今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基(jī)金公司(sī)旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首(shǒu)发募集(jí)上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期，多位业(yè)内人(rén)士(shì)用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行(xíng)情主线，预(yù)计发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商(shāng)近(jìn)期对(duì)于基金(jīn)的发行导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示，中证国新(xīn)央(yāng)企主题系(xì)列指数(shù)有助于资本市场从科(kē)技领域、能源产业(yè)等多维(wéi)度(dù)服务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强(qiáng)做(zuò)优做大(dà)，提升(shēng)市(shì)场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式(shì)发售，其(qí)中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元的(de)首发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差(chà)异，招商及(jí)汇添(tiān)富碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认购份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇(huì)添富(fù)中证国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归(guī)”业务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特(tè)色估(gū)值体系，引(yǐn)导央企投资价值发(fā)现(xiàn)，推动(dòng)央企估(gū)值回归(guī)合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司(sī)等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都将在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所此次会议或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商各方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也(yě)会相对理性。”一(yī)位基金公(gōng)司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不(bù)会过度冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别height: 24px;'>碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别(zī)本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核(hé)侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金首发(fā)的考核(hé)权重。”上述(shù)券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在(zài)此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题(tí)产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者(zhě)带来(lái)分享改革红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年(nián)以(yǐ)来资本市场(chǎng)的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已(yǐ)有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公(gōng)募(mù)巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极(jí)填补这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数(shù)、分享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红利的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配(pèi)置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发(fā)展和(hé)改革(gé)指明了(le)方向，成熟完善的估值体系对于资本市(shì)场的价值(zhí)发现以及资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能的发(fā)挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基(jī)金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公(gōng)司人(rén)士表示，建立(lì)具有中国特色的(de)估值体系(xì)，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国有上市企业的关注度(dù)，对企(qǐ)业(yè)估(gū)值层面(miàn)的各类(lèi)因素做(zuò)进(jìn)一步的研究和探(tàn)讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在新环境下(xià)的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资(zī)逻辑是(shì)比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央企是实(shí)现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技(jì)创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在不(bù)断完善中国(guó)特色(sè)现(xiàn)代资本市场下(xià)，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也(yě)表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了(le)市(shì)场认可的基(jī)础。从(cóng)盈(yíng)利(lì)能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗下上市(shì)央企营(yíng)业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来(lái)，央国(guó)企(qǐ)上市公司质量(liàng)的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司(sī)经营的(de)角度看，上(shàng)市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的长期(qī)投资价值，或更符(fú)合机构投资者(zhě)、个(gè)人(rén)养老(lǎo)金等配置(zhì)性的需求。在中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)的推进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回(huí)报指数具备较(jiào)好的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新(xīn)投(tóu)资有限(xiàn)公司定制，主要选取国(guó)务院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购总额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高(gāo)的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)主题上(shàng)市公司证券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数聚(jù)焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当(dāng)前(qián)市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主流指数(shù)表现(xiàn)出更(gèng)低的(de)估值水平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本(běn)是(shì)5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认(rèn)购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用来看(kàn)，在认购金额(é)低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司(sī)后续(xù)将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这(zhè)三家基(jī)金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部(bù)副总经理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特(tè)色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显，具备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系背景下估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具(jù)备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力和(hé)抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过(guò)一(yī)轮了，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对(duì)比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平(píng)与(yǔ)其经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商(shāng)明(míng)确(què)表(biǎo)示今年的(de)投资主线之(zhī)一就(jiù)是(shì)央国(guó)企价值重估。部分(fēn)券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握(wò)国(guó)企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前(qián)国企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行情。

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