5月以来，嘉实(shí)基(jī)金、博时(shí)基金、富国基金、南方(fāng)基金(jīn)等多家(jiā)头部公募基金密集申报了跟(gēn)踪海(hǎi)外半导体指数QDII产品，布局全球半(bàn)导体市(shì)场(chǎng)，引(yǐn)发业内广泛(fàn)关(guān)注。

　　从国内半导(dǎo)体板块表现来看，在(zài)经历(lì)一(yī)季度的(de)持续(xù)回(huí)调(diào)后，半导体板块自4月中下旬以来又开(kāi)始持续下跌。不过资金对主(zhǔ)题ETF越跌(diē)越买(mǎi)，区(qū)间份额增(zēng)幅最(zuì)高达40％。拉长(zhǎng)时间(jiān)看(kàn)，年内超半(bàn)数半导体主题ETF产(chǎn)品份额出(chū)现正增长，最(zuì)高(gāo)份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导体主题ETF的(de)越跌越(yuè)买，主(zhǔ)要是基(jī)于对板块中长期投资价值的肯定。尽(jǐn)管半导体板(bǎn)块(kuài)年内表(biǎo)现震荡，但随着国产替(tì)代持(chí)续推(tuī)进，以及(jí)近期AI行情(qíng)的带动下，板(bǎn)块细分领域仍有较多投资机会(huì)。

　　越跌(diē)越买，最高份(fèn)额涨超1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一季度的持续回调后(hòu)，半导体板块自4月中(zhōng)下(xià)旬以(yǐ)来又开始持续下跌。以中证全指半导(dǎo)体指数表现为例，该指(zhǐ)数在4月6日攀至年内高位后便开(kāi)始不断下跌，4月10日至(zhì)5月12日区间跌幅近20％。

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　　本(běn)周板块表现上，半导(dǎo)体与半导(dǎo)体生(shēng)产设备板块周跌(diē)幅(fú)为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业中跌(diē)幅居前。

　　值得注(zhù)意的是，尽(jǐn)管(guǎn)板(bǎn)块持(chí)续下跌，但资金对主题ETF产品(pǐn)越跌越买(mǎi)。Wind数据显示，截至5月12日，月内(nèi)半(bàn)导体芯片主题(tí)ETF收益均(jūn)告(gào)负，平均收益率为-7.18％；但(dàn)份额(é)却悉数上涨。其中，工银瑞信国(guó)证半(bàn)导体芯片(piàn)ETF、鹏华国(guó)证(zhèng)半导体芯片ETF月内份额增幅居前，分别(bié)为(wèi)40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年内(nèi)半导(dǎo)体(tǐ)芯片主题(tí)ETF产(chǎn)品份额变化，截至5月12日，除(chú)汇添富中证(zhèng)芯片产业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)韩交所中韩半(bàn)导体ETF等(děng)三只产(chǎn)品份额(é)出现下降外，其余产品份额均(jūn)有(yǒu)大(dà)幅(fú)增长。其中(zhōng)，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF份(fèn)额涨(zhǎng)幅位列第一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于(yú)近期(qī)半导(dǎo)体板块持(chí)续下跌，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF基金经(jīng)理田光远(yuǎn)分(fēn)析，当前半(bàn)导体行业复苏(sū)不及(jí)预期主要原因，一(yī)是国产替代(dài)进(jìn)程不及(jí)预期(qī)，国内(nèi)半导(dǎo)体(tǐ)企业相比海外半导体大厂起步较晚(wǎn)，在(zài)技(jì)术和人才等方(fāng)面存(cún)在差距，在(zài)国产替代(dài)过程(chéng)中产品研(yán)发(fā)和客户(hù)导入进(jìn)程可能不及预(yù)期；二是(shì)下(xià)游需(xū)求不及预期，在(zài)边缘(yuán)政治(zhì)和(hé)5k是多少钱 5k是什么意思全(quán)球(qiú)经济疲软背景(jǐng)下(xià)，全(quán)球电子产(chǎn)品等终端需求可能(néng)不及预期，从而导致对半导体产品需求(qiú)量减少。

