随着(zhe)一季431mm是多少厘米 431mm是多少米报披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业(yè)买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革(gé)三只基(jī)金是全市场公(gōng)募FOF一(yī)季(jì)度持有(yǒu)只数最(zuì)多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改革(gé)取代(dài)融(róng)通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向上(shàng)修复(fù)的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价(jià)资(zī)产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基(jī)金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在(zài)一季度末获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多的权益基金，这也(yě)是华(huá)商新趋势优选第二个(gè)季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此之(zhī)前(qián)，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱(qū)动(dòng)连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在一(yī)季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商新(xīn)趋势优选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新(xīn)趋势优选作为前(qián)三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数量(liàng)上看，一季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了(le)17.62万份，持有华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比去(qù)年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易(yì)方达科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持(chí)有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达(dá)科瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固(gù)或出现好(hǎo)转信号(hào)的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改革(gé)在一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过(guò)多(duō)年化(huà)工研究经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业内(nèi)把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基金中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改革(gé)、易方(fāng)达新兴成长位列(liè)增持份额(é)前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增持前三(sān)则被易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持前三(sān)分别为中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇添富外延(yán)增长主题、华(huá)夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则(zé)是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易(yì)方达平稳增长；偏(piān)债混合(hé)基金增持前(qián)三(sān)依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市(shì)场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大。受益于(yú)数(shù)字经济政策的(de)提振与人工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和新能(néng)源等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了(le)减仓， 增加了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的(de)兴全安泰(tài)平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理林(lín)国怀在(zài)一(yī)季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓位(wèi)略(lüè)高于权(quán)益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合中成(chéng)长型基金的配置(zhì)比例，同时(shí)适度(dù)降低价值型(xíng)基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确(què)定性较高(gāo)的绝(jué)对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定(dìng)增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合(hé)风(fēng)格(gé)上，目前权益部分依然(rán)保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上(shàng)相对收益(yì)和绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策(cè)略”的方式(shì)来平滑组合(hé)波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对(duì)全(quán)年(nián)市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年(nián)股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了较明确(què)的判断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来(lái)计划视相(xiāng)关(guān)板块的(de)估值水(shuǐ)平(píng)变化做(zuò)动(dòng)态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持(chí)长期(qī)资产(chǎn)配置策略，但继续对(duì)部(bù)分主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分散(sàn)和优化，在(zài)一季度股(gǔ)票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面(miàn)、行业(yè)景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业(yè)风格的(de)持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基(jī)金，增持部分短期表现较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢(shū)附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性(xìng)价(jià)比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整体而言(yán)，通(tōng)过(guò)动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关注一季(jì)报超预期(qī)的方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度(dù)适度(dù)降(jiàng)低了深(shēn)度价值和价值质量(liàng)等(děng)偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏(piān)成长策略的基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经(jīng)历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技成长策(cè)略(lüè)基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那(nà)些能(néng)够长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目(mù)标配(pèi)置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持(chí)有一季度操作上围绕经(jīng)济(jì)增长和(hé)政策支(zhī)持方(fāng)向作(zuò)为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩(jì)预期增速较高板块的配(pèi)置，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消费者信(xìn)心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结构上均衡(héng)配置于(yú)：受益(yì)于顺周期低估值的(de)金融周期板块、受益于(yú)社(shè)会(huì)经(jīng)济活动(dòng)趋于(yú)正常的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受益于产(chǎn)业周(zhōu)期(qī)见底及(jí)国产(chǎn)替代的科技制造(zào)板块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来(lái)市(shì)场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在(zài)一季报中(zhōng)提到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期(qī)的(de)度过，国(guó)内大类(lèi)资产复苏预(yù)期进入(rù)验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复。从确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方(fān431mm是多少厘米 431mm是多少米g)向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字(zì)经济(jì)和新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供需(xū)格局和(hé)票价弹(dàn)性(xìng)带来(lái)的潜(qián)在(zài)超预期机会。投资端(duān)关注(zhù)地(dì)产链以及一带一路带动下的部(bù)分细分领域(yù)配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券(quàn)资产(chǎn)的估(gū)值处(chù)均在具备(bèi)吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供(gōng)一定安全(quán)边际。年内(nèi)经济修复(fù)是确定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度(dù)上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的(de)空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可(kě)能增加的基建、信(xìn)创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的(de)成份，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态度(dù)，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据(jù)改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历(lì)史上的复苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能(néng)有所作为，基本(běn)面的总体改(gǎi)善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分431mm是多少厘米 431mm是多少米方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一(yī)季报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表示，未来持续(xù)关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外(wài)，关注央(yāng)国企改革(gé)能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药(yào)板(bǎn)块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医(yī)药板(bǎn)块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特(tè)别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期(qī)来看(kàn)，半导体行(xíng)业可能在下半(bàn)年周期见底，计(jì)算机(jī)行(xíng)业的景气度相(xiāng)较于去(qù)年也是大(dà)幅(fú)改善。而人工智能等技术的突(tū)破(pò)，有(yǒu)可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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