5月10日(rì)，有消息(xī)称(chēng)部(bù)分银行相关部门(mén)收到《关于调整协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通(tōng)知存款自律上限的下(xià)调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通(tōng)知存款则集(jí)中(zhōng)于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理助理兼现(xiàn)金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益(yì)副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经理陈钟闻、平(píng)安(ān)基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助于(yú)减少(shǎo)存款定价的无(wú)序(xù)竞(jìng)争，降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负(fù)债成本；同时本(běn)次降息有助于(yú)促(cù)进投资、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利(lì)率的(de)紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。预计下(xià)半年(nián)货(huò)币政策不会(huì)出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降更多是(shì)出于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期(qī)国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存(cún)款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有大行去(qù)年9月(yuè)下(xià)调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆(lù)续跟进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下(xià)调，均是在(zài)利率(lǜ)市场化改革推进(jìn)背(bèi)景下(xià)，银行出于自身经(jīng)营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在(zài)资产端定价压(yā)力(lì)较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的(de)重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固(gù)定资产投资(zī)传导较弱，下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来(lái)市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本(běn)不断下(xià)降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收益下(xià)降较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居(jū)民(mín)风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市(shì)场供(gōng)需关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)介(jiè)于活期与(yǔ)定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调(diào)也(yě)是要将(jiāng)存款产(chǎn)品(pǐn)线(xiàn)的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通(tōng)过自(zì)律(lǜ)机制协(xié)调调降负(fù)债(zhài)成(chéng)本，有利(lì)于(yú)提(tí)升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更好的落(luò)实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方式(shì)的(de)改(gǎi)变也拉(lā)开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和(hé)9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大(dà)规模存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要是大行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以来的调(diào)整更(gèng)多(duō)是延续去(qù)年9月这一(yī)轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由(yóu)原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速(sù)了中小银行存(cún)款利率补降的进(jìn)度。就(jiù)今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利(lì)率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的(de)角度(dù)，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大(dà)，调整存款成(chéng)本成为改善息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，特别(bié)是(shì)中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的(de)成本(běn)压力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都集(jí)中在活期和(hé)定(dìng)期(qī)存(cún)款，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存(cún)款之(zhī)间的存款的利(lì)率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次性调(diào)整通知存款和协(xié)定(dìng)存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水(shuǐ)平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利(lì)率下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低(dī)银行负(fù)债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份社融数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企(qǐ)业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大(dà)。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较(jiào)好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需(xū)决定的，而央行的政策利(lì)率、基准(zhǔn)利(lì)率在(zài)一(yī)方(fāng)面(miàn)要合适顺应市(shì)场环境，一(yī)方面(miàn)也(yě)代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年(nián)是真正疫(yì)后复苏的第一(yī)年(nián)，我们仍面(miàn)临(lín)内生动力不强需求(qiú)不足的情(qíng)况，央行已经通过(guò)降准以及结(jié)构(gòu)性货币(bì)政策等多(duō)项举(jǔ)措(cuò)给予(yǔ)了实体经济所需的(de)一定的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合(hé)融(róng)资(zī)成本，后(hòu)续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产(chǎn)业政策等配(pèi)套政策继续(xù)激活(huó)内生(shēng)动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需(xū)要(yào)观察跟踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短(duǎn)期(qī)调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是(shì)否进一(yī)步下调要看实(shí)体经济复苏的情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍(réng)存在，而(ér)是(shì)否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要(yào)看银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代(dài)表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利(lì)率市(shì)场化调整机(jī)制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存(cún)款利率市场(chǎng)化(huà)定价情况作(zuò)为合(hé)格(gé)审慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们(men)认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维(wéi)持低(dī)位或(huò)继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下(xià)行(xíng)，银(yín)行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定(dìng)价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被(bèi)进(jìn)一步(bù)强化。