北京时(shí)间5月7日(rì)，备受关(guān)注的(de)巴菲特股东(dō花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了ng)大(dà)会在奥马哈如(rú)期(qī)落下(xià)帷(wéi)幕，93岁的巴(bā)菲特和他(tā)的老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的提问环节中(zhōng)，回答了(le)投(tóu)资人的47个问题。

　　现(xiàn)场云集(jí)了(le)来自(zì)全球各地的(de)投资者。“来自中国的(de)投资者是最多的(de)，据说达到(dào)1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基(jī)金首(shǒu)席(xí)基金学家杨德(dé)龙如此分享自(zì)己在股东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到(dào)中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争力，都能(néng)达成繁(fán)荣发展的(de)前景。中国将会成为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道(dào)。此前，他也(yě)曾多(duō)次(cì)公(gōng)开表示(shì)十(shí)分看好中(zhōng)国(guó)市场。

　　巴菲特(tè)也(yě)曾围绕中(zhōng)国(guó)公司进(jìn)行过投(tóu)资部署，不(bù)过投资对象均为中国(guó)公司的H股(gǔ)。根(gēn)据公开资料(liào)，巴菲特(tè)曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到了10倍甚至(zhì)30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开(kāi)的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东大会上，作为董事长的芒格也(yě)曾表示，“投资人去投资中国是没有问题(tí)的(de)。相较于(yú)投资美国(guó)而言(yán)，投资中国可以让你用便(biàn)宜的价(jià)格买(mǎi)到一些更(gèng)好的公司(sī)，而(ér)这即便有一些(xiē)不确(què)定因素的影响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的投(tóu)资标(biāo)准(zhǔn)，A股哪些股票(piào)可能会得到他的(de)青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳(wěn)定增长”的最低标准，加上其投(tóu)资特点，对(duì)A股5167家上(shàng)市公(gōng)司进行了(le)梳(shū)理，选出(chū)了(le)相对符合巴菲特(tè)投资(zī)逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占(zhàn)据三分之一(yī)，其中酒(jiǔ)企表现尤为出色；而从近3年的净资产收益率来(lái)看，医疗行业(yè)无(wú)疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时(shí)代财经首(shǒu)先考虑(lǜ)净资产收益率指标，且(qiě)出于对公司的价值判(pàn)断而不是价格判(pàn)断，选(xuǎn)择的是加权(quán)平(píng)均（年(nián)化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指(zhǐ)标达到巴菲特(tè)“20％”标(biāo)准的A股上市公(gōng)司共有(yǒu)100家。

　　以过(guò)去3年的(de)净资产收益率(lǜ)来(lái)看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药(yào)生物行业公司(sī)。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了(le)上市公司(sī)最新(xīn)（截(jié)至(zhì)5月5日）滚(gǔn)动市(shì)盈率（TTM），并(bìng)通过与其(qí)所(suǒ)属行业算术平均(jūn)值进行对比，又从100家(jiā)公司(sī)中挑选出(chū)了估值相对行(xíng)业平均值(zhí)偏(piān)低的67家(jiā)公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲特的持仓变动(dòng)发现(xiàn)，巴(bā)菲特(tè)一(yī)如既往偏爱快消(xiāo)领域，同时也在重金押注能(néng)源(yuán)领(lǐng)域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次(cì)减仓银行(xíng)股，包括2006年(nián)入手的合(hé)众银行和(hé)2花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了010年入手的纽约(yuē)梅(méi)隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清(qīng)仓(cāng)持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持(chí)仓仍有一(yī)定比重(zhòng)。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还(hái)对(duì)海天(tiān)味业等这类(lèi)之前商品信誉(yù)受过不(bù)良(liáng)影响的公司进(jìn)行了剔除。最终，“淘”出(chū)了(le)18家(jiā)相对符合巴(bā)菲特标准的公司。

　　数(shù)据来源(yuán)：Wind、中证指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮料行业(yè)约有5家，占比近三(sān)分(fēn)之一。而在(zài)近五年(nián)内，酒企表现出色，净(jìng)利润复合年增长率(lǜ)均(jūn)在22％以上，其(qí)中泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利润复合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明星家电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超(chāo)20％且净资(zī)产收益(yì)率为正，达到巴(bā)菲特关注的最(zuì)低标准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业(yè)的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以(yǐ)或还(hái)需(xū)要等待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛选出的18家公司中，家用电器(qì)行业公(gōng)司上榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫(wèi)电器的(de)浙江(jiāng)美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家电(diàn)老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述(shù)三家企(qǐ)业的(de)5年净利润复(fù)合年增长(zhǎng)率(lǜ)表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之差来看，差距最大的是主营集成电路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数(shù)字营销的(de)三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均有上(shàng)涨。其(qí)中，区间涨幅前(qián)三名仍(réng)是酒企，分(fēn)别是重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在(zài)1997年、2014年(nián)及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选(xuǎn)出(chū)相对符合巴菲特投(tóu)资(zī)逻辑的22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨幅(fú)分别为(wèi)22.81％和(hé)37.9％，跑赢(yíng)上(shàng)证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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