昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会(huì)议开始后不久就(jiù)突(tū)然离(lí)开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知(zhī)道双方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传(chuán)出(chū)后(hòu)，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利(lì)率路径，若源于银行业(yè)危机的信(xìn)贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能(néng)不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计(jì)，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美(měi)联储下月将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益(yì)率迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位(wèi)，一度(dù)较高(gāo)位回落超过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加(jiā)速(sù)跌(diē)离周四(sì)所(suǒ)创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收益率逐步回(huí)升，全(quán)天(tiān)攀(pān)升(shēng)收(shōu)官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指(zhǐ)收跌(diē)约(yuē)110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦(lún)锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平(píng)一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅(fú)，在连(lián)涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵达(dá)会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动(dòng)的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余(yú)额(é)截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能无需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时(shí)间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的(de)小组讨论。市(shì)场关(guān)注他提供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于我们(men)2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于(yú)支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力(lì)可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负(fù)面影(yǐng)响，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那(nà)么高(gāo)的水平就能成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货(huò)币政(zhèng)策方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策立(lì)场现在(zài)是对(duì)经济增长具(jù)有限制性(xìng)的。做太多与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期(qī)银行业压(yā)力导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等(děng)多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然(rán)后再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述(shù)提到的(de)观点及其能实现(xiàn)的程度(dù)也(yě)都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景(jǐng)面临(lín)着历(lì)史性(xìng)高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应(yīng)进一步收紧多(duō)少(shǎo)而(ér)作(zuò)出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在(zài)对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能(néng)化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺(cì)激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌幅(fú)。除(chú)此之外(wài)，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧(j吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗iù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的(de)影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环(huán)比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪(xù)出(chū)现一定的(de)谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情(qíng)形(xíng)，因此产销出现了较为明(míng)显的(de)下(xià)滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然(rán)碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面(miàn)在(zài)大量新(xīn)增产能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还(hái)介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的(de)供需(xū)结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计(jì)价(jià)，这一(yī)点(diǎn吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗)从9月(yuè)合约(yuē)的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差(chà)上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场主要交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片(piàn)库存(cún)偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复苏不及预(yù)期的(de)背(bèi)景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的(de)中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金在(zài)做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修是(shì)否能(néng)带来现货(huò)价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在(zài)旺(wàng)季的预期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是(shì)供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两(liǎng)个(gè)指标：一是(shì)基差不(bù)再是以现货(huò)下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能(néng)源(yuán)的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大(dà)力(lì)挺价(jià)，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工(gōng)订单情况、地(dì)产施(shī)工端情况(kuàng)。若后(hòu)期(qī)地产施工端主体封(fēng)顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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