昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致美国国(guó)债价(jià)格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到年底联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白(bái)宫发布(bù)声明(míng)称，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)将(jiāng)否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务(wù)上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约(yuē)的(de)可能性，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时(shí)还要(yào)削减4.5万亿(yì)美(měi)元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国(guó)国会不提高(gāo)政府的(de)债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使(shǐ)未来(lái)几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济(jì)和(hé)金融(róng)灾难(nán)，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要(yào)经历为(wèi)了民(mín)主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了他们的基本(běn)自(zì)由挺身而出。我相信这是(shì)我们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国(guó)总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄金期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个未出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，国(guó)际铜期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油(yóu)气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系(xì)数根据相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相(xiāng)对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明显承压(yā)。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于(yú)正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季(jì)度(dù)去(qù)产(chǎn)能不(bù)及预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存来看，今年(nián)下半年市(shì)场不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部(bù)监测(cè)数据(jù)显示(shì)，去(qù)年(nián)9月到今年(nián)2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化(huà)占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最(zuì)高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居(jū)民收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一(yī)直不温(wēn)不火(huǒ)。目前(qián)看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或(huò)继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前(qián)反映了市(shì)场情绪(xù)。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季(jì)度(触动的意思解释，颇受触动的意思dù)二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好(hǎo)于(yú)一(yī)季度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不(bù)过在(zài)国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未(wèi)过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一(yī)个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压(yā)力；另一(yī)方面，市(shì)场对于第(dì)二波新冠(guān)疫(yì)情(qíng)可能到(dào)来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围预(yù)计很(hěn)大概率将小于第一波(bō)，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关(guān)因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场(chǎng)延(yán)续了产地(dì)未来(lái)供需(xū)转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需(xū)求(qiú)转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到(dào)强(qiáng)化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步(bù)入增产季，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进(jìn)口国(guó)植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)已经(jīng)步入季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出口前(qián)景不(bù)佳(jiā)持(chí)续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是(shì)其国内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库(kù)存(cún)依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口(kǒu)39万(wàn)吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升(shēng)高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出(chū)现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能(néng)有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气(qì)情况有所好转，马触动的意思解释，颇受触动的意思来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增(zēng)加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集中供应压(yā)力的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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