四大国有银行(xíng)的集体降息惊动市场(chǎng)，存款利率正迎来新一轮“降(jiàng)息潮”？

　　消息(xī)显示，5月15日（下周一）起(qǐ)银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限将下调，四大国有银行协(xié)定存(cún)款和通知存款自律(lǜ)上限下(xià)调幅度为30BP，其它金融(róng)机构(gòu)降(jiàng)幅为50BP。

　　记者注意到(dào)，今年以来银(yín)行业已有三(sān)波存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)，此(cǐ)前(qián)两次分别(bié)是：4月，多家中小(xiǎo)银行(xíng)人(rén)民币存款(kuǎn)利率下(xià)调；5月5日，浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行跟进“补降(jiàng)”。至此，4月以来已有至少20家中小银(yín)行(xíng)（含(hán)农村信用合作联社）下调人民币存款(kuǎn)利率，调降幅度不(bù)一。

　　货币政策牵一发而动全身，与经济(jì)、就业(yè)、投(tóu)资(zī)以及(jí)老百姓“钱(qián)袋子”都息息(xī)相(xiāng)关。那(nà)么(me)，如何理解此次下调通知和协定(dìng)存款利(lì)率？今(jīn)年“降息潮”迭起是否(fǒu)等同于经(jīng)济(jì)增速放缓的信号(hào)？市场上关于企业(yè)、老百(bǎi)姓手中的钱(qián)变“毛”的担(dān)忧(yōu)何解？

　　从(cóng)推出背景来看，多方观(guān)点认为(wèi)，本次存款利率新规主要基于三重考量。一是符合(hé)推进(jìn)利(lì)率市场化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背景；二是对银(yín)行而(ér)言，存(cún)款利(lì)率下调(diào)有助(zhù)于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本(běn)；三(sān)是(shì)促进投资(zī)、消(xiāo)费，本次(cì)降息也被看作是促进宏观(guān)经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　不过也(yě)需要(yào)看到的是(shì)，本次调降中协定存款更多是(shì)对公业务，通知(zhī)存(cún)款则集中于短期(qī)存款，都是针对(duì)特(tè)定存取(qǔ)需求(qiú)的客户(hù)，面向范围有限。据民(mín)生(shēng)证券宏观(guān)团队测算，通知(zhī)存款和协定存款在银(yín)行存(cún)款中(zhōng)占比不(bù)高，以四大行的单位通知存款为例，常年只占(zhàn)企业存款总规模的3％-4％；招(zhāo)商证券银行团队(duì)的数据显示，协定存款等规模(mó)预计(jì)为20-30万亿，占比(bǐ)约为(wèi)10％。

　　关(guān)注一：如(rú)何理解(jiě)此次(cì)下调通知和(hé)协定存款利率？

　　中国人民银(yín)行行长易纲(gāng)在近期公开讲话中提(tí)到，从过去(qù)二十年的数据看，我国(guó)实际利率总体保持在略低于潜在经(jīng)济增速这一“黄(huáng)金法则”水平上，与潜在经济增(zēng)长(zhǎng)水平基本(běn)匹配。在经济复苏的关键时(shí)点(diǎn)上，如何理解此次下(xià)调通知和协定存款利率？

　　目前，多方观点都提及的是，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。

　　招商基(jī)金研究部(bù)首席经济(jì)学家李湛梳理了这一市场化改革的过(guò)程(chéng)。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，随后，国有大行同年9月(yuè)下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。随之而来的是，此前(qián)4月部分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调。李湛(zhàn)认为，这均(jūn)是在(zài)利率(lǜ)市场化改革(gé)推(tuī)进背景下(xià)，银行出于自身(shēn)经营考虑的(de)自发行为。

　　此外，从减轻银行息差压力的(de)必要性来看，民生证券宏(hóng)观团队也倾向(xiàng)于认(rèn)为，本次调整(zhěng)更多(duō)仍是(shì)延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调，并且完成存(cún)款利率调整的闭环，改善银行利润空(kōng)间。存款利(lì)率(lǜ)机制(zhì)创设以来(lái)，两轮(lún)利率调降都集中(zhōng)在活期和(hé)定期存款，实(shí)际上忽略了这些介(jiè)于活期(qī)和定期存款之间的存款的(de)利率(lǜ)调整，“当下有(yǒu)必要一次性调(diào)整通知(zhī)存款和协(xié)定存款利率，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有效(xiào)性。此外，数据显示(shì)，国有(yǒu)银行一季度净息(xī)差水平均创历史新低，当下调利率有助于(yú)降(jiàng)低银行负债成本(běn)，推动(dòng)银行投放信(xìn)贷的积极性。”民生证(zhèng)券(quàn)认为。

　　除(chú)利率市场化改革及银行(xíng)净息差(chà)压力增(zēng)大外，某大型银行金融市场(chǎng)研(yán)究员还关注到的是国内存款市场(chǎng)的供需变化——近年来(lái)国内经济受多重因素冲击，居民消费场(chǎng)景受制约，预(yù)防性储(chǔ)蓄有所增(zēng)加及风险(xiǎn)偏好下降等，导致(zhì)居民储蓄存款上升较快，部分银行(xíng)根据(jù)市(shì)场供需(xū)变化，综合(hé)指数经营情况，灵活调(diào)节存款利(lì)率，只是不同银行在调整节(jié)奏、时机方面存在(zài)差异。

