一度被称为(wèi)“机(jī)构投资(zī)者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品也超过了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人(rén)投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现(xiàn)，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人(rén)投资者认(rèn)知，从而使个人股票(piào)占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象，国泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些(xiē)个(gè)人(rén)投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易新上(shàng)市(shì)的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到(dào)54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份(fèn)额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代(dài)表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节了资产(chǎn)组合(hé)配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者(zhě)把握(wò)比(bǐ)较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以(yǐ)行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场(chǎng乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节)成(chéng)交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上(shàng)基准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领域带(dài)来(lái)了大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步(bù)获得个(gè)人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线较为(wèi)清(qīng)晰(xī)，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因(yīn)此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民(mín)转为基(jī)民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者(zhě)大都由(yóu)股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得(dé)交易的参(cān)与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率更(gèng)高(gāo)，也(yě)更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金管理人的(de)持续(xù)运营和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了(le)更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能会带来(lái)更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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