自2022年底以来，A股市(shì)场一改颓势，展(zhǎn)现出积极回暖的画风(fēng)，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也随(suí)之调仓换股，成(chéng)为市场关注焦点。而公募基金2023年一(yī)季报的披(pī)露，将明星(xīng)基金经理们(men)近期投资动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基(jī)金披(pī)露旗下基金的(de)2023年(nián)一季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一(yī)季度投资情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了基金经理对后市的基本看法。多数明星基金经理在一(yī)季度仍保持90％以上的高仓位运作，仍(réng)坚持了自己的投资(zī)风格和思路。

　　不少人士看好后(hòu)市，如刘彦春表示对全(quán)年(nián)股(gǔ)票市场有信心(xīn)，未来将继(jì)续保持较(jiào)高仓位运(yùn)作，更多在(zài)顺(shùn)周期行业中寻找投资机会。刘(liú)格菘也对市场2023年(nián)二(èr)季(jì)度(dù)的表(biǎo)现持乐观(guān)的态度，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露(lù)，市场权重(zhòng)倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验(yàn)证，预计更注重基本面和(hé)估值的匹配度(dù)。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，陈皓在一季报也用相当(dāng)大的篇(piān)幅谈(tán)了他对一季度热门(mén)的(de)AI板(bǎn)块的看法。他(tā)认可AI（人工智能(néng)）很可能(néng)是一次(cì)全新的技(jì)术(shù)革命，但(dàn)直言客观上当下的研究认知(zhī)还(hái)不具备对相关标的的定(dìng)价能力，尤(yóu)其(qí)当(dāng)这(zhè)些个股快速上涨后，选择暂时“以(yǐ)静制动”，等待(dài)胜率和赔率(lǜ)更高的投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓(cāng)位运作

　　被称(chēng)为“坤坤(kūn)”的(de)张坤(kūn)是最受基(jī)民关(guān)注的(de)基金经理(lǐ)，他是国内首位千亿级主(zhǔ)动权益基金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从(cóng)基(jī)金君整(zhěng)理表格来看，相较去年(nián)底，张坤所(suǒ)管理(lǐ)的4只基金(jīn)在今年一季度仓位基本都维(wéi)持高仓位运作，多只基金一(yī)季度末(mò)仓位(wèi)均处于94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理的四(sì)只基(jī)金中规(guī)模最(zuì)大的一(yī)只——易方达蓝筹精选，由(yóu)去年末的股票市值占(zhàn)基金净值比例的94.7％微(wēi)调(diào)至一季度(dù)末(mò)的94.26％。张坤(kūn)在季报中也写道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方达优质精选(xuǎn)、易方达亚洲精选在一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达(dá)优(yōu)质(zhì)企业三年持有一季(jì)度(dù)仓位为(wèi)92.82％，相(xiāng)较(jiào)去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直保持了一定水平(píng)的(de)港股仓位，一季度末所(suǒ)管理的(de)4只基金基本(běn)维(wéi)持和去年底的差不多的港股仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相对来(lái)说，调整幅度较(jiào)大的是易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)，一季度末该基金持有港(gǎng)股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的(de)调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写道，在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了(le)科技等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融(róng)等行(xíng)业的配置，另外，在区(qū)域分布上配置的(de)更加均衡(héng)。个股方(fāng)面，仍然持(chí)有(yǒu)商业(yè)模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增(zēng)配消费(fèi)、降(jiàng)低金融

　　加(jiā)仓贵(guì)州茅台减持腾讯控股(gǔ)

　　张坤在投资上颇(pǒ)有定(dìng)力，经常在季报中谈及，投资者需要时刻(kè)保持一种克制而理性的心(xīn)理状态，不需要大量的(de)行动，而是极(jí)大的耐心，坚持(chí)投资原则，等到机会时全力出击(jī)。他(tā)一直保持着偏(piān)低换手率(lǜ)，一季报的重仓股也基本保持稳定，只是在结构上(shàng)进行(xíng)调整。