　　关注二：本(běn)次存款利率下(xià)调带来哪(nǎ)些影响？

　　4月28日中央政治(zhì)局会议强(qiáng)调，要有效防范化(huà)解重点领域风险，统筹(chóu)做(zuò)好中小银行、保险和(hé)信托机构改(gǎi)革化险工作。一(yī)锤定(dìng)音之下，本次调降利率也(yě)被认为(wèi)维护金融(róng)稳(wěn)定(dìng)的(de)一大举措。

　　呵(hē)护动作具(jù)体体现在哪些方面？招商基金李湛认(rèn)为，本次调降通(tōng)知(zhī)主要(yào)释放(fàng)了(le)两大信号，一是减轻银行(xíng)息差压力(lì)。本次下调将引(yǐn)导银行的(de)对公活期成(chéng)本下降，存(cún)款降价叠加(jiā)资产端让利(lì)压力(lì)趋缓(huǎn)，银(yín)行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于增强(qiáng)银行(xíng)内生资本补充能力(lì)；二是减少企业及居(jū)民的(de)短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资、居民消费。

　　粤开证券首席经济学家罗志恒的观点(diǎn)是，调降协定存款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)的利率(lǜ)上限(xiàn)，主要目的是(shì)规范银行业存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存款定价的(de)无(wú)序(xù)竞争，合力压降银行(xíng)负债成本(běn)。当(dāng)前银行净利差空间较(jiào)小，压降(jiàng)负债端(duān)成本，有助于改善银行盈(yíng)利、补充(chōng)净资(zī)本、降低金融(róng)风险。此外，银(yín)行负债端成本下降，也为资产(chǎn)端的贷款(kuǎn)利率下调、降(jiàng)低实体经济(jì)融资成本进一步打开空间。

　　国泰君安(ān)宏观首(shǒu)席分析师董琦也认为，存(cún)款利率调(diào)降，既有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储的成本压(yā)力，又(yòu)有利于(yú)引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　招商证券银行团队同(tóng)样提到，新规对于规范协定存(cún)款定价秩序作用(yòng)较大，减少存款定价的无(wú)序竞争，合力压降银行负债成本。该团(tuán)队预计，协(xié)定存款(kuǎn)等(děng)规(guī)模(mó)20-30万亿，占总(zǒng)存款比例10％左右，由此来看，新规将降低银行总(zǒng)存款付(fù)息率2BP左(zuǒ)右(yòu)。

　　对(duì)于股债(zhài)市(shì)场的影(yǐng)响方面，民生(shēng)证券(quàn)宏观团队表示，现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调有助于压低(dī)全(quán)社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券；同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因(yīn)此受益。

　　川(chuān)财证券(quàn)首席经济学家陈(chén)雳(lì)则(zé)表(biǎo)示，在当前整(zhěng)个(gè)经济(jì)复苏的大背景(jǐng)下，进一步释(shì)放市(shì)场(chǎng)流动(dòng)性、活跃消(xiāo)费是一个(gè)重要的、阶段(duàn)性目标(biāo)，存款降息调(diào)节(jié)，对促销费无疑(yí)有一定(dìng)的引导作用。

　　关注(zhù)三：压降(jiàng)银行存款成本是否(fǒu)大势所趋(qū)？

　　2022年(nián)四季度货币(bì)政策(cè)执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会均表明(míng)，当(dāng)前货(huò)币(bì)政策基(jī)调(diào)未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求(q韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗iú)，而在此(cǐ)基础上(shàng)也强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更有(yǒu)力支持”。从本次降息释(shì)放的(de)信号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币政(zhèng)策进一(yī)步宽松？

　　对(duì)此(cǐ)，招(zhāo)商基金李湛的看法(fǎ)是，货(huò)币政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚(shàng)早。“本次调降(jiàng)意味(wèi)着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银(yín)行协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款利率自(zì)律上限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于政(zhèng)策利率就必须进行(xíng)对等下调(diào)，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息的确定(dìng)性信号。”李湛(zhàn)称(chēng)。

　　在(zài)“精准有力”的货(huò)币政策之下(xià)，也有(yǒu)多方观点提到(dào)，压降存款成本(běn)仍是大(dà)势所趋。国泰(tài)君安(ān)董琦关注到，当前经济修复内生动力(lì)依然不强，外需压(yā)力没有(yǒu)完全缓(huǎn)解，货币政策将继续对(duì)经济(jì)修(xiū)复带来支撑作(zuò)用(yòng)，未(wèi)来伴(bàn)随(suí)经济(jì)修(xiū)复，利率水平的(de)调降还没有结束。

