在股市高点成(chéng)立的主(zhǔ)动权益类定开基金密(mì)集迎(yíng)来开放日，近三个月即(jí)将开放的(de)产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面(miàn)临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开(kāi)基(jī)金的整体(tǐ)破净率与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金投资(zī)策略，以及统计样本数(shù)量(liàng)等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们(men)也(yě)建议基金公司要(yào)更加(jiā)前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益和导向(xiàng)开展产品的布局和发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南(nán)一(yī)家(jiā)基金公司发布公告称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基金运作管理办(bàn)法、基金合同的有关规定(dìng)，公(gōng)司旗下主动权益一年定(dìng)期开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开放期最后一个开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金(jīn)合同终(zhōng)止的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金合同(tóng)》，并按(àn)照(zhào)《基金合同(tóng)》约定履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召(zhào)开(kāi)基(jī)金份额(é)持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机(jī)构(gòu)完成每(měi)个开放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的(de)基金份额持有人数量(liàng)不满200人或者基金资(zī)产净值(zhí)低于五千(qiān)万元(yuán)，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报告(gào)和信息披(pī)露程序(xù)后终止基金合(hé)同，无需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将(jiāng)到期的主动权益类定期开放基(jī)金(jīn)有60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即将迎来开放(fàng)日，目前(qián)破净产品（统计复权(quán)净(jìng)值(zhí)）为20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的(de)产品(pǐn)成立两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上(shàng)升态(tài)势。

　　上海证券基(jī)金(jīn)评价研究中心(xīn)高级分析师孙(sūn)桂(guì)平对此表示，一(yī)般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了(le)应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益(yì)仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日(rì)越远，整体上破(pò)净率可能有(yǒu)增加趋(qū)势(shì)。当然，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时(shí)间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也(yě)分析(xī)，今年8、9月份到期的(de)定(dìng)开(kāi)基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是(shì)基金破(pò)净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份(fèn)破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)的(de)发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即(jí)将(jiāng)迎来开(kāi)放(fàng)的定期开放式基金来(lái)看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基(jī)金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示(shì)，从基(jī)金(jīn)发行(xíng)角度而(ér)言，权益市场高(gāo)点时基(jī)金(jīn)发(fā)行相对容易，而且规模也容易(yì)做大，基金公(gōng)司(sī)有动(dòng)力去做(zuò)；但从投资者而(ér)言，高(gāo)点入市就容(róng)易(yì)出现(xiàn)一(yī)段时间内基金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在(zài)市场(chǎng)高(gāo)点时要(yào)保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可以保护投(tóu)资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期(qī)管理(lǐ)规模(mó)提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基(jī)金(jīn)往往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权益市场的整体(tǐ)波电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文动增(zēng)大(dà)，风(fēng)格(gé)轮动(dòng)现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略(lüè)、不同投资范围的基(jī)金收益(yì)率差距(jù)较(jiào)大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较大规模给基金经理带来的(de)灵活性限制很可(kě)能会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的超额收(shōu)益(yì)。同时，优质(zhì)资产的资金容量通常有限(xiàn)，且(qiě)短期快(kuài)速(sù)上涨很可能估(gū)值虚(xū)高。过高的管理(lǐ)规模要求(q电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文iú)基金经理不得不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆(fù)盖更多投资(zī)机会，调(diào)整投资分布(bù)，也(yě)可能会增加错判的风险，对获(huò)取超额收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负(fù)责(zé)人(rén)也建议基金公司前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，并将规(guī)模控制在基(jī)金经(jīng)理能力范围内，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押(yā)一个赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会(huì)、控(kòng)制回撤等(děng)方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期斩获一定(dìng)的超(chāo)额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期，近一年新成立的(de)定(dìng)开权益(yì)类基金(jīn)仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该类基(jī)金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会受到(dào)一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资(zī)者对于(yú)后续新发基金的购买意(yì)愿(yuàn)可能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基(jī)金在基金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者(zhě)频繁交(jiāo)易(yì)等方面具(jù)有明显优势，有利于为(wèi)投资(zī)者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是定开(kāi)基金也受市场波(bō)动影响，跌破净(jìng)值也(yě)是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基(jī)金发(fā)行时(shí)，一是要(yào)避免高位发行，二是要(yào)做好投(tóu)资者教育。”孙桂平(píng)称。

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