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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要进(jìn)一(yī)步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储行(xíng)长布拉(lā)德表示，决策者可(kě)能不得不进一步提(tí)高利率以给通(tōng)胀降(jiàng)温，但他补充称(chēng)，自己将(jiāng)观望一定时间，看(kàn)看经(jīng)济(jì)数据表(biǎo)现(xiàn)再决定(dìng)6月应该(gāi)采取何种行(xíng)动。

　　“我们(men)过去15个月采取(qǔ)的激进政策(cè)遏制(zhì)了通胀的上(shàng)升，但(dàn)目前(qián)还不清楚通(tōng)胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到(dào)“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信(xìn)没有(yǒu)必(bì)要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美(měi)联储仍然可(kě)以实现软着陆，在不触发经(jīng)济(jì)严重下滑(huá)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为(wèi)基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今年在(zài)联(lián)邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香(xiāng)港与内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内(nèi)地(dì)利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先(xiān)行开通“北(běi)向互换(hu500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两àn)通”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和地区的(de)境外投(tóu)资(zī)者(zhě)经由(yóu)香港与内地基础设施机构之(zhī)间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互(hù)联互通的机制安排，参与内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初期(qī)可(kě)交易品种为(wèi)利率互换产品，报价(jià)、交易及(jí)结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境内投资者需(xū)与外汇交易中心签(qiān)署报(bào)价商协议，并为上海(hǎi)清算所利率(lǜ)互换集中清算业(yè)务(wù)的清(qīng)算(suàn)会员或(huò)该类(lèi)会员的(de)清算客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境外投资(zī)者为符(fú)合人民银(yín)行要求并完成内地银行间债券市场准入(rù)备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟申请开(kāi)通“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)权限的(de)境外投资者需同(tóng)时申请成为场外结算(suàn)公司的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续可根据市(shì)场情(qíng)况适时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本(běn)公(gōng)告(gào)停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘(pán)却(què)仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分(fēn)实施(shī)停(tíng)牌，并(bìng)发布(bù)公告(gào)，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及(jí)相关交易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业(yè)股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称公司(sī)）在(zài)上交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎(shú)回(huí)暨(jì)摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易(yì)。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次(cì)提(tí)示性(xìng)公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技(jì)术原因(yīn)，该可转债仍(réng)挂(guà)牌交易(yì)。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券交易规(guī)则》第(dì)一百三十条等相关规(guī)定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不进(jìn)行(xíng)清算交收。嵘(róng)泰转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回(huí)不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏(hóng)观利空(kōng)阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继(jì)续(xù)加息(xī)预(yù)期(qī)以及欧美(měi)银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外(wài)围市场(chǎng)环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如预期加息(xī)25个(gè)基点，这是(shì)本轮加息周(zhōu)期(qī)的第(dì)十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格在(zài)假期开(kāi)盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期(qī)货研(yán)究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由(yóu)基本(běn)面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油(yóu)脂(zhī)相关上(shàng)市企业一季度(dù)业绩大(dà)增，多因(yīn)为销量上(shàng)涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行火(huǒ)爆，交通运(yùn)输部数据显示(shì)，假期前三天日均发送(sòng)人(rén)数(shù)和(hé)2019年、2021年(nián)基本(běn)持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端(duān)消费亮眼(yǎn)，假期后，现(xiàn)货(huò)普(pǔ)遍(biàn)存(cún)在一轮补库需求。未来很长一(yī)段时间，餐(cān)饮(yǐn)端将持(chí)续成为支撑(chēng)油脂(zhī)需求的重要力量(liàng)。