　　“2023年是全球(qiú)半导(dǎo)体行业正处于下行筑底(dǐ)的阶(jiē)段，但我们认为有望于今年看到拐点的出现”田(tián)光远表示，在本(běn)轮周期中，率先回(huí)暖的(de)种类要看(kàn)芯片下游的景气度，有创新属性和份额(é)提升属性的环节(jié)会率先回暖。一方面(miàn)中国经(jīng)济体重要的构成央国企对资产回报提出要(yào)求(qiú)，民营企业的(de)竞争力提升也会更加依赖数字化，成本效率(lǜ)提升是数字化的长(zhǎng)期关(guān)键驱(qū)动力，另一方面短(duǎn)周期维度数字经济有(yǒu)顺周期属性(xìng)，经济复苏会加(jiā)大企业(yè)数字化(huà)投入力度。

　　九泰基金战略投资(zī)部副总监、九(jiǔ)泰泰富灵活(huó)配置混合（LOF）基金经理(lǐ)刘(liú)源表示(shì)，首先，回顾(gù)年(nián)初以来半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)上涨的(de)原因(yīn)，一方面是2022年板(bǎn)块(kuài)调整幅度较(jiào)大，行业估值处(chù)于底部(bù)位置；另一方面市(shì)场预期基本面即将见底，再(zài)加上有AI主题的催化，所以从(cóng)年(nián)初到4月初半导(dǎo)体指(zhǐ)数出现了一(yī)定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其中许多个(gè)股的股价(jià)其实是过(guò)度反应的，所(suǒ)以随(suí)着4月中下旬半导体一(yī)季报披露，整(zhěng)体(tǐ)呈现强预期、弱现(xiàn)实的表(biǎo)现，再加上AI主题的降温，综合因素(sù)引起行(xíng)业近期的持续(xù)回调。”刘源直言。

　　长期看好(hǎo)半导体(tǐ)投(tóu)资价值(zhí)

　　尽管半导(dǎo)体(tǐ)板块年内表现震(zhèn)荡(dàng)，但从资金对主题E5k是多少钱 5k是什么意思TF产品越跌越买(mǎi)也能(néng)看出投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)板块价值的肯定，多位业(yè)内人士也表示，长期看好半导体板(bǎn)块投资价值。

　　“我们认为当前(qián)无需过(guò)度悲观。”嘉实(shí)基金田光远表示，从基本面(miàn)上，人工智(zhì)能(néng)给(gěi)半导(dǎo)体带来了(le)新的(de)需求增量，从周(zhōu)期(qī)视(shì)角，预计(jì)未(wèi)来(lái)1-2个季度虽然会(huì)有一定(dìng)业绩的压力，但一方面需(xū)求(qiú)会重新复苏，另一方面中国半导(dǎo)体企业有国(guó)产替(tì)代的中(zhōng)期逻辑支撑(chēng)；另外，估值方(fāng)面(miàn)，半导体(tǐ)板块估(gū)值波(bō)动较大(dà)，且子板块和细(xì)分线索较多，始(shǐ)终有估值合理甚至低估(gū)的机会出现。

