北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了(le)来自全球投资者(zhě)5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投资者分(fēn)享了投资、成功以及(jí)长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股东会上表(biǎo)示(shì)，他和芒(máng)格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积(jī)电在(zài)产(chǎn)业(yè)链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有一(yī)家公司(sī)可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一(yī)时间获取本次(cì)股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三(sān)个阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格很好，第二(èr)个阶(jiē)段由于他们去年(nián)优异(yì)的业绩(jì)对卖(mài)家很(hěn)有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提(tí)高到80％，并(bìng)导致我们(men)在财(cái)务报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销做的(de)很好，我们(men)有很多产品供(gōng)应给它(tā)，但有些(xiē)产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我(wǒ)们(men)也会把产(chǎn)品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化(huà)，我们希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面临的(de)问题不在于是(shì)否开新(xīn)店。我和查(chá)理(lǐ)为了把这个(gè)品牌推(tuī)向全(quán)球做(zuò)过(guò)很多尝试，每次我们(men)都是在最(zuì)初觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然(rán)有自己的(de)魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营(yíng)难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不(bù)能(néng)减(jiǎn)少影片(piàn)供(gōng)应，也(yě)不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非常出色了

　　有投资(zī)人(rén)提(tí)问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份是否影响到(dào)了微软对其(qí)的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微软，我认为他们已(yǐ)经做得非(fēi)常出(chū)色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积(jī)极地进行(xíng)了合(hé)作，但这并不代(dài)表他们(men)最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决(jué)的问题(tí)。我还不清楚最(zuì)终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业(yè)务(wù)

　　在股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明白消费者(zhě)的(de)习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会(huì)如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者行(xíng)为方(fāng)面做一定的预(yù)测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹(píng)果占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至是(shì)非常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业台积(jī)电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在一个(gè)季度内快速买入卖(mài)出台积(jī)电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进(jìn)行了(le)说明，在(zài)他(tā)看(kàn)来台(tái)积(jī)电是世界范围(wéi)内管(guǎn)理最完善且(qiě)最重要的公司之(zhī)一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司(sī)参与(yǔ)了亚(yà)利(lì)桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少这家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可(kě)能(néng)的(de)问(wèn)题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾(céng)经(jīng)亨(hēng)利·福特看起来(lái)拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时人口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国(guó)的汽车公司(sī)还会面(miàn)临(lín)来自世界各(gè)地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车不是一个(gè)吸引人的行(xíng)业，但电动汽车(chē)即(jí)将大(dà)获成功。现在它带(dài)来了巨大(dà)的(de)成本和巨大的(de)风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成(chéng)本和巨大的(de)风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投(tóu)资者关(guān)于人工智能的问题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如(rú)果你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人(rén)可(kě)能更好，因为人工智(zhì)能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目(mù)前还(hái)不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能(néng)掌控的。人工(gōng)智能可以(yǐ)改变全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创(chuàng)造(zào)新(xīn)机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到(dào)现在(zài)，无论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而(ér)且会取(qǔ)代一些(xiē)原有的技术，因此，在这(zhè)其(qí)中(zhōng)会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了(le)很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对(duì)新(xīn)能源前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希(xī)尔能(néng)源(yuán)这家公司(sī)，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的问题(tí)。从(cóng)传(chuán)统(tǒng)能源向新能(néng)源(yuán)的转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的(de)变革，全球都是(shì)如此，我们(men)有3家美国的公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们希望能(néng)够在全国的每(měi)一个州(zhōu)制定不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这些计(jì)划进(jìn)行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标(biāo)进行了(le)同(tóng)步规划，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是(shì)我们在公共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅(guī)谷银行破(pò)产事件会带(dài)来怎样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难(nán)性的，即(jí)使联邦(bāng)存款保险公司的(de)限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不(bù)是美国(guó)的行为方式，就像他(tā)们(men)不会让债(zhài)务上限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解释为什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续(xù)问题会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑(duì)而(ér)失去了(le)工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统发(fā)生了很(hěn)大变化(huà)。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有(yǒu)多(duō)达(dá)2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是(shì)在那时，我们(men)做了一件非(fēi)常(cháng)明智的事情，就是成立联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司(sī)。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)）感到担(dān)忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银(yín)行(xíng)系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不(bù)了财(cái)政问题(tí)

