金(jīn)融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社(shè)会融资规(guī)模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实体经济(jì)发(fā)放的人民币贷(dài)款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发(fā)放的外(wài)币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住户(hù)存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿(yì)元，非银行(xíng)业(yè)金融(róng)机(jī)构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币(bì)存款余额(é)8819亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评(píng)认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存(cún)款13个月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在(zài)二(èr)季(jì)度同样(yàng)处于(yú)“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于(yú)居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评(píng)如下(xià)：在经历了(le)一季度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结(jié)构(gòu)上来看，居(jū)民部门再(zài)次(cì)“缩表”，不(bù)过企业中长期(qī)贷(dài)款有较强韧性(xìng)。信贷回(huí)落可(kě)能(néng)是因为一季度透支了部分银行信贷额度(dù)和企业信(xìn)贷需求，而且4月地(dì)产销售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社融增速与(yǔ)上月持(chí)平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资产(chǎn)，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存款的流出而(ér)非企业活期存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季(jì)节(jié)性波动。因为银行倾(qīng)向(xiàng)于(yú)让理财产品在季末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然后在(zài)下(xià)季(jì)初发行(xíng)新的(de)理财产品承接(jiē)。因此居民(mín)存款在季末(mò)季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业(yè)经营活跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看(kàn)法较为一致，招商宏观(guān)表示居(jū)民(mín)存(cún)款减少符(fú)合季节性规律。在本月数据中，居(jū)民端(duān)出(chū)现了新增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时收缩(suō)的情(qíng)况(kuàng)。从历史规(guī)律来看，4月(yuè)及7月一(yī)般是居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出(chū)类(lèi)似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可(kě)能去(qù)向(xiàng)表外资(zī)产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构(gòu)问题，招商(shāng)宏(hóng)观(guān)表示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特征依然(rán)明显。企业中长期(qī)贷(dài)款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居民(mín)端(duān)中长期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩(suō)。这种结构特(tè)征反(fǎn)映了居(jū)民(mín)端在(zài)前期购房需求脉冲式(shì)释放后信心(xīn)仍然不足(zú)的(de)情况。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的政策支撑，不排(pái)除居民端(duān)新增(zēng)信贷量会(huì)持续(xù)维持在低位。

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