美国(guó)银行(xíng)业危机持续！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项(xiàng)，其中包括资产出售(shòu)，可能出(chū)售所有业务或部分业务。该(gāi)行已经为(wèi)此(cǐ)聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考虑可(kě)能出售的消(xiāo)息(xī)。本(běn)周(zhōu)三(sān)美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平(píng)洋(yáng)合众银行发布(bù)声明确(què)认了周三的媒体消息(xī)，称在和(hé)多(duō)位潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其核心存(cún)款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售后(hòu)，该行并未经历(lì)超出正常水平的存款(kuǎn)流(liú)失(shī)。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)股价继续暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行此后表示(shì)，关于该(gāi)行磋商出售(shòu)资产等战略选项(xiàng)的媒体(tǐ)报(bào)道“绝对(duì)失实”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银(yín)行跌幅(fú)收窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行收(shōu)跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参(cān)议院银行委员会(huì)就近期(qī)大型银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上，银行监(jiān)管专家表示(shì)，管(guǎn)理不善是导(dǎo)致破产的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。美(měi)国(guó)商会副主席(xí)托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会(huì)上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业模(mó)式，硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行专注于资(zī)本密集型的科技以(yǐ)及生物医学初创(chuàng)企(qǐ)业；第一(yī)共(gòng)和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行(xíng)则有大量的数字资(zī)产风险。在听证会上，专家们明确将最近(jìn)银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善，同时他们(men)担心(xīn)银行倒闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和(hé)议(yì)员们(men)也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情(qíng)人(rén)士(shì)周四报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示(shì)将监控“健康(kāng)银行面临(lín)的做空压(yā)力”。美股地(dì)区银行股本(běn)周大幅下跌(diē)，西(xī)太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四(sì)就通过做空某(mǒu)些地(dì)区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波动已(yǐ)引(yǐn)起官员及监管机三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学构越来越(yuè)多(duō)的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调(diào)显示，在美国银行体(tǐ)系(xì)动(dòng)荡之际，近一(yī)半的美国(guó)人(rén)担心他们在银(yín)行或(huò)其他金(jīn)融机构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们(men)担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人(rén)为“比较”担心。这(zhè)些(xiē)最新数据与(yǔ)2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破产后不(bù)久的数据相似。当时有45％的美国(guó)成年人(rén)表示，他(tā)们(men)非常或中度担心自己资(zī)金的安全。尽管盖(gài)洛普并未(wèi)在银行业较为平静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得(dé)到解决后(hòu)，人们(men)对(duì)存款安全的担(dān)忧略有减少，这表明对存款安全的高度(dù)担(dān)忧可能并非(fēi)美(měi)国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油(yóu)化(huà)工厂遭无(wú)人机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还(hái)报(bào)道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无(wú)人机袭(xí)击(jī)，导致一(yī)储油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总过火(huǒ)面(miàn)积为400平(píng)方(fāng)米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中(zhōng)均没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目(mù)前(qián)都已被扑灭(miè)。

　　<三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学strong>欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议，决定(dìng)将欧元区三大关键(jiàn)利率均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月(yuè)10日起(qǐ)分别(bié)上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去(qù)年7月(yuè)以(yǐ)来已连续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担(dān)忧压制，外(wài)盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次(cì)加息，本轮(lún)已累计加息500个基(jī)点，这一(yī)区间仅略(lüè)低(dī)于(yú)2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油期货(huò)6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏(hóng)观(guān)避(bì)险情绪的影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走(zǒu)势更多体现(xiàn)的是金融(róng)属性。一方(fāng)面，美联(lián)储如期加息(xī)25个基点，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国(guó)再(zài)度出现破(pò)产银行，造成美国(guó)股市下滑(huá)，原(yuán)油作为大宗商品代(dài)表受到(dào)一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师(shī)高(gāo)健告(gào)诉期货日报记者，近期(qī)海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事(shì)件(jiàn)有(yǒu)关。另(lìng)外，美国债务上(shàng)限(xiàn)问题仍未解决，市场担(dān)心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警(jǐng)告称(chēng)，如果不提高债务上限，美国经济将面临严(yán)重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避险状态，对股市和(hé)商品(pǐn)等(děng)风(fēng)险(xiǎn)资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠加债务(wù)上限临期风险(xiǎn)，宏观层(céng)面(miàn)的不确定性较大，主要风险在于当前的(de)宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别(bié)的拉升行(xíng)情。如果这种情(qíng)况出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关(guān)注点(diǎn)集中在(zài)宏(hóng)观(guān)情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意(yì)避险情(qíng)绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国(guó)制造(zào)业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预(yù)期(qī)，显(xiǎn)示在利率上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下(xià)的情况下，美(měi)国经(jīng)济难(nán)以获得动能。叠(dié)加美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风(fēng)险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派(pài)，称美联(lián)储(chǔ)致(zhì)力于(yú)实现2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否(fǒu)停(tíng)止加息(xī)取决于数据。美联(lián)储将从(cóng)通胀、就业、市场风(fēng)险(xiǎn)三方面(miàn)探索货(huò)币政策路径(jìng)，如果6月初之(zhī)前高(gāo)利率带来的风险事(shì)件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储是否会在接下来的议(yì)息会议中暂停加息，以及(jí)降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大(dà)跌的情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势(shì)类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相(xiāng)似性(xìng)。