财联社4月30日讯(xùn)（编(biān)辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的(de)反弹，据上海(hǎi)钢联发(fā)布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格(gé)连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹的原因(yīn)之(zhī)一是上海(hǎi)车(chē)展有望(wàng)带(dài)动购车需求(qiú)预(yù)期的提振。乘(chéng)联会秘书长(zhǎng)崔东树表(biǎo)示，上(shàng)海(hǎi)车(chē)展将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提(tí)升消费信心，也提振士气(qì)。国泰君安表(biǎo)示，此前车(chē)企大幅降价导(dǎo)致(zhì)消费者(zhě)对(duì)电动车的(de)观望心(xīn)态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始(shǐ)预期5月需(xū)求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)的(de)价格已经逐渐稳定(dìng)，且(qiě)在谈价(jià)策(cè)略(lüè)上(shàng)以企稳(wěn)为主，不太可能进行(xíng)降价。但未来，止跌信号(hào)能否(fǒu)持续(xù)稳定(dìng)，受(shòu)多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看(kàn)，国内(nèi)动力电池厂商清库(kù)存工作或到5月完结，届时电池厂商库存(cún)水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料(liào)采购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近(jìn)日调查的情况看(kàn)，一些电池龙头(tóu)企业5月份的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更是(shì)高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能(néng)在4月26日的(de)业绩说明会上(shàng)表(biǎo)示，5月(yuè)份(fèn)开始会全面恢复生(shēng)产，排产相(xiāng)比一(yī)季度会有明(míng)显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍难(nán)以判(pàn)断(duàn)。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还需要看终端需求是(shì)否真正回暖，”华(huá)南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐(yán)厂商(shāng)内部人士此前(qián)对财联社记者(zhě)表示(shì)。该(gāi)人士表示(shì)，电池(chí)厂商实际(jì)上从(cóng)去年四季度(dù)开始(shǐ)便(biàn)启(qǐ)动大规(guī)模去(qù)库存举措，这一举措在(zài)一季度实际(jì)上六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写已经有所反映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月中旬以后(hòu)，相(xiāng)关电池厂(chǎng)商提到(dào)，目前库存(cún)已恢复至(zhì)健康水平(píng)，此前(qián)暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存(cún)，有业内人(rén)士直言，相(xiāng)关(guān)库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德(dé)时代一(yī)季(jì)度报告显示，其(qí)库(kù)存金额已从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退回到(dào)2022年第一季(jì)度(dù)的水平(píng)。材(cái)料价格和库存水平，两(liǎng)项关(guān)键的指标也构(gòu)成锂(lǐ)电产业(yè)走(zǒu)向的关键，随(suí)价格(gé)企稳以及库存水平恢复健康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未(wèi)来锂盐价(jià)格走(zǒu)向 最乐(lè)观者(zhě)预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最(zuì)悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到(dào)半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了(le)市场热议(yì)。就在26日召开的中国(guó)汽车(chē)动力电池产业创新(xīn)联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池行业仍然存在一些问题，包括电池产(chǎn)业链分(fēn)工，价值链分配问题。“原材料短期大(dà)幅下降(jiàng)也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教(jiào)训，保证价值链(liàn)的合理(lǐ)分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人(rén)士和分析师(shī)近期对锂(lǐ)盐价格未来(lái)走势(shì)进行预判(pàn)并阐述(shù)具体(tǐ)逻(luó)辑，汇(huì)总如下：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)反弹为信(xìn)号，一系列的(de)数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到(dào)来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于下游车市(shì)短期(qī)需(xū)求下滑，叠(dié)加中游扩产(chǎn)迅速从而在(zài)需(xū)求表现上(shàng)提前(qián)透(tòu)支碳酸锂(lǐ)的未来增长(zhǎng)空间。进(jìn)而导致，碳酸(suān)锂价格持续下(xià)跌，中游电(diàn)池厂商(shāng)集体进入清(qīng)库存阶段。从上(shàng)游(yóu)材料价格变化来(lái)看，近(jìn)期碳酸锂(lǐ)价格率先实现(xiàn)反弹。更值(zhí)得注意的(de)是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系(xì)列(liè)材(cái)料价格也出(chū)现企稳(wěn)甚至反弹的(de)局面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另一关键指标(biāo)，中游电(diàn)池厂商的库(kù)存(cún)也已(yǐ)经逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平。据高工锂电(diàn)了解，目前中(zhōng)游电(diàn)池厂商库存(cún)水位(wèi)回退，此前部分(fēn)电池厂商暂停(tíng)的(de)生(shēng)产(chǎn)线已经(jīng)重(zhòng)启生(shēng)产。在采(cǎi)购方面，电(diàn)池厂商和下游车企已陆(lù)续重启订单，带(dài)动产业需求回暖。从终(zhōng)端新(xīn)能源(yuán)汽车市场表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主要来自(zì)车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季(jì)度新能(néng)源汽车销(xiāo)量数据来看，其月销(xiāo)量逐步(bù)攀(pān)升并且回暖(六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写nuǎn)速度超过(guò)往年。