尽管周五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最(zuì)大(dà)跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大概(gài)率(lǜ)创新(xīn)高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子(zi)自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的(de)表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今年演化(huà)为TMT大(dà)年的概率(lǜ)已经非(fēi)常大。

　　进一(yī)步(bù)来看，若(ruò)参(cān)考(kǎo)历史的(de)调(diào)整时(shí)间和幅度，可能这(zhè)一轮(lún)调整并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的(de)规律和应(yīng)对策(cè)略，其中TMT大年(nián)通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月sì)波行情，春(chūn)季躁动(dòng)后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻势(shì)开始的(de)时间来看，每年四月份到(dào)九、十月份期间会有(yǒu)一波主(zhǔ)升。数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初(chū)，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下(xià)旬(xún)六(liù)月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比(bǐ)较(jiào)早是4月初。因此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)越来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结(jié)束后(hòu)，假设(shè)按此速度再调整一段时间，估计在5月基本(běn)见(jiàn)底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的这种调(diào)整，逢(féng)低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机(jī)转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字(zì)经济(jì)/自(zì)主可控等大(dà)产业趋势以及政(zhèng)府(fǔ)支持(chí)力度进一步加(jiā)大、资本开支增加、订(dìng)单增(zēng)加和产品销量业绩的(de)改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这一(yī)波(bō)盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)还会创新高。考虑今年(nián)年初春季躁(zào)动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按(àn)照(zhào)历史经验，要么计(jì)算机转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可能超预(yù)期的(de)部分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子(zi)行业有(yǒu)望体现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从细分环(huán)节进一步(bù)来看，广(guǎng)发(fā)策(cè)略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)主要分布位于AI服(fú)务器及(jí)相关电子(zi)产品。

　　对于(yú)AI服(fú)务(wù)器，广发(fā)策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型进行训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数(shù)据量(liàng)和算力的提(tí)升明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块(kuài)/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量与(yǔ)价(jià)，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本(běn)面的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联(lián)证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来(lái)越广，对(duì)于算力的(de)需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证(zhèng)券4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环节(jié)，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来(lái)的增量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件核心供(gōng)应商天(tiān)孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量是(shì)普通服务器(qì)的(de)价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对(duì)AI服务(wù)器(qì)的需求(qiú)日益(yì)增加(jiā)，市(shì)场扩容在(zài)即，建议关注沪(hù)电(diàn)股份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广(guǎng)发策略(lüè)表示(shì)，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备(bèi)打开(kāi)新成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日研(yán)报(bào)同样(yàng)认为(wèi)，AI赋(fù)能消费(fèi)电子趋势明(míng)确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费(fèi)电子景(jǐng)气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康(kāng)威视(shì)、传音(yīn)控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全(quán)球算(suàn)力(lì)需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产业(yè)链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山(shān)精(jīng)密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股份、三(sān)利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能(néng)手机产业链，包(bāo)括光弘科(kē)技(jì)、闻伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月(wén)泰科技、传(chuán)音控(kòng)股、顺络电子、东山精密(mì)等。

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