周一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期(qī)间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操(cāo)作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而(ér)高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净(jìng)流(liú)出(chū)，资金出现(xiàn)短期(qī)避(bì)险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标的估值(zhí)仍(réng)在低位(wèi)，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入排行看，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍(réng)处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居(jū)净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱(qū)动市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于(yú)近日(rì)以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热(rè)度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数字(zì)化对生产力的(de)提(tí)升(shēng)，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒(méi)等调整下(xià)来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块(kuài)内部出现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需(xū)求(qiú)叠(dié)加经济数(shù)据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央(yān威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家g)企的价(jià)值(zhí)重估(gū)，有基本(běn)面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传(chuán)统行业国央企的(de)严重低(dī)配和低估。而在这种大幅(fú)低估(gū)和低(dī)配背景下，部(bù)分企业因为自身(shēn)经营(yíng)改善(shàn)、高股息水平(píng)等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽然(rán)经过前(qián)期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧(jù)烈(liè)波动可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融(róng)当威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家前估值仍旧处于中(zhōng)低水平(píng)，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估(gū)值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金(jīn)超出净流出资金(jīn)。但也(yě)有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了(le)结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机(jī)构评价，基建板块受益于(yú)“一带(dài)一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价净流(liú)出的证券(quàn)保险板块称(chēng)，一季报(bào)陆续(xù)披露，非银金融业绩超预(yù)期，证(zhèng)券(quàn)板块市场交投(tóu)活跃(yuè)度较一(yī)季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差(chà)异化最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块(kuài)，民生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年宏观经(jīng)济运行(xíng)总体回升有望将促进电力消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)增长。受上年同期低基数(shù)等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回(huí)升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋(qū)势(shì)有(yǒu)望稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服(fú)务市场机制有望持续推(tuī)广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价等机(jī)制(zhì)或有(yǒu)望(wàng)出台。

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