海(hǎi)外来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息(xī)周期(qī)基本结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型商业(yè)银行和股份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍是(shì)大势(shì)所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范(fàn)围，增加银(yín)行信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行(xíng)自身也有动(dòng)力去(qù)下调存款定价来保(bǎo)障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经(jīng)营压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪(nǎ)些政策(cè)传(chuán)导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面银行息差压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带(dài)动(dòng)中小银行(xíng)主动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于(yú)此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金(jīn)集中在银(yín)行存款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率下调也(yě)有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次(cì)下调(diào)将引(yǐn)导银行(xíng)的对公活期(qī)成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利(lì)于(yú)增强(qiáng)银行内(nèi)生资本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少(shǎo)企(qǐ)业及(jí)居民的(de)短期存款意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对市场的(de)影响集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的协(xié)定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低(dī)的银(yín)行(xíng)产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调(diào)后会(huì)普遍降低中小行(xíng)协定(dìng)存款及(jí)通知存款利(lì)率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益(yì)，使得(dé)对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存(cún)款利率自(zì)律上限调(diào)整(zhěng)降低了(le)银(yín)行(xíng)负债成本(běn)，目前上(shàng)市银行协定存(cún)款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业(yè)资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方(fāng)面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的(de)下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或带(dài)动(dòng)债券(quàn)收益率(lǜ)不断下(xià)行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的(de)确(què)定性(xìng)信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近(jìn)年来(lái)，贷款(kuǎn)和存(cún)款利(lì)率的非对称下行(xíng)使得商业银(yín)行净息差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进(jìn)一(yī)步(bù)调降的(de)预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存(cún)款市场上的(de)竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额(é)考核压力(lì)使(shǐ)得各行下调存款利(lì)率动(dòng)力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本(běn)率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业(yè)银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利(lì)于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息(xī)资(zī)产，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然(rán)有下降的趋势(shì)和空(kōng)间。从银行角度(dù)，2018年以来(lái)由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了(le)银行(xíng)息差(chà)压力，这使(shǐ)得(dé)控(kòng)制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏(sū)较(jiào)慢(màn)，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，促进存(cún)款流(liú)向消费(fèi)和实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款利率下(xià)调带动流(liú)动性继续进入债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别(bié)是中短期信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，有望带(dài)动存款利率整体下(xià)行。现实中，存(cún)款利率降低有助于牛鬼蛇神是什么生肖(yú)压低全(quán)社(shè)会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的(de)股(gǔ)票也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释(shì)放的信号(hào)来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕(yù)延续，但解读(dú)为边际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度(dù)货币政策执(zhí)行报告以及(jí)2023年(nián)一季度货(huò)政例(lì)会均表明当前货(huò)币政策基调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第一要(yào)求，而在此基(jī)础上强调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下(xià)调(diào)并不(bù)等于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进行对等(děng)下(xià)调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该(gāi)如(rú)何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资工具(jù)应该兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动(dòng)性以及安(ān)全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下(xià)降的(de)背景下，短债基金以及其他固(gù)收类(lèi)基金在具一定(dìng)流动(dòng)性的同(tóng)时，牛鬼蛇神是什么生肖相较活(huó)期存款和(hé)相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定(dìng)的(de)超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以来(lái)下行加速(sù)，当前无(wú)论从绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都回到(dào)了较低历史分位数(shù)水平，虽然债市多(duō)头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致(zhì)预期导致行情走的(de)比较迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或(huò)进(jìn)入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下(xià)也可能会放(fàng)大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在(zài)这样的环境(jìng)下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例(lì)如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择久期(qī)短(duǎn)流动性(xìng)好、历史回撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议(yì)从疫情(qíng)后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预(yù)期(qī)进一(yī)步强化(huà)，因此股票市场也(yě)进入(rù)到“休(xiū)整期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平较低(dī)，高(gāo)股(gǔ)息的(de)个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临低利(lì)率(lǜ)环(huán)境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面(miàn)对收益率高达20％且能(néng)保(bǎo)本的所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专业知识，可以选择把投(tóu)资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自(zì)己的(de)钱袋(dài)子。具(jù)备一(yī)定投资能力(lì)和风控能力的人士可(kě)通过(guò)理财(cái)和投资试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能(néng)力(lì)后可(kě)适当考虑公募货币(bì)基(jī)金、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业(yè)银(yín)行现金管理类产品(pǐn)等风险等(děng)级较低(dī)、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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