随着二三(sān)季度(dù)到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进(jìn)一(yī)步(bù)带(dài)动锂(lǐ)电产业(yè)中上游的(de)订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈判(pàn)，行业有(yǒu)望迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格(gé)可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能太(tài)大，最(zuì)多(duō)在10％左右(yòu)。业(yè)内人士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸(suān)锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对(duì)于(yú)碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场(chǎng)预期回(huí)调下，电池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎(shèn)。同时电池厂商一(yī)体化带(dài)来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将(jiāng)削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴(gǔ)业(yè)等企业(yè)持续推进电(diàn)池回收布局，来自终(zhōng)端材料(liào)回收的(de)产能也在稳步(bù)爬(pá)坡。相关数(shù)据显示，2025年国(guó)内(nèi)回收(shōu)的废旧电池的总(zǒng)量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商(shāng)都已完善(shàn)在锂矿端的布(bù)局，包括宁德时(shí)代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂(lǐ)项目均进展(zhǎn)顺(shùn)利(lì)，将进一步释(shì)放碳(tàn)酸锂供给。经历过(guò)复杂(zá)的产业调整过程之后，整(zhěng)个锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)的(de)运作模式正从(cóng)“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平滑(huá)。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企(qǐ)，产(chǎn)业链各(gè)个环节的价格以及供需变化也(yě)将(jiāng)变得更加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空(kōng)方则认(rèn)为，当(dāng)前上游(yóu)库存(cún)水(shuǐ)平依(yī)旧处于高位，虽(suī)然需求端(duān)稍(shāo)有好转，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超(chāo)预(yù)期(qī)下跌并不是一个下游获利、上(shàng)游承压(yā)的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和(hé)电池材料的(de)价(jià)格(gé)下跌过快，但(dàn)这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至(zhì)当前(qián)20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直接(jiē)受到(dào)冲(chōng)击(jī)的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的(de)2461吨(dūn)，削减至今年(nián)一(yī)季度(dù)的(de)1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情策(cè)动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸(suān)锂出货价(jià)格，部分锂矿(kuàng)企业已经出(chū)现(xiàn)主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则(zé)命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会(huì)在价格下降周期中获得(dé)更多(duō)市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮(lún)锂价(jià)下降中发(fā)生过的事。而同环节的(de)大(dà)量中小企业，尤(yóu)其是最近两年(nián)追高(gāo)入局(jú)的(de)新公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在(zài)去年轻松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮价(jià)格(gé)下降长期(qī)利(lì)好中国最大(dà)的两个锂盐(yán)供应(yīng)商天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利润都超过200亿(yì)元，比中国最大的新(xīn)能(néng)源(yuán)车企比亚迪还(hái)多，其(qí)中天(tiān)齐锂业净(jìng)利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们(men)更能承受价格(gé)下跌和可(kě)能的未(wèi)来亏损。这两家(jiā)公司也有行业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等(děng)公司(sī)入股(gǔ)的(de)海外锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎(hū)是全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这并(bìng)不意味着，这两(liǎng)家公司(sī)能(néng)以低于5万(wàn)元/吨的价格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因为(wèi)在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易价格(gé)也需(xū)要通(tōng)过长协确定，按市价定期调整。但能(néng)获得上游更(gèng)低成本的资源(yuán)，让这(zhè)两家(jiā)大(dà)企业(yè)更能容忍(rěn)低价，并能在(zài)上游因(yīn)降价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新(xīn)能源车市(shì)场。不过锂价下降(jiàng)带(dài)来的连锁反应，并不是一(yī)个下游获利，上游承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价(jià)的超预期(qī)下跌，使(shǐ)宁德时(shí)代今年2月提出的(de) “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋，它(tā)本(běn)想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些(xiē)车企的三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁(níng)德时代(dài)今(jīn)年5月计划投产的(de)宜春锂矿很有可能(néng)一开(kāi)采就亏(kuī)损。

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