赚钱效应扩散！腾讯3天大涨13%，QDII基金卖美股抢港股

不仅A股(gǔ)基金经理开始超配(pèi)港股，QDII基金(jīn)亦将更多仓位从美股移回港股(gǔ)。

在(zài)公募强劲加仓、政策利好和超跌(diē)反弹的多重助(zhù)推(tuī)下，香港恒生指数(shù)创下四个月以来的新高，超1000只基金抱(bào)团的腾讯三(sān)日大涨13%，而(ér)这(zhè)超1000只产品中约有半数为A股主题基金产品。

此外，最新(xīn)的公募一季报(bào)还显示(shì)，越来越多的QDII基金开始(shǐ)将(jiāng)美股仓位撤回港股，这与(yǔ)去年(nián)一季度QDII减配港股增(zēng)仓美股的操作完全相反。

港股做多效应向基金二线(xiàn)股扩散

4月24日，恒生指数(shù)再次(cì)跳空上涨，指数升幅超2.2%，收盘约17201.27点(diǎn)，创下四个月以来的新高，本周也成(chéng)为公(gōng)募基金(jīn)做多港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场最为显著的一次，恒生指数自周一(yī)开始连续三个交易日强劲拉升，公募基金在今(jīn)年一季度期间集中(zhōng)加仓的腾讯控股三日大涨13.3%。

值得一提的是，周三的港股市场正凸显出做多效应，以(yǐ)腾讯为(wèi)代表的一线基金(jīn)重仓股向二(èr)线甚至三线基金重仓股扩散，301只(zhǐ)基金重仓的(de)快手(shǒu)再度拉(lā)升8.1%，本周(zhōu)三(sān)日涨幅已为基金经理贡献20%的收益，40只基金持仓的哔哩(lī)哔哩周三收盘亦升8.8%，而在(zài)去年底被基金经理大幅(fú)减仓的商汤，在刚刚创下新低后被基金经理重新覆盖，这使商(shāng)汤在周三单日飙升31%。

“我们注意到港股市场已存(cún)在许多扣除现金等价物后，市值不足20亿甚至10亿港元的好公司，在经(jīng)历严重的非理性杀跌后，此类公司的基本(běn)面变得更好，而(ér)股价不仅滞后且呈(chéng)现反(fǎn)向杀跌，这(zhè)意味着此类公司基(jī)于中(zhōng)长期的布局机会已经出现(xiàn)。”深圳地区的一位(wèi)基金经理认为，港股的调整较A股提前一年半左右，而当中国经(jīng)济复(fù)苏呈现出加速态势，港(gǎng)股优质资产的(de)复(fù)苏也将更快呈现出弹性。

公募(mù)在香港市场最爱(ài)抱团的腾讯控股的(de)表现，被认为是互(hù)联网赛道复苏(sū)和港(gǎng)股活跃度拐点(diǎn)的核心指标(biāo)，当越来越(yuè)多(duō)的(de)公募(mù)基(jī)金从此前减配腾讯等港股，变(biàn)成积极加仓腾讯等港(gǎng)股公(gōng)司，也意味着港(gǎng)股从(cóng)投资安全、潜在(zài)收益(yì)空间的角度，正变得越来(lái)越(yuè)具有吸(xī)引力(lì)。

根据刚披露完毕的公募一季度报告显示，截至(zhì)今年3月末已有高达1041只基金将(jiāng)腾讯列为十大核心股(gǔ)票池，这1041只基金中有超过一半的基金产品实际上为(wèi)“A股主题基金”，以明星基金经理李耀柱管理的广发科技(jì)动力基金(jīn)为例，截至今年一季度末，该(gāi)产品(pǐn)十大重仓股中七(qī)只为A股公司，三只为港股(gǔ)股票，三只港(gǎng)股中腾(téng)讯(xùn)为第(dì)一大基金重仓股，另一只港股则被列为第二大股(gǔ)票，这显示出A股基金(jīn)产品已开始将港股股票，作为其业(yè)绩(jì)进攻的核心动力。

QDII仓位转移

QDII基金此前以美股(gǔ)、欧股(gǔ)市(shì)场(chǎng)作为核(hé)心卖点吸引投资者，而今港股QDII基金开启赚钱效应甚至挤入全部QDII业绩十强之列，也使得此类产品开始一扫阴霾。

券商中国记者注意到(dào)，截至目前，今年以来QDII基金业绩收(shōu)益最(zuì)高(gāo)为14.10%，而(ér)港股QDII基金的最佳收益追平这一收益已近在眼前，大成基(jī)金旗下的大成(chéng)港股精选QDII年(nián)内收益已达12.17%，排名今(jīn)年来全部QDII业绩第三。此外(wài)，重仓港股的摩根(gēn)中国世纪QDII年内收益为11%，也位(wèi)列QDII十强。