　　从易方达(dá)蓝筹精选一(yī)季度末持仓上(shàng)看，前十大(dà)重仓股变化不大(dà)，贵州茅台(tái)再次(cì)成(chéng)为该基金的第一大重仓股，泸(lú)州(zhōu)老窖、腾讯(xùn)控(kòng)股成为其第二、第(dì)三大(dà)重仓股，而(ér)在去年末，该基金(jīn)前三大(dà)重仓股依次(cì)是腾讯控股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张(zhāng)坤也在季报中写道(dào)，一季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。、

　　去年11月以来港股市场的大反弹，张坤明显(xiǎn)进(jìn)行了调整(zhěng)，减持了跟腾(téng)讯控股和香港交(jiāo)易(yì)所，而增加了美团(tuán)-W、中国海洋石油。其中(zhōng)，相较(jiào)去年底，中国(guó)海(hǎi)洋石油新进前十大重仓股之列，而药明生物退出(chū)前(qián)十大重仓股之列。

　　目前看，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选(xuǎn)和易(yì)方达优质企(qǐ)业三年持有的头号重(zhòng)仓股为(wèi)贵州茅台，但是易方达亚(yà)洲精选和易方达优(yōu)质精选的头号重仓股仍为(wèi)腾讯控股。去年底这四(sì)只基金的头号(hào)重仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽(suī)然一季度末腾讯控股仍是(shì)易(yì)方(fāng)达(dá)优(yōu)质精选的第一(yī)大重仓股，但相较去年底已经进行了减持(chí)，同样减持的还(hái)有港交所，这只个股已经推(tuī)出(chū)了前十大重(zhòng)仓股之列。而美团新进其前十大重(zhòng)仓股之列。

　　一季度(dù)规模小幅提升

　　总(zǒng)规模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是行业内(nèi)首(shǒu)位主动(dòng)权益基金管理规模超(chāo)过千亿的基金(jīn)经理，但近两年A股市场(chǎng)震荡，所(suǒ)管(guǎn)理规模所缩水。一季度末他(tā)所管理(lǐ)规模(mó)基本和去(qù)年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度(dù)末，易方(fāng)达张坤管理(lǐ)的4只基金合计总规模达到889.42亿元(yuán)，相比三季度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季(jì)度末，易方达蓝筹精选、易(yì)方达优(yōu)质精(jīng)选、易方达优(yōu)势企业三年、易方达亚(yà)洲(zhōu)精选股票的规模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的(de)是，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)在(zài)今年一季(jì)度(dù)规模缩水(shuǐ)8.66亿(yì)元，目前(qián)仍(réng)以562.09亿元的(de)规模，位居基金行业“巨(jù)无霸”的主(zhǔ)动权益(yì)基(jī)金。

　　选(xuǎn)择一条(tiáo)可积累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是(shì)很重要的(de)

　　张坤每(měi)次在季报中(zhōng)都会清晰写道自己的投资思路(lù)，这一(yī)次也不例(lì)外(wài)，值得投资者看(kàn)一看(kàn)。

　　张坤在季报(bào)中写到，基本面价值(zhí)投资很(hěn)吸引人的一点是，投(tóu)资(zī)者可以用很长一(yī)段(duàn)时间来(lái)充分观察(chá)公司的发(fā)展，等到它们(men)用(yòng)事实证(zhèng)明自己的成功(gōng)和巨大的(de)成长(zhǎng)潜力之后，再买入(rù)也不迟。

　　基本面(miàn)价值投(tóu)资的优(yōu)势(shì)之一在于可积累性。具体(tǐ)来(lái)说(shuō)，积累体现在对(duì)基本面分(fēn)析(xī)方法的理解和对具体(tǐ)行业和企业的(de)洞察，所有这(zhè)些都使投资者未来更(gèng)可能做出对具体投资标的内在(zài)价值的准确判断。

