昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地(馈赠的意思dì)时间周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯与白(bái)宫代表(biǎo)举(jǔ)行(xíng)闭门(mén)会议(yì)，但(dàn)会(huì)议开始后不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实(shí)在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于(yú)银(yín)行业(yè)危(wēi)机的信贷(dài)环境(jìng)收紧(jǐn)导致(zhì)经济(jì)放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联(lián)储下月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受(shòu)债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一(yī)度较高位回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结(jié)束(shù)后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，有色金属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡(xī)连(lián)涨三日(rì)。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致(zhì)持平一周前(qián)水平(píng)，都止住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党馈赠的意思人将于北(běi)京(jīng)时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕开(kāi)债务(wù)上限解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力可能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地(dì)时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那(nà)么(me)高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步(bù)，政策立(lì)场现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的(de)。做太多(duō)与做太(tài)少的风险正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银(yín)行业压力(lì)导致的信(xìn)贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数(shù)据和未来(lái)前(qián)景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能需(xū)要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上(shàng)述(shù)提到(dào)的观点及其能(néng)实现的(de)程度也(yě)都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业压力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面(miàn)出(chū)现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的馈赠的意思持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游(yóu)补库至(zhì)环比(bǐ)高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎(shèn)或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的(de)天然碱预计(jì)生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续走低(dī)，周五又逢(féng)远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘(pán)面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已充分(fēn)计价，这一(yī)点从9月合约的(de)深(shēn)贴水可以得(dé)到验证。在这(zhè)个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出(chū)现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式(shì)收敛(liǎn)基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原片库(kù)存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要(yào)是(shì)高库存和(hé)低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国(guó)内经济复(fù)苏(sū)不(bù)及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看(kàn)，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是(shì)否能带来现货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修(xiū)的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅为长期(qī)趋(qū)势下的(de)扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下(xià)。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则(zé)是(shì)中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿何(hé)时能(néng)够起来：一是等待(dài)下游(yóu)的(de)原料(liào)库存消耗，二是(shì)对未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关(guān)注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具(jù)有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲击(jī)成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线(xiàn)资(zī)金离场(chǎng)或(huò)使得低(dī)位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指标：一(yī)是基差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续(xù)保持，中(zhōng)长期则视终端需求变(biàn)动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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