　　招(zhāo)商证券银行(xíng)团队的观点也(yě)不(bù)谋而(ér)合(hé)——长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很(hěn)难(nán)上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款重定价(jià)等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息(xī)差压力(lì)增大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动力(lì)主动跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　展望未(wèi)来货币政策的走向，上述(shù)大(dà)型银行金融市场(chǎng)研究员认为，需(xū)要看到的(de)是，目前经济处(chù)于修复性复苏阶段(duàn)，经济恢复仍需要适(shì)度(dù)货币环境支(zhī)持，同(tóng)时，国内经济复苏不平衡问题依然突出，要(yào)求货币政策(cè)支持精(jīng)准有力(lì)。预(yù)计(jì)下半韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗(bàn)年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货币政策基(jī)调，在保持信贷总量适度增长，市场流动(dòng)性合理充裕情况下，更(gèng)加倚重结(jié)构性(xìng)工具，加(jiā)大实体经济薄弱环节，重点新兴领域支持，提升政策精准(zhǔn)质效。

　　关(guān)注(zhù)四：老百(bǎi)姓(xìng)和(hé)企(qǐ)业手中(zhōng)的(de)钱会不会(huì)变“毛”？

　　协定存款、通知存款利率自律上限将迎调整的同时，有市场(chǎng)观点担(dān)心，降息一方面有利(lì)于刺(cì)激消费以及缓和(hé)银(yín)行经营压力，但另一方面老(lǎo)百(bǎi韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗)姓、企业手里的存(cún)款收益缩水了(le)。在(zài)评价双方博弈观点之前，不妨先厘清通知存(cún)款及协(xié)定存款两个概念(niàn)的定义。

　　通知和协定(dìng)存款(kuǎn)介(jiè)于定(dìng)活期存款之(zhī)间，利(lì)率高于活(huó)期(qī)存款，但比定期存(cún)款存取(qǔ)灵活，两者的共(gòng)同优点是(shì)，在(zài)保持资(zī)金灵活使用的(de)同时，提高利息回(huí)报。其中：

　　通知存款(kuǎn)是(shì)活(huó)期(qī)存款的一种(zhǒng)，主要有1天和7天两个期限(xiàn)，支取时(shí)需(xū)提前(qián)1天或7天(tiān)通知银行，即(jí)可按实(shí)际存(cún)期(qī)及支(zhī)取日相(xiāng)应币种(zhǒng)档(dàng)次利率(lǜ)计付(fù)利息，个(gè)人和(hé)企业均(jūn)可以办理。当(dāng)前1天和7天期通知存(cún)款的基(jī)准利(lì)率分别为(wèi)0.80％和1.35％。

　　协定(dìng)存款(kuǎn)指企(qǐ)事(shì)业单位在银行开立一个具有结算和协定存款双重功能的(de)协定存款账户，并约定(dìng)基本存(cún)款(kuǎn)额(é)度(dù)，由银行将协(xié)定存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)中超过该额度(dù)的部分按协定(dìng)存款利率单独计息的(de)一种(zhǒng)存款(kuǎn)方式。协定存款性(xìng)质介于活(huó)期和(hé)定期存款之间，只(zhǐ)面向(xiàng)企业办理，期限最长为1年。当前(qián)，协(xié)定(dìng)存款的(de)基准利率为(wèi)1.15％。

　　协定存(cún)款属于(yú)对(duì)公业务，通知(zhī)存款既有对公(gōng)业务，也(yě)有个人业务(wù)，但都有一定的存款门槛。基于(yú)此，粤开证(zhèng)券首席(xí)经济(jì)学家罗志恒提出的观点是，总体(tǐ)来看，协定(dìng)存款和(hé)通知存(cún)款基(jī)本上以(yǐ)对(duì)公活期存(cún)款为(wèi)主，对(duì)一(yī)般老百姓的(de)影响(xiǎng)不大。对(duì)于企业来说(shuō)，会(huì)有一定的利息损失(shī)，但若(ruò)存贷款利率都能(néng)有所(suǒ)下调，也有(yǒu)助于刺激企业投资并降低融资成本。

　　此外记者也(yě)注意到，央行最新(xīn)数据显示(shì)，4月份人民(mín)币(bì)存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元，其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿(yì)元。进一步来看，存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降是否(fǒu)会刺激超(chāo)额储(chǔ)蓄流出？

　　国泰君安董琦表示，这一(yī)传导过程并非一蹴而就，且需要总(zǒng)量政策继(jì)续支撑。经济当前(qián)依然需要休养(yǎng)生(shēng)息，特别是在前期服务业修复(fù)后(hòu)，与制造业产生(shēng)循环，带(dài)动收入预期改善，最终才会带动(dòng)居民与企业(yè)储蓄(xù)流出。

　　长远来看，招商基金李湛的(de)建议是，应(yīng)辩证看待本次降息。疫情以来，企业及居民(mín)形成了一定规模的(de)超额储蓄(xù)，降息可以降低企业、居(jū)民的储蓄意(yì)愿，引导企业加大投(tóu)资、居民增加消费，促(cù)进经济复苏。“只(zhǐ)有经(jīng)济复苏斜率(lǜ)提升，企业、居民对后续的收入(rù)信心才会回升，进(jìn)而形(xíng)成储蓄转化(huà)为投资、消费，再(zài)形成增厚企业、居民收入(rù)的(de)良性循环。”李湛表示(shì)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