　　如(rú)果(guǒ)只是针对(duì)某一次投(tóu)资，积(jī)累的重要性(xìng)可能并不显著。但如果(guǒ)将投(tóu)资贯穿一(yī)生(shēng)，并(bìng)将长期复(fù)合回报作(zuò)为终级(jí)目标，可积累性(xìng)就(jiù)是这(zhè)一(yī)目标的最(zuì)重要保障(zhàng)，选择一条可积累(lèi)的 “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全球产业(yè)升级的经验，持续做(zuò)深入的研究(jiū)积累(lèi)，争取构建一个全(quán)面而尽量(liàng)准确(què)的坐标系，希望能正确(què)评(píng)估企业的竞争力并跨行业选出好的公司。识别(bié)出好公司是如(rú)此重要(yào)，因为好公(gōng)司不是好股(gǔ)票的(de)唯一情形就是估值过高，在其他情形下(xià)，好公司都会给投(tóu)资者带来长期(qī)可(kě)观的回报。

　　研究方面，阅读(dú)企业的(de)定期报告并对财务(wù)数据进(jìn)行系统整(zhěng)理和(hé)分析，是理解(jiě)企业基本面的核心手段之一。在定期(qī)报告中，企业(yè)的(de)所有(yǒu)经营活(huó)动都会反映在(zài)财(cái)务(wù)数据中(zhōng)，定(dìng)量的数(shù)据可以用来检验并修正调研(yán)中对企业(yè)形成的定性感知(zhī)。如果能对一家公司(sī)过去和当(dāng)前的财(cái)务状况了如(rú)指掌，就更(gèng)有可能(néng)正确评判这(zhè)家公(gōng)司的(de)未来价值(zhí)。罗杰斯曾说过，你要阅读(dú)一(yī)切。如果你对(duì)一(yī)家公(gōng)司(sī)感兴趣(qù)，那就看看它的(de)年报，你就会超过(guò)华尔街98％的人。如果(guǒ)你阅读了年报中的附(fù)注，你就会(huì)超过(guò)华尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎任(rèn)何(hé)成(chéng)功的公(gōng)司都经历(lì)过短期的经营(yíng)业绩和股价的震荡，经(jīng)历过市场先生态度的冷暖，但它们成功的模(mó)式往往没有变化，通过深入的研究并抓住这些关键的因素，是能够一路坚持下来(lái)的重要因素，也通常(cháng)意味着长期可(kě)观的收益(yì)。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光伏、储能(néng)、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三(sān)的基金经理刘格(gé)菘(sōng)，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎(qíng)升级(jí)为例，一季(jì)度末该(gāi)基金(jīn)保持(chí)较高仓位运作，该基金股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)为92.15％，较2022年四(sì)季(jì)度末的94.14％略有下滑，但基本是高(gāo)仓位应对市(shì)场(chǎng)。

　　刘格菘(sōng)在一季度持仓结构并没有进行大幅度调整。数(shù)据(jù)显示，广发双擎升级一季(jì)度末前五大重仓股分别为晶澳科(kē)技、阳(yáng)光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股(gǔ)均出(chū)现(xiàn)在(zài)该基金去年(nián)四季度末的前十大重仓股之列(liè)。

　　刘格菘在季(jì)报中写道，2023年一季度(dù)，表(biǎo)现(xiàn)较好的行业(yè)为新(xīn)科技技术(shù)演(yǎn)绎预测(cè)中的相关行业，例(lì)如计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。以(yǐ)光(guāng)伏、新能(néng)源(yuán)、汽(qì)车等(děng)为代(dài)表的(de)高端制(zhì)造业(yè)资产经历了下跌。在海外(wài)金融风险(xiǎn)担忧(yōu)、经(jīng)济衰退的(de)初(chū)始预期、国际关系(xì)不确定的情况下，叠(dié)加AIGC带来(lái)的较热烈的应用展望，资金分(fēn)流可能(néng)是高端制(zhì)造业(yè)相对(duì)表(biǎo)现不理(lǐ)想的原因之(zhī)一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。从重仓持(chí)股(gǔ)来(lái)看，该基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘格(gé)菘一季度的(de)重仓股变化(huà)不大，仅晶科能源新进前(qián)十大重仓股之列(liè)，而比亚迪退出了前十(shí)大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市(shì)，刘格菘(sōng)对市场(chǎng)2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度，随着(zhe)公司季度(dù)业绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑(jí)演绎展望转向扎实基(jī)本面验证(zhèng)，预计更注重基本面(miàn)和估值的匹配度。对本基(jī)金(jīn)重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在历史低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体现。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶段特点(diǎn)来说，当前市(shì)场的(de)参(cān)与(yǔ)资金方呈现复杂多样(yàng)的趋势，收(shōu)益预期(qī)的(de)时间(jiān)维度预(yù)期也呈现(xiàn)分化(huà)，因此短期内(nèi)市场(chǎng)在主题逻辑的演绎幅度、转换速(sù)度(dù)都会可预见地加大。这对(duì)于投资人(rén)而言，在新(xīn)信息的处理(lǐ)上提(tí)高(gāo)了难度，短期内(nèi)基本面估值匹配的(de)压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人(rén)生一样，