高健(jiàn)表示，共(gòng)同点是(shì)在银(yín)行业(yè)危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点(diǎn)有两个：一是此次宏(hóng)观避险还有(yǒu)一部(bù)分(fēn)债务(wù)上限的加(jiā)成；二是(shì)当(dāng)前原油基本面状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月(yuè)中旬原油(yóu)盘面的(de)走势，对此(cǐ)轮原(yuán)油(yóu)大(dà)跌有较高(gāo)的(de)参(cān)考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线(xiàn)高位(wèi)筑(zhù)顶后(hòu)回(huí)落(luò)，盘面(miàn)上的(de)表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原油盘面也要重点留意(yì)是否会重(zhòng)现以上(shàng)两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期原(yuán)油尚(shàng)不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而(ér)美国即将进入(rù)夏季用油(yóu)高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态(tài)，以沙特为首的中东产油国(guó)为稳(wěn)定(dìng)油价进行(xíng)着各种努力(lì)，虽然实(shí)际落地情况仍需观察，但(dàn)整体(tǐ)上市场再(zài)度进入供(gōng)小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放(fàng)，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的突(tū)破上行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为(wèi)，目(mù)前(qián)原油(yóu)还是振荡(dàng)格局(jú)，价格向(xiàng)下逼(bī)近(jìn)年(nián)内(nèi)低点，短线观察前低(dī)的支撑力度。未来能(néng)否驱动(dòng)原油破(pò)位向(xiàng)下，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的(de)行情(qíng)。除此之外，原油(yóu)暂(zàn)时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不(bù)再(zài)存在(zài)加息对大宗商(shāng)品压制的预期(qī)，情(qíng)绪上将有一定(dìng)缓(huǎn)和。但(dàn)美联(lián)储连续大幅(fú)加(jiā)息(xī)后(hòu)对市场的影响仍需一段时间(jiān)观(guān)察，情绪的底部可能已经出(chū)现，但市场的(de)底(dǐ)部仍需要观(guān)察。基本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会下降多(duō)少也尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺季(jì)即将到来，短(duǎn)期内(nèi)将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性(xìng)底(dǐ)部或(huò)已出现(xiàn)，将(jiāng)进入一(yī)段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石(shí)油有关的交易许可(kě)证(zhèng)延(yán)长至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题(tí)依然存在，沥青原(yuán)料(liào)供应(yīng)减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原油价格下跌带(dài)来(lái)的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应持续高位，对(duì)比往年同期数(shù)据，供应提(tí)前发(fā)力，叠加终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基(jī)本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能(néng)化分析(xī)师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关(guān)情况对沥青(qīng)生(shēng)产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无(wú)配额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广(guǎng)西东油恢复(fù)沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度(dù)受沥青生产利润较好影响，国内沥青(qīng)装置开工率持续(xù)回(huí)升，尽管近(jìn)期随(suí)着利润的(de)压缩，沥(lì)青装(zhuāng)置(zhì)检修(xiū)增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于(yú)相对偏高水平。”金(jīn)信(xìn)期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限(xiàn)制生产积极(jí)性，叠加原(yuán)料稀释(shì)沥青短缺(quē)的(de)问题持续，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供(gōng)应存在收缩预期(qī)，后续关注(zhù)国内炼厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目(mù)前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业的(de)开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观预(yù)期仍(réng)在，且随着气温的回升，道(dào)路施工项(xiàng)目逐渐启动，预(yù)计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格(gé)波动的主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，当下沥(lì)青估值处于(yú)偏低三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另(lìng)外(wài)，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥(lì)青(qīng)期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做(zuò)多(duō)裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力(lì)合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期(qī)、PX海(hǎi)外开工率上(shàng)升(shēng)以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假(jiǎ)期期(qī)间宏观(guān)事件(jiàn)的扰动(dòng)加大了成本(běn)端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市(shì)场基(jī)差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明(míng)显回(huí)升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改善(shàn)，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工率将从(cóng)4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工(gōng)率将(jiāng)提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价(jià)差(chà)开(kāi)始回落，芳(fāng)烃调油需求(qiú)也不再有(yǒu)增量(liàng)。PX与石脑油价差(chà)在(zài)4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下(xià)压(yā)缩(suō)的(de)过程。

　　“值(zhí)得注(zhù)意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但由于高加工差下装置开工较为积极，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士(shì)重启(qǐ)提负，桐昆(kūn)新产能(néng)释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库(kù)存(cún)从180万(wàn)吨(dūn)回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需(xū)依(yī)然偏松。”福能(néng)期货能化(huà)分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化(huà)力度(dù)放缓，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)累积，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货(huò)行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏(piān)高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且随着集中(zhōng)检修(xiū)将进入尾声(shēng)，预计5月底(dǐ)负荷或(huò)升至74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展望后(hòu)市，谢雯(wén)分(fēn)析(xī)称(chēng)，由于(yú)亚洲多(duō)套PX装置(zhì)检修期(qī)结(jié)束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不(bù)及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需(xū)求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压(yā)。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下(xià)价格走势偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在(zài)汽(qì)油需求旺季是否实(shí)质发生。若原油价格企稳、调油(yóu)需求(qiú)再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出(chū)现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑的利空可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工率也(yě)出现(xiàn)了周度回升的态势。最(zuì)大的利空因素在于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两者价(jià)差(chà)仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供应增(zēng)加将(jiāng)导致(zhì)趋势延续。从价格走势(shì)看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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