顶流基金经理张坤管理的港股基金QDII，也重新开启上涨(zhǎng)之路，张坤管理的易方达亚洲(zhōu)精选QDII此前在(zài)2021年、2022年(nián)、2023年分别损失29.25%、7.82%、9.09%，而今该产品在腾讯、阿里(lǐ)巴巴等股票(piào)强(qiáng)劲上涨的支撑下，一举促使产品业(yè)绩(jì)年内(nèi)收红，今年该产品已取(qǔ)得超6.11%的正(zhèng)收益。

被基金持有人吐槽最多的互联(lián)网赛道QDII，此前甚至(zhì)导致买QDII的A股上市业绩暴亏，而(ér)今各种互联网赛道QDII基(jī)金产品(pǐn)均出现强劲复苏趋势，重仓港股的嘉实全球互联网、富国中国(guó)中小盘QDII、华(huá)安(ān)大中华升(shēng)级QDII等均出现净(jìng)值的强劲拉升，在(zài)很大程度上是因为(wèi)基金经理开始(shǐ)将(jiāng)美股仓位(wèi)移至港股。

与去年同期QDII基金经理减仓港股，将仓位分配(pèi)给美股市场甚至港股仓位几乎全部减(jiǎn)掉(diào)所(suǒ)不同，越来越多的(de)QDII在今年一季度开始将美股(gǔ)仓位分配给港股。以嘉实全球互(hù)联网基金QDII为例，最新一季度报告显示(shì)基金(jīn)经理王鑫晨将美股仓位(wèi)显著(zhù)下调，减仓美股的(de)同时大力加仓港股，最(zuì)新港股(gǔ)仓位已跃升到34%。业(yè)内(nèi)人(rén)士判断，考虑到港股行情刚(gāng)刚(gāng)启动且(qiě)超跌严重，后续重仓美股的QDII基金经(jīng)理(lǐ)仍有充足的仓位向(xiàng)港股移(yí)动。

港股“诚意”满满

A股基金经理、美股QDII均开始抢筹港股，其中的市场逻(luó)辑是(shì)什么？

“站在(zài)一季度展望全年(nián)已经感觉到今年可能是香港市场系(xì)统性风险得到较好释放的一年(nián)。”富国中国中小盘(pán)QDII基金经理张峰认(rèn)为，国内(nèi)的经济逐步(bù)走稳(wěn)，会带(dài)来(lái)比较温和(hé)的宏观(guān)环境(jìng)。尽管如此，整体(tǐ)宏观经济的真正重新走向稳健增长还需要(yào)一些时(shí)间，但国(guó)内(nèi)经济的大环境在逐步改善(shàn)。QDII一方面还是继续持有和买入一些深度价值股，另(lìng)一方面精选一些成(chéng)长个股。在大环境比较稳定的基础下，市场活跃度增加。如果挖掘到一些超跌、质地比较优良的(de)深度价值股和(hé)成长性个(gè)股(gǔ)，有望给组合带来比较好的收益。

国投瑞银价(jià)值(zhí)发现基金经(jīng)理刘扬认为(wèi)，经济环境的确面临一定挑战，但(dàn)经济韧性仍(réng)在，中国仍然拥有一(yī)大批优质的企业(yè)正在持(chí)续对科技(jì)和研发等领域(yù)进(jìn)行投资，不断获取市(shì)场(chǎng)份额，并在国际市场(chǎng)上同全球知名企业形成竞争，这给基金自下而上择股策略带(dài)来更多潜在机会，港股市场外交部副部长邓励同巴林外交部次大臣阿卜杜拉举行中巴外交部政治磋商应(yīng)继续关(guān)注具有竞争优势的高质量公司，通过平衡(héng)成长性和估值之间(jiān)的关系来(lái)把握整(zhěng)体市场的机会(huì)。

南方(fāng)香港优选基金经理熊潇雅认为，前期大跌进一(yī)步(bù)凸显了港股的价值，资金开始布局基(jī)本面稳健，且分红回购意(yì)愿较强的公(gōng)司。春节期间，核(hé)心消费数据比如白酒、旅游酒店、零售、餐饮(yǐn)等(děng)表(biǎo)现超出此前偏弱的预期，市(shì)场透过消费认为经济基本面正在逐(zhú)步企稳(wěn)，目前对港股充满(mǎn)信(xìn)心(xīn)。基金在(zài)维持行(xíng)业均衡配置的前提下，整(zhěng)体仓位维持(chí)平稳，主要通过自下而上的选股(gǔ)获取(qǔ)超(chāo)额收益，在行(xíng)业中(zhōng)精选盈利改善、估(gū)值水(shuǐ)平合理的行业龙头公(gōng)司。

责编：战(zhàn)术恒

校(xiào)对：陶谦‍‍‍‍