　　一(yī)生(shēng)最(zuì)重要(yào)的选择也就(jiù)是三、五次(cì)

　　作(zuò)为市(shì)场上较为知名的均衡性投资选手，陈皓一季度如何(hé)调整投资组合，如(rú)何展望(wàng)未来市场投(tóu)资机会，也非(fēi)常受到市场关(guān)注。

　　陈皓在其(qí)管理(lǐ)的易方达(dá)新经济基(jī)金中(zhōng)回顾一(yī)季度(dù)市场(chǎng)行情时表示(shì)，一季度中(zhōng)国经济整体温(wēn)和复苏，由于刚刚经历疫情，居(jū)民消费和企(qǐ)业(yè)投资的信(xìn)心恢复会有一个过(guò)程，因此短(duǎn)期(qī)持续加杠杆的动力不(bù)强，复(fù)苏力度相比市场乐观预期仍有一定差距(jù)。海(hǎi)外则维持滞(zhì)涨格(gé)局(jú)，尽(jǐn)管3月以硅谷银行为(wèi)代表的欧美 金(jīn)融(róng)风波暂(zàn)时平息，但也让(ràng)投资者担心(xīn)这是否只(zhǐ)是当(dāng)下复杂(zá)环境(jìng)下(xià)各种危机的冰山一(yī)角。尤其4月(yuè)初欧(ōu)佩克+的减(jiǎn)产行为(wèi)进一步增(zēng)强了(le)未来通胀的韧性，也让(ràng)美联储在货币(bì)政策调整决策时愈加进退(tuì)两难。

　　亮点不多(duō)的经济(jì)基本(běn)面遇到无处安放的流(liú)动性，“AIGC（人工智能(néng)自动内容生成）”和部分国(guó)企相关(guān)板(bǎn)块获得了边际资金的巨量涌入(rù)，机构(gòu)短(duǎn)时间剧烈、集中的调仓行为(wèi)，则进(jìn)一步(bù)加剧了市场结构的分化。受(shòu)益两(liǎng)大主题的TMT和建筑、石油石化等板(bǎn)块表现突出，而(ér)新能源、金融地产等(děng)行(xíng)业(yè)则(zé)录(lù)得(dé)负收益。

　　谈(tán)及一季度投资操作时，陈皓(hào)称，由(yóu)于(yú)尚未发掘到基本面(miàn)驱动的投资主线，本基金(jīn)一季度操作不多，主要包括行业(yè)上用(yòng)医药替(tì)代了部分(fēn)白(bái)酒仓位，个(gè)股上则逆向增(zēng)持了(le)一些由于(yú)短期基本面一般或者机构(gòu)调仓导(dǎo)致股价(jià)下跌(diē)，但(dàn)长期(qī)市(shì)值空间较大的中(zhōng)小盘个股。

　　从前(qián)十(shí)大重仓股变化上看，此(cǐ)前(qián)连续3个(gè)季(jì)度(dù)位列前五(wǔ)大重仓股之一的(de)五粮(liáng)液，在今年一季度退出该基(jī)金前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)，宝(bǎo)信软(ruǎn)件取代五粮液，新进前五大(dà)重仓(cāng)股。