另一(yī)方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不(bù)同程度的停机计(jì)划，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外市场(chǎng)方面，受到(dào)马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)减少(shǎo)的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在(zài)本(běn)周累计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱(ruò)，出口月(yuè)度环(huán)比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但在(zài)价格持续(xù)下跌后，利空落地效应以及机(jī)构对于(yú)4月马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预估(gū)超预期下降的(de)乐(lè)观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存预估下降的(de)原因来自于马来西亚国内消费需(xū)求的(de)增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析(xī)师贾晖表示(shì)，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及(jí)菜油(yóu)自(zì)身基本面(miàn)供应增(zēng)加的(de)利(lì)空因素逐步弱(ruò)化(huà)也对盘面(miàn)带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调(diào)查显示(shì)，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的(de)棕榈油库存料降至11个月以来(lái)最低水平，因(yīn)产(chǎn)量持平且(qiě)马来西亚国内使用量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网监测数(shù)据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西(xī)亚和国内棕榈油库存都(dōu)在下(xià)降，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)下降的主(zhǔ)要原因来自于产量的季节(jié)性减产以及(jí)印尼国(guó)内出(chū)口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较(jiào)好。而(ér)国内棕榈油库(kù)存大幅(fú)下降，主要是受到(dào)年初国(guó)内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增(zēng)加(jiā)，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库(kù)存下降，但由于印(yìn)尼(ní)5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于(yú)马来西亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数据(jù)保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度(dù)作为(wèi)全球(qiú)主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存(cún)都不同程度(dù)下降，但都(dōu)仍(réng)处(chù)于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满(mǎn)足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平(píng)低是去(qù)库的主要原因(yīn)。后期随(suí)着产量季节(jié)性(xìng)增(zēng)加，棕榈油重新累库也是必(bì)然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供需双(shuāng)重(zhòng)推动的结果。随着产地(dì)挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕榈油(yóu)到港压力下降(jiàng)，月(yuè)均到(dào)港量30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更(gèng)为重要的是(shì)，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕(zōng)榈油(yóu)使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观(guān)消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要进(jìn)口增加，也就是(shì)说进口利(lì)润打开，产地让利，这至少需要产地(dì)库(kù)存压力明(míng)显(xiǎn)恢复才有可能。因(yīn)此(cǐ)，未(wèi)来(lái)产地的累库必将早(zǎo)于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看，短期内(nèi)缺(quē)乏明显利多因素(sù)驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈(lǘ)油上涨缺(quē)乏可持续性。不过(guò)，从更长(zhǎng)的年(nián)度时间周(zhōu)期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶段。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发(fā)生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗商(shāng)品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然(rán)起到主导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储加息周期接(jiē)近(jìn)尾声，欧洲央行(xíng)在周四(sì)也放慢(màn)了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。不过，随(suí)着美联储会议的结(jié)束(shù)，市场焦点(diǎn)仍将(jiāng)集(jí)中在美国银(yín)行业的任何可能的风险蔓延，对(duì)此仍(réng)需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍然多空交织。当(dāng)前年(nián)度加拿大(dà)油菜籽的(de)丰产(chǎn)对(duì)国内(nèi)市场的压力(lì)持(chí)续(xù)存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预(yù)期(qī)对豆系(xì)品种带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油(yóu)整体库存偏高也使(shǐ)得油(yóu)脂整体(tǐ)的行情难(nán)以(yǐ)表现(xiàn)得特别(bié)强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低(dī)的油粕比和当前(qián)年度(dù)南美大豆(dòu)的减产预期的(de)逐(zhú)渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情(qíng)仍将比(bǐ)较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储(chǔ)加(jiā)息已(yǐ)经在(zài)市场预期(qī)当(dāng)中，因(yīn)此对(duì)大宗(zōng)商品市场的利(lì)空影响有(yǒu)限。对(duì)于油脂市(shì)场来说，虽然生(shēng)物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工(gōng)业消费(fèi)和食用(yòng)消费各占一半，但各(gè)国生物(wù)柴油政策比例一(yī)段时期内是固(gù)定的，不会因(yīn)为(wèi)原油(yóu)及(jí)宏观市场的波动，而(ér)出现生物柴油产(chǎn)量500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两的大(dà)幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因(yīn)此油(yóu)脂自身(shēn)基本面对价格波动仍然(rán)将(jiāng)起到主导作(zuò)用。

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