“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基(jī)数，4月(yuè)的出(chū)口(kǒu)增速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如(rú)果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国(guó)出口增速(sù)的重要(yào)指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆(lù)路(lù)运输占比和(hé)增速快(kuài)速上升，导致港口数据(jù)与实际出口(kǒu)增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能(néng)加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的(de)突破口仍在于(yú)“一带一路”国(guó)家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄(é)出口的(de)高增反映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽(qì)车及机电(diàn)出(chū)口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步(bù)加快(kuài)部分源于(yú)去年低(dī)基数原因(yīn)，不过(guò)对同比的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散(sàn)点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的汽车(chē)出口反(fǎn)映海外车(chē)市较(jiào)高景(jǐng)气度与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍可在一段时(shí)间内支(zhī)撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一(yī)路”的空间有(yǒu)多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带(dài)一路(lù)”却(què)在稳定外贸上发挥了(le)越(yuè)来越重要的作用，那么如何(hé)去(qù)评(píng)估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在(zài)全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的(de)韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为很有可(kě)能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国(guó)中，中国(guó)出口规模(mó)最大的10个国家（约占中(zhōng)国(guó)对“一带一(yī)路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速(sù)情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩(hán)的(de)年均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增(zēng)速预测，思(sī)路(lù)为在中(zhōng)国加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰退或是杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果(shì)经济增速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观(guān)和悲观(guān)情景作为参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的(de)基准假设为(wèi)美欧有可能(néng)在下半(bàn)年陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出(chū)其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自中国进口的(de)数据和中国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据存在(zài)差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时(shí)这(zhè)一(yī)差异(yì)还较大，一般而言中国出口端的(de)增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估(gū)的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年(nián)，若杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果后者出现(xiàn)，那么(me)2023年(nián)发达经济体对(duì)于中国(guó)出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期(qī)，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预期，对(duì)于中国出(chū)口的拖(tuō)累不足。

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