　　作为一季度(dù)唯(wéi)一一(yī)只仍保留在前十大重仓股(gǔ)的贵州茅台也(yě)遭(zāo)到陈皓减持(chí)，对比上(shàng)一个季度，陈皓在一季度减(jiǎn)持了(le)6.8万股贵州茅台(tái)，环比减持(chí)幅(fú)度接近30％，贵州茅(máo)台也(yě)从上一季度(dù)的第二大重仓股退(tuì)居(jū)第四大重(zhòng)仓股。

　　其他前十大重仓股(gǔ)中，主(zhǔ)要供应北斗(dòu)关键(jiàn)器件的振(zhèn)芯科技、氟化工龙(lóng)头中(zhōng)的(de)巨化股(gǔ)份(fèn)、特(tè)钢龙头中的抚顺(shùn)特钢，三(sān)只个股(gǔ)一(yī)季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、宁德时(shí)代也退出(chū)前十大重仓股。

　　陈(chén)皓在一(yī)季(jì)报也(yě)用(yòng)相当大的篇幅(fú)谈了他对一季(jì)度热(rè)门的AI板(bǎn)块的看法(fǎ)。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人(rén)工智能）主(zhǔ)题我们也进行了积极(jí)的研究，方向上非常(cháng)认同(tóng)其很(hěn)可能是一次全新的技术革命，将极(jí)大提(tí)升(shēng)全社会的(de)生产效率，但客观(guān)上我们当下的研究认知还(hái)不具备对相关标的(de)的定价能力(lì)，尤其当这些个股快速上(shàng)涨后，也不太符合(hé)我们“以相(xiāng)对合理(lǐ)的价格买入预期收益率更高的资产”这一投(tóu)资(zī)理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续对产业和公司进行跟踪、研究以(yǐ)及再定价，等待胜率和赔率(lǜ)更高(gāo)的(de)投资时机出(chū)现。

　　陈(chén)皓(hào)在(zài)一季(jì)报中还分(fēn)享了(le)自(zì)己最新(xīn)的投资感(gǎn)悟，他表示，相比资本市场即期涨跌带来(lái)的多巴胺，我们更倾向(xiàng)于(yú)通(tōng)过深入研究(jiū)获得超额(é)认知、并最终(zhōng)映(yìng)射到投资(zī)上来获(huò)得内啡(fēi)肽。投资和人(rén)生一样，每天都(dōu)可以(yǐ)做选择，但(dàn)终其一生最重要(yào)的其实也(yě)就是那三(sān)、五次(cì)，我们平(píng)时的不(bù)断学习、反(fǎn)思、进(jìn)化(huà)，努力追寻的正是(shì)在每一(yī)次关键(jiàn)选择时(shí)将(jiāng)胜率再提升一(yī)点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极因素正在(zài)酝酿或发酵，我们重启(qǐ)了与(yǔ)世界的(de)链接，中(zhōng)国(guó)在中(zhōng)东、南美等新兴市(shì)场获得了(le)更多实质性(xìng)认(rèn)同的声音(yīn)和举(jǔ)动；国内主(zhǔ)要城市的一二手房(fáng)销售持(chí)续恢复，部分行业(yè)已经进入库存周期的尾段，我们(men)可(kě)能真(zhēn)的(de)只需要一点(diǎn)点信心，就能扭转困局，将(jiāng)经济带入正循环。一如当下的(de)证券市场，12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程我(wǒ)们也衷心的希望(wàng)其(qí)能够早(zǎo)日(rì)摆脱存量博弈的困(kùn)难(nán)模式，迎来投(tóu)资人久违(wéi)的甜(tián)蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒一季度持仓基(jī)本保(bǎo)持稳定，持仓依旧以消费(fèi)、医疗、银行(xíng)、券商(shāng)、新(xīn)能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股(gǔ)上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天(tiān)惠基(jī)金前三大重仓股，金域医(yī)学(xué)新进前(qián)三大重仓(cāng)股，这(zhè)也是自(zì)2021年以(yǐ)来，金域医学(xué)首次进入富国天惠前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股。

　　公开(kāi)资料显示(shì)，金域医学是一家以第三方医(yī)学(xué)检验及病理诊断业务为核心的高科技服务企(qǐ)业，通过(guò)不断积累的“大平台、大网络、大服(fú)务(wù)、大样本和(hé)大数(shù)据(jù)”等资(zī)源优势(shì)，为全国各级医疗机构提供领先的医学诊断信息整合服务。