　　由(yóu)于美联(lián)储投放(fàng)的(de)天量流(liú)动性(xìng)，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美联储(chǔ)失职。不(bù)过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能(néng)。现金也(yě)不(bù)是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世界大战中付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和其他人，也包括(kuò)我自(zì)己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等。如果不(bù)停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可(kě)以有新(xīn)发(fā)明，但要(yào)恪(kè)守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的(de)新发明(míng)，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在(zài)目(mù)前的情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的(de)人(rén)。如(rú)果他们(men)承(chéng)担了不(bù)该承担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须(xū)落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下(xià)许多(duō)银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全(quán)的银(yín)行投资方法，不做别人做(zuò)的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能是一个(gè)非(fēi)常不错的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多(duō)银(yín)行，而不是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能(néng)够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是(shì)他也(yě)不能(néng)完全控制(zhì)我(wǒ)们(men)的财政(zhèng)政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的(de)货币才能解决问题，而直到它失(shī)控。人们(men)会对货币(bì)失去信心，他们的行为(wèi)方(fāng)式可能会(huì)完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这(zhè)不(bù)是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己愿意去(qù)投的。虽(suī)然有人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经(jīng)是(shì)一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同(tóng)时解释，盖可在技(jì)术(shù)方面(miàn)需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非(fēi)常(cháng)好，这背后(hòu)有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是(shì)减少了前一年(nián)的保险准备金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可(kě)也取得了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域(yù)

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损失(shī)情况有多(duō)严重，和伯克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领域(yù)更活跃时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域从(cóng)来不(bù)是特(tè)别活跃，因此也(yě)不(bù)会受到不良(liáng)贷款等一(yī)系列负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多(duō)地方(fāng)市中(zhōng)心的(de)空(kōng)洞(dòng)化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面临(lín)的机遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应(yīng)方面的(de)挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一(yī)些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队(duì)优先(xiān)考虑的(de)是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一(yī)运营指标(biāo)，要(yào)长期为客户提供可持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资(zī)决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错(cuò)误的(de)投(tóu)资(zī)决定时(shí)，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商(shāng)业(yè)决定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚更多的(de)钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年(nián)都在(zài)增加，而投(tóu)资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的(de)机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满信心？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为什(shén)么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟(wěi)大的企(qǐ)业(yè)。我们可(kě)以做到以500亿或750亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)价(jià)格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的(de)机会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够(gòu)的资金(jīn)。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东(dōng)西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘(mì)诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的(de)行为

　　关于公司(sī)如(rú)何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们(men)不(bù)关心季度预算是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业(yè)。好的(de)企业(yè)不多(duō)，但我们确实(shí)找到(dào)了一(yī)些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉(shè)足百货(huò)商店(diàn)业(yè)务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在(zài)试图(tú)洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的技术趋(qū)势(shì)，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人关注的(de)接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价(jià)值是可(kě)以把(bǎ)一些事(shì)情做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人(rén)。未来我们还(hái)需要更多(duō)的(de)优秀人才，去涉(shè)及更多的(de)业务。如(rú)果(guǒ)这些人不足(zú)够聪明(míng)，我们是(shì)绝不(bù)会让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀(xiù)在于从不(bù)会频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他(tā)大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球(qiú)选出的十(shí)大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之(zhī)一，他的地位无可(kě)取代。阿吉(jí)特(tè)从不会去尝(cháng)试改变一个体(tǐ)系，而(ér)总是会去改善一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并(bìng)参(cān)观五大(dà)商(shāng)社。“我去(qù)那(nà)里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人(rén)感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机(jī)会。它们是一些(xiē)令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直(zhí)是非(fēi)常(cháng)好(hǎo)的投资机会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司的文(wén)化和历(lì)史。我们(men)对五大(dà)商社的(de)两天(tiān)走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年(nián)后伯克希(xī)尔(ěr)的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无限的资本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书(shū)时至今(jīn)日依然(rán)畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非(fēi)负(fù)债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本(běn)还是会比大部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍然(rán)可以在(zài)国(guó)家的(de)经(jīng)济中投入(rù)非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷(léi)格(gé)继任后(hòu)，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了(le)非常优秀的回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因(yīn)为股票(piào)回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资(zī)本足够且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什么不(bù)通过(guò)回(huí)购来提升单股内在价(jià)值(zhí)呢？因此当时机来(lái)临，我们(men)会成为(wèi)活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要(yào)你的(de)孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这(zhè)个(gè)价(jià)值(zhí)观(guān)，从他们(men)出生起，他们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写(xiě)一(yī)下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富裕(yù)家庭(tíng)，它(tā)们在(zài)财(cái)产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全(quán)不向(38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少xiàng)他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更(gèng)改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比如(rú)花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱(qián)少；避免身边有能量(liàng)的(de)人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如(rú)果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更(gèng)多的(de)运(yùn)气，当然，你(nǐ)一(yī)定不(bù)要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自(zì)己的事(shì)业。每天(tiān)早上起床时(shí)，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工(gōng)作环境(jìng)，没有什么(me)能比这更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪明的(de)投资者》

　　在(zài)亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆在投资(zī)上对他产(chǎn)生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一本书在其(qí)领域里(lǐ)具有这(zhè)样(yàng)持续(xù)的地位？”

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