(yè)绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了(le)40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情确立(lì)，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其(qí)最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时(shí)前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾(téng)讯外全(quán)部为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而(ér)实际(jì)上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外(wài)三大白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的(de)半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟一的(de)变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调(diào)仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格(gé)局(jú)清(qīng)晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新(xīn)季(jì)报(bào)十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可能(néng)是想(xiǎng)利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井食品、海大集团(tuán)，而(ér)这三(sān)者在(zài)上(shàng)一季度(dù)就是前十中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是(shì)确定(dìng)的；其(qí)次，看(kàn)好线下(xià)场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思(sī)路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮液(yè)有社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得(dé)是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗(liáo)；此外，他用(yòng)金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医学去年(nián)作(zuò)为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代(dài)，公司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为(wèi)第(dì)三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断服(fú)务商，金域(yù)医(yī)学近日(rì)率先推出国内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基(jī)化(huà)检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的就是(shì)非传统新能(néng)源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要(yào)产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的(de)年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆(nì)势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了(le)一只新的(de)重仓股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是一家(jiā)高科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式(shì)光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本(běn)基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们会继续(xù)在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快(kuài)速走(zǒu)红的(de)类型(xíng)。天天基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时他就已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时(shí)段(duàn)几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动态策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最(zuì)新(xīn)的(de)基(jī)金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源产业(yè)链(liàn)中股(gǔ)票(piào)依然(rán)为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度看，新(xīn)能源(yuán)产业(yè)还具备(bèi)较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少细分板(bǎn)块还能维持(chí)较长时间的高(gāo)速(sù)增(zēng)长，而经过(guò)市场的(de)调整，我们看到行业中的优质公(gōng)司对(duì)应(yīng)2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业(yè)的终局如(rú)大部分制造业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过(guò)程(chéng)中不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数(shù)据显示(shì)目前在(zài)管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他(tā)所持有(yǒu)的是完全(quán)一致的(de)10只股票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)然是半导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至第四位。同时(shí)极(jí)为(wèi)罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓(cāng)量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局(jú)。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在(zài)市(shì)场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较(jiào)多(duō)的基金(jīn)经理，而他(tā)的(de)业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除去刚(gāng)满两个月的中(zhōng)泰(tài)元和价值精(jīng)选不(bù)纳(nà)入(rù)统计外(wài)，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实(shí)现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年(nián)持有的(de)收益(yì)率接近(jìn)了(le)14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只(zhǐ)是(shì)微(wēi)调了一个(gè)席位，而新(xīn)调进来的(de)中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达(dá)到了四(sì)家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅(fú)来看，表现最好的(de)是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源基(jī)建为例，能够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无(wú)可当(dāng)季加(jiā)仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上一季的(de)第三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过中国电信却(què)退出了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明(míng)了其(qí)对这一类资源股(gǔ)格(gé)外垂青(qīng)。此外，他(tā)对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造(zào)，我们都(dōu)希望国(guó)内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当前A股市(shì)场基本上是基于(yú)美股映射在(zài)炒作相关题材，对于这样的(de)行(xíng)情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城(chéng)的(de)基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年(nián)的公募状元(yuán)，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一(yī)年，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也(yě)整齐划一地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻(fān)四倍的(de)核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一季(jì)度他在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它(tā)们携(xié)手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的调(diào)整立(lì)竿(gān)见影(yǐng)，除去(qù)两(liǎng)只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱(ài)玛(mǎ)科技(jì)，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的(de)总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公(gōng)司(sī)基(jī)本面，注(zhù)重公司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修(xiū)复(fù)的预期下(xià)，我(wǒ)们(men)较(jiào)为(wèi)看好(hǎo)今年的(de)权益市场(chǎng)，特别(bié)是前期调整(zhěng)较为充分，估(gū)值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智(zhì)联主题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四(sì)的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水平甚至超过(guò)了他的成名作(zuò)银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去(qù)银河和美(měi)生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其(qí)余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为例分析，最新的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用(yòng)友网(wǎng)络(luò)和海康威视外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均(jūn)是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上一(yī)季(jì)重(zhòng)仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格(gé)执行基金合同的配(pèi)置范围，切(qiè)合(hé)主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智联、信息(xī)技术等的(de)概念范(fàn)畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件服务(wù)、信息(xī)技术的配置比例(lì)。围绕(rào)数字(zì)经济和(hé)新的信(xìn)息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一度(dù)遭遇(yù)非议人物(wù)同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧(pěng)的三(sān)位基金经理中最年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的(de)7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作华安(ān)媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度(dù)重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井(jǐng)和(hé)华大九天，而将剩余的(de)八个(gè)席位全(quán)部更换。从最(zuì)新的标(biāo)的来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大火的(de)芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对(duì)社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等公司(sī)，目前年内至今仍(réng)然(rán)体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费升级(jí)仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同(tóng)主题范(fàn)围内的(de)科(kē)技创新和(hé)受(shòu)益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放(fàng)在前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，他(tā)目(mù)前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万(wàn)家科技创(chuàng)新迄(qì)今(jīn)的年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具体来分(fēn)析他的(de)成名作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中微公司(sī)替代了(le)四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应(yīng)地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行(xíng)业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报来看(kàn)，这些相对低调(diào)的领域也开(kāi)始越发受到明星基金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来(lái)看(kàn)，在上一季度没有单一(yī)标的(de)持仓比例超限后，这一(yī)季度(dù)头三(sān)大重仓(cāng)股竟然(rán)全部(bù)超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别(bié)是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技(jì)术(shù)和(hé)安徽(huī)合力(lì)，虽然去年(nián)下半(bàn)年以(yǐ)来(lái)重仓中就没(méi)有了三(sān)一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是(shì)仅次于房地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季(jì)报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备(bèi)、医(yī)药等行业的(de)配置(zhì)。目前组合配置(zhì)偏向周期(qī)价(jià)值，同时保持了科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适度(dù)配置(zhì)。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质(zhì)房地产股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周(zhōu)期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对(duì)机(jī)械(xiè)制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报(bào)的(de)十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的明星基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制造板块闻名，目前(qián)他在公司(sī)所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看(kàn)到一季度与(yǔ)众不(bù)同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在(zài)其(qí)中占据明显的数(shù)量优势(shì)。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然(rán)在(zài)基金十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被(bèi)划(huà)入到(dào)消费电子(zi)的(de)大(dà)范(fàn)畴中，也就是说其(qí)占(zhàn)据了十大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个(gè)触(chù)底回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复(fù)苏可能(néng)只(zhǐ)是一(yī)个周期(qī)的(de)因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块去(qù)库存可(kě)能也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推(tuī)出或(huò)是(shì)行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域(yù)中，还有不(bù)可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然(rán)很难有持(chí)续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理(lǐ)时间(jiān)最长的军(jūn)工安全混合为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一(yī)处调(diào)整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标(biāo)的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛(sài)道占(zhàn)据优势(shì)。而这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基金(jīn)中都体现得(dé)颇为明显。进一(yī)步对照两只军(jūn)工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复旦微电(diàn)和(hé)西(xī)部超导替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动机(jī)赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以及技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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