周一(yī)的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净(jìng)买入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个(gè)交易(yì)日(rì)市场总体下跌期间，资(zī)金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股市(shì)大(dà)幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资(zī)金看好(hǎo)，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净流出(chū)方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力ETF等(děng)短期净(jìng)流(liú)出(chū)，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日(rì)股(gǔ)票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调整期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)买入(rù)排行看，截至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资金居(jū)前(qián)，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入的(de)榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处(cgrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译hù)于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流(liú)入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募股(gǔ)票权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期(qī)的趋势(shì)，但(dàn)耐(nài)用品(pǐn)复(fù)苏的(de)空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢(huī)复grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译(fù)疲(pí)软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机(jī)会。不过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构分(fēn)析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期关注数(shù)字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和(hé)传(chuán)媒(méi)等(děng)调整下(xià)来的行(xíng)业，可能会继续受到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能(néng)与(yǔ)看好“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权(quán)重股(gǔ)高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金(jīn)出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经济(jì)数据(jù)不及(jí)预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有(yǒu)望引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的价(jià)值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有(yǒu)望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权益(yì)投资(zī)一(yī)部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分(fēn)底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统行(xíng)业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这(zhè)种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为自身经营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处于(yú)低位，由(yóu)于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期(qī)表现存在剧(jù)烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部(bù)分(fēn)个股(gǔ)尤其是(shì)基本(běn)面明显改善的个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修复的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂(zàn)净流(liú)出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来“获利了(le)结(jié)”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益(yì)于(yú)“一带(dài)一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调(diào)整要(yào)求，可能会受到(dào)获利盘的短期(qī)卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济(jì)复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净(jìng)流(liú)出的证券保险板(bǎn)块称，一季报grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译陆续披露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算(suàn)备付金缴纳(nà)比例机制(zhì)引入(rù)，证券公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济温和复苏下(xià)行业景(jǐng)气(qì)度(dù)有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)一季报净利(lì)润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季(jì)度电力(lì)消费增速将有望(wàng)回(huí)升。在(zài)电力市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅(fǔ)助服务市场机(jī)制有(yǒu)望(wàng)持续推(tuī)广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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