大家(jiā)好，转眼假期就结束了(le)，泰(tài)勒小区都(dōu)没出(chū)一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济(jì)形势和(hé)经济工作。中共中央总书记习(xí)近(jìn)平主持会议(yì)。会(huì)议(yì)认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志(zhì)为核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区各部门更好统筹(chóu)国内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)发(fā)展和安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢(huī)复(fù)常态化运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经(jīng)济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经济(jì)运(yùn)行好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推动(dòng)高质量发展仍需要(yào)克服不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改(gǎi)善性住房(fáng)需求的(de)支持，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会(huì)议还提(tí)出，在超大特大城(chéng)市积极稳步(bù)推进城中村(cūn)改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经(jīng)理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临(lín)界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个(gè)月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美(měi)国第(dì)一共和银(yín)行(xíng)终(zhōng)究(jiū)还是没(méi)能(néng)逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行，这是本轮美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)中(zhōng)第四家倒下(xià)的(de)银行，同时(shí)也是美国历史(shǐ)上第二大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计(jì连云港灌南邮编号是多少)2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图(tú)用无(wú)人(rén)机(jī)袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和(hé)特种部(bù)队(duì)及(jí)时(shí)采取行动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没(méi)有因(yīn)袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的(de)无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克(kè)兰(lán)无人机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的(de)时间和地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报(bào)道(dào)，俄(é)罗斯首都莫斯科自(zì)当日(rì)起(qǐ)禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一(yī)决定是为了防止未经授权使用(yòng)无(wú)人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰(lán)方(fāng)面表(biǎo)示(shì)“没(méi)有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击(jī)。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特(tè)接(jiē)受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军连云港灌南邮编号是多少对乌克连云港灌南邮编号是多少(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的(de)官(guān)邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心态(tài)失衡(héng)，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境(jìng)相比4月继(jì)续不断改善，投(tóu)资者对(duì)经济(jì)的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面实现统一(yī)，投(tóu)资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束(shù)后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高(gāo)切低(dī)，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归(guī)理(lǐ)性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频(pín)数据验证；外部流动(dòng)性拐点明(míng)确，美国银(yín)行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预(yù)期5月(yuè)将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面统一(yī)，夯实(shí)市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板(bǎn)块中有业(yè)绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩(jì)明显改善(shàn)，且在二(èr)季度有(yǒu)望持(chí)续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续(xù)稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩(jì)低(dī)迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关(guān)注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述(shù)因(yīn)素结(jié)合当前A股市(shì)场整体估值水平不高(gāo)仍(réng)处于历(lì)史(shǐ)中低(dī)位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节假期间(jiān)的事件性因(yīn)素影响可能(néng)有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍在探底，五一(yī)出(chū)行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下美国银(yín)行风(fēng)险事(shì)件频发(fā)，衰退风险上升。市(shì)场处(chù)于再(zài)平(píng)衡(héng)期，低位(wèi)把握再布(bù)局机会(huì)；短期结构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好于(yú)预期方向，中(zhōng)期线索在于(yú)科技周期(qī)与复苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一(yī)带一路(lù)、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨的结构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年(nián)主线，后续(xù)或依据基本面(miàn)去(qù)伪存(cún)真(zhēn)，阶段(duàn)性关(guān)注复(fù)苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将被海外逐级放(fàng)大(dà)的宏(hóng)观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油(yóu)运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县域(yù)消费(fèi)；以“宁(níng)组(zǔ)合(hé)”为代表(biǎo)的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概(gài)率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节(jié)后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个(gè)月食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球(qiú)大类(lèi)资产(chǎn)波动以及背后释放(fàng)的(de)信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资(zī)产表现来看，全球(qiú)主要权益(yì)市场(chǎng)及原油等大(dà)宗(zōng)商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不(bù)及(jí)市场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限(xiàn)博(bó)弈使得海(hǎi)外风险偏(piān)好有所回(huí)落，同(tóng)时也(yě)促使美联储更快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数据(jù)，国内服务消费(fèi)大幅(fú)回(huí)升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济仍(réng)处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政(zhèng)治(zhì)局会议强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数(shù)字经济行(xíng)情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数整体是(shì)震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类(lèi)比历(lì)史上牛市第一(yī)年中的战术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一(yī)年中的(de)第一次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经(jīng)济指标和预期(qī)的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个(gè)半月，由(yóu)于(yú)经济(jì)比2016年(nián)弱(ruò)很多(duō)，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月的底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和(hé)商品市场的(de)表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或(huò)者(zhě)至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续(xù)。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出(chū)现了较为明显的下降。这一下(xià)降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据(jù)均(jūn)会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情(qíng)后第一个季度(dù)经(jīng)济(jì)数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据(jù)、商品价(jià)格、海外经(jīng)济担(dān)心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超(chāo)预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调(diào)整(zhěng)虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛(niú)市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途(tú)较为明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联(lián)储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛(sài)道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点关注上(shàng)证50高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来(lái)增量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息(xī)组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央(yāng)国企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一(yī)步加(jiā)配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若美联(lián)储能够(gòu)在(zài)5月(yuè)完成最(zuì)后一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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