　　除了金域医学(xué)之外(wài)，基础化(huà)工(gōng)板块中的蓝晓科技也在一季(jì)度新进富国天(tiān)惠前(qián)十大重仓股，受益于生命科学业(yè)务(wù)增长(zhǎng)迅(xùn)速，截止4月20日(rì)，今年以(yǐ)来，蓝晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，药明康德、瑞丰新材两(liǎng)只个股(gǔ)则在一(yī)季度退出富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报(bào)中回(huí)顾，一(yī)季(jì)度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度过了(le)充满各种(zhǒng)艰难挑战(zhàn)的2022年(nián)后，一季度实体(tǐ)经济进入(rù)了复苏的阶段(duàn)。各项宏(hóng)观经(jīng)济指(zhǐ)标(biāo)在3月份有了明显改善。货币政策保持宽松，前几年实施的(de)一些收缩性行业监管政策放(fàng)松管制(zhì)的迹象确(què)认。投资者的风险偏(piān)好有微弱的回升(shēng)。

　　尽管目(mù)前数据上(shàng)呈现的复苏力度还不是很强(qiáng)，但我们应该看(kàn)到是(shì)积极的因素正(zhèng)在发(fā)挥(huī)作用(yòng)持(chí)续的进程中。更要重视的是市场的整(zhěng)体估(gū)值依然处于长周期(qī)中很(hěn)有吸(xī)引力的(de)位置，当下(xià)权益(yì)市场处在较好的风险收益区(qū)间。

　　他表示(shì)，放(fàng)在(zài)更长的时间维度(dù)，我们相信现在所面临的(de)重重(zhòng)困难终将找(zhǎo)到(dào)解决的出路。投资者当(dāng)前选择承(chéng)受市(shì)场波动对应(yīng)的预期回报(bào)水平(píng)的(de)是相当合适的。未来我们依然(rán)会(huì)致(zhì)力于在优质股票里寻(xún)找价(jià)值，去(qù)翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我(wǒ)们并不(bù)具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中在耐(nài)心收集(jí)具有远大(dà)前景的优秀公司(sī)，等(děng)待公司自身创造价(jià)值的(de)实现和(hé)市场情绪在未来某个时点的周期性回(huí)归(guī)。个股选择层面，本基金偏(piān)好投资于具有良好“企(qǐ)业(yè)基因”，公司治理结构完善、管理层优(yōu)秀(xiù)的企业。我们认为此类(lèi)企业，有更(gèng)大(dà)的(de)概率(lǜ)能(néng)在未来为投(tóu)资(zī)者(zhě)创造价值。分享企业自身增(zēng)长带(dài)来的资本市场收益是成长(zhǎng)型基金获取回报的最(zuì)佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作(zuò)为业内知(zhī)名的主投大消费板(bǎn)块(kuài)的基(jī)金(jīn)经(jīng)理，手握700多亿“重金(jīn)”的刘彦春一季度(dù)如何调(diào)仓换股，他又是如何看(kàn)待(dài)未来市场(chǎng)，也值得(dé)投资者关注(zhù)。

　　最新披露(lù)的2023年一季报显示，刘彦春(chūn)整(zhěng)体持仓(cāng)的(de)仓位和行业板块变(biàn)化不大。他在景(jǐng)顺长(zhǎng)城鼎益基(jī)金季(jì)报写道(dào)，一季度组(zǔ)合仓位和行业配置(zhì)没有大(dà)的变化，仍然坚持(chí)自(zì)下而上精选个股而非择时的投资风(fēng)格，保(bǎo)持合同约定较(jiào)高仓位运作。

　　从(cóng)景顺(shùn)长(zhǎng)城鼎益季报来看，前三(sān)大重仓股(gǔ)仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外(wài)，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒(jiǔ)也继续在其前十大重仓股之(zhī)中(zhōng)。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)之列，而晨(chén)光股份退出(chū)前(qián)十大(dà)重仓股。