　　田光远认为，当前该板块很多优质的公司(sī)处(chù)于历史(shǐ)估值(zhí)分位低位区间(jiān)，随着需求回暖或者新产品的(de)突破(pò)，会有形成很好(hǎo)的投资(zī)机会。他进(jìn)一步表示，人类历(lì)史(shǐ)经历了三次工业革命，前两次都是(shì)以(yǐ)能源为对象(xiàng)进(jìn)行创新，第三(sān)次(cì)是(shì)信息(xī)为(wèi)对象进(jìn)行创新，当前阶段(duàn)的(de)人工智能(néng)从感知(zhī)智能走向(xiàng)认知(zhī)智能后，将对人类(lèi)生产力的(de)提(tí)升产生巨大(dà)的(de)影(yǐng)响，也会开启新一轮的工业革命，它是信(xìn)息革命经历了个人(rén)电脑、互联网革(gé)命和移动互联网革命后在万物智联层面的延(yán)伸，将会在经济、社会、政(zhèng)治、军事等方(fāng)面全(quán)面影响人(rén)类社会。当前仍处于新一轮产(chǎn)业(yè)革命(mìng)爆(bào)发的早期(qī)的(de)阶段，在人工智能带来(lái)的技术变革浪(làng)潮下，人工(gōng)智能对(duì)云管端各方(fāng)面(miàn)都产生了影响(xiǎng)，云侧变化(huà)最为(wèi)显著，很多环节发生了改变(biàn)，产生了(le)新的投资方向，如(rú)算力芯(xīn)片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着(zhe)人工智能应用的(de)落地，端侧(cè)和(hé)网(wǎng)侧的(de)新硬(yìng)件也会产生新(xīn)的投资机会。因此我们长期看好半(bàn)导(dǎo)体的投资价值(zhí)。”田光(guāng)远建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)长期(qī)关注该板块投资机会，他认为可以重(zhòng)点(diǎn)配置的主线包括以AI为代表的创新线、周(zhōu)期见底后的复苏(sū)线、以及以半导体设备(bèi)材(cái)料国产化为代表的制(zhì)造线。

　　诺安基金(jīn)科技组(zǔ)基金经理刘慧影也表示，2023年全面(miàn)看好(hǎo)整个半导体(tǐ)板(bǎn)块，其中，从半导体(tǐ)国产化为主(zhǔ)的(de)设(shè)备材料EDA板(bǎn)块，到下游需求为主的芯片(piàn)设计都会在今年都有非常好(hǎo)的机会。首先，基本面(miàn)上，美国对中国的极限制裁将加(jiā)速中国芯片的国产替代(dài)，党的(de)二十(shí)大对于(yú)科技安全的强调为芯片的国(guó)产(chǎn)替代提供(gōng)了坚实的理论基础。其次(cì)，芯片设计板块(kuài)经过近(jìn)一年的充分调整，股价已经充分(fēn)反映(yìng)悲观(guān)预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯(xīn)片设计板块有望正(zhèng)式迎来反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　“站在(zài)当前，我们将持续跟踪和调研半导体行业库存(cún)、动(dòng)销数据和重点公司的(de)边际变化，同时动态跟踪(zōng)电(diàn)子消费品的复苏情况，预(yù)判半导(dǎo)体景(jǐng)气的拐(guǎi)点。”九(jiǔ)泰(tài)基金刘(liú)源表示，展望(wàng)未来，AI的基础模(mó)型(xíng)训练需要(yào)大量(liàng)算力(lì)，硬件(jiàn)基础设施成为发展基石，算力芯片等核心环节预期将会受益，后续(xù)有望驱动(dòng)半导体行业持续增长。此(cǐ)外，半(bàn)导体(tǐ)设备(bèi)公司的一季报(bào)业绩相对较强，国(guó)产化趋(qū)势仍在加速推进，后续半导体(tǐ)设(shè)备、材料也是可(kě)以(yǐ)关注的方向。存储作为半导体中最大的周期品种，也(yě)可能在年内(nèi)迎来边际变(biàn)化，需(xū)要持续动态跟(gēn)踪。

　　“风(fēng)险方面(miàn)，我认为需要(yào)关注景(jǐng)气度修复速度和估值(zhí)的匹配程度(dù)，尽管基(jī)本(běn)面(miàn)改(gǎi)善的(de)趋势(shì)比较确(què)定，但改善的过程(chéng)中股(gǔ)价有可能(néng)波动(dòng)较大(dà)，要结合基(jī)本(běn)面变化综合判断配置价值，我们也(yě)会通过适(shì)当(dāng)调仓(cāng)来平衡风险。”刘源补充道。

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