5月以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一(yī)个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合(hé)计(jì)达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年(nián)内份(fèn)额(é)增幅(fú)分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益为负(fù)，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在(zài)同日(rì)创下年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下(xià)跌(diē)，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析系受(shòu)多个因(yīn)素影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期(qī)带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么偏好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部分内地(dì)互联网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场对于国(guó)内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份(fèn)港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近期波(bō)动较大(dà)主要有(yǒu)基本面(miàn)以(yǐ)及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于(yú)国(guó)内疫后(hòu)复(fù)苏(sū)有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由于线下场景的(de)修复，消费(fèi)需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较一季(jì)度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在(zài)持(chí)续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济相对(duì)强弱(ruò)关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美两(liǎng)边(biān)的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会(huì)发生的，在(zài)这个(gè)过程中的(de)波(bō)折就(jiù)对(duì)应着人民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主(zhǔ)要(yào)经济体政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得(dé)到(dào)改善，结(jié)合(hé)当前的低(dī)估值水平，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分(fēn)板块(kuài)或(huò)许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有(yǒu)价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的(de)表现，未(wèi)来人工智能应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相对优势(shì)的(de)细分赛道(dào)，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机(jī)构和(hé)外(wài)资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外经济数(shù)据对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续承压和(hé)较弱(ruò)的(de)国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期(qī)港股或是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值(zhí)性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或者(zhě)美国经济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这(zhè)二者(zhě)中任一(yī)情景发生(shēng)甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们(men)可(kě)能就会看到人民币(bì)汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多关注(zhù)互联(lián)网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然(rán)位(wèi)于(yú)历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的(de)复苏(sū)节奏(zòu)可能大(dà)概率(lǜ)是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利(lì)预期也(yě)会逐步上修。而(ér)从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们(men)认为顺周期受益(yì)于国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得(dé)重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以采取基(jī)金定投的方式投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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