财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披(pī)露完成，多位知名(míng)基金经理(lǐ)大幅调仓换股的(de)动向和投(tóu)资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始魏承泽作品集 魏承泽一类的作者(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的(de)盛典。面对(duì)火(huǒ)出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的(de)基金经理(lǐ)选择了(le)前(qián)者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都(dōu)是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算机和(hé)通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合(hé)一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合一季度新(xīn)进金(jīn)山(shān)办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起点混合(hé)一(yī)季度(dù)新(xīn)进中芯国际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万(wàn)股(gǔ)加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹(bào)，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向可以(yǐ)看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大模型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势(shì)受(shòu)到市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩散到国内(nèi)产业(yè)界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在经济(jì)复苏相对温和的情景下(xià)，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方(fāng)资(zī)金的追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达电影新入他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的(de)中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一(yī)年(nián)持有则(zé)加仓了立讯(xùn)精密、腾(téng)讯控股等个(gè)股；中欧明(míng)睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块(kuài)等子板块(kuài)带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等板块也(yě)实现(xiàn)较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，此前招商(shāng)证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募(mù)基金大类(lèi)行业(yè)配(pèi)置比(bǐ)例一个很(hěn)重要的临界(jiè)值(zhí)，往往(wǎng)预示着(zhe)某个(gè)板块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季度(dù)末，主动(dòng)偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全(quán)距离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也(yě)有一(yī)部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新能源(yuán)的(de)钟爱业(yè)内(nèi)闻(wén)名，最新披露的一(yī)季报中也证实魏承泽作品集 魏承泽一类的作者了他(tā)们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股来(lái)看，前五大(dà)重仓股的占比均(jūn)超过(guò)了(le)8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源概(gài)念股。除此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个(gè)股，且新晋晶科(kē)能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表(biǎo)达(dá)了(le)仍(réng)对(duì)新能源保持信心，“我们对(duì)本产品(pǐn)重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博(bó)，其(qí)管理的睿(ruì)远成(chéng)长(zhǎng)价值(zhí)混合前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德(dé)时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度(dù)最多的是(shì)光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华心(xīn)怡混(hùn)合也(yě)加仓了新能(néng)源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能源(yuán)非常具有(yǒu)吸(xī)引力。在一季(jì)度我们(men)对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些标的，都增(zēng)加(jiā)了一些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多(duō)基(jī)金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章恒在接受财联社(shè)记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去(qù)，不(bù)确定性来的时候，无(wú)论是基金经(jīng)理个人还(hái)是投(tóu)资(zī)者(zhě)，其(qí)实都(dōu)是(shì)无法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任(rèn)何一个(gè)行业，即使你再(zài)看好，也要控(kòng)制(zhì)持有比例，分(fēn)散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基(jī)金的王崇一季报表(biǎo)示暂时(shí)无(wú)法预(yù)测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明(míng)显的(de)受(shòu)益标的(de)，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体系(xì)还(hái)在合理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行(xíng)情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，中微(wēi)观层面上尚(shàng)有空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找机会的(de)格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指出，年初至(zhì)今市(shì)场(chǎng)对AI关(guān)注(zhù)度(dù)持(chí)续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要集中(zhōng)于(yú)大模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而(ér)4月以(yǐ)来，我们(men)观察到各(gè)个领(lǐng)域(yù)的应用(yòng)厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合(hé)应用产品的(de)研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展相(xiāng)对(duì)较快(kuài)，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用(yòng)的加(jiā)速繁荣阶(jiē)段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注(zhù)应用层(céng)投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也(yě)看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时(shí)代(dài)，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的(de)时代，但未来(lái)10年，最牛的资(zī)产是(shì)科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析(xī)师(shī)陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资(zī)策略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概率还是一个(gè)偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过(guò)去几年其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多表现。今(jīn)年要推动(dòng)数字(zì)经(jīng)济，今年半(bàn)导体周期要见底(dǐ)，本身今年(nián)科技股(gǔ)的机(jī)会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季(jì)度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还(hái)是(shì)主题(tí)投资(zī)阶段不太(tài)适合大多数的投(tóu)资(zī)者，不(bù)适(shì)合(hé)在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入第(dì)一(yī)轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现的(de)环节，即(jí)满足“自(zì)身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如(rú)，电(diàn)子、计(jì)算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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