最新(xīn)披露的基金 一季报显示，明星基金经(jīng)理在A股严重低估背(bèi)景下积极抢(qiǎng)筹。

证券时报·券商中国记者注意到(dào)，利用年初市场非(fēi)理性杀跌带(dài)来的股票罕见低估现象，包(bāo)括广发刘格菘、平安林清源 、鹏华蒋鑫(xīn)在(zài)内的诸(zhū)多(duō)明星基金经(jīng)理们不遗余(yú)力集体(tǐ)加仓，更有明星基金经理加仓幅度超20个点。

对此，有基金经理(lǐ)在一季(jì)度(dù)报告中强调(diào)，一季度全部A股ERP在(zài)负两倍标(biāo)准差的(de)位置(zhì)，这个是(shì)历(lì)史上的(de)极值(zhí)；全部A股股息率一度超过(guò)10年国债收
益率，为过去(qù)十年首次，同时也强调“红利资产已经超越深度价值 的范畴，进(jìn)入趋(qū)势的阶段，并逐步走向泡沫”，而(ér)红利的泡沫或(huò)反向意(yì)味着医药、科技等赛道(dào)的投 资机会凸显(xiǎn)。

关注脱胎换骨新估值，刘格(gé)菘(sōng)重配华为合作对象

明星基金 经理刘格菘在今年一季度(dù)操作中继续体现他对超额收益、高弹性的关(guān)注。根据第(dì)一(yī)季(jì)度(dù)报告显示(shì)，刘格菘在(zài)今年第(dì)一季度期间对(duì)上
市公 司的脱胎换骨带(dài)来的估值重估更感兴趣，新(xīn)的(de)估值意味(wèi)着新的市值想象力和潜在巨大回报(bào)，尤其在新能源电动车赛(sài)道上，他更加关注那些此前表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)的品种，基于对A股市场的认可，他的股票仓位也明显提升。

相比去年末，刘格菘管理的广发(fā)小(xiǎo)盘(pán)成长基(jī)金在今年一季度末(mò)将与华为公司合作(zuò)的赛(sài)力斯作为第一重仓
股，此外，他(tā)还对此前同样在(zài)汽(qì)车赛道表现平平、相(xiāng)对边缘化的江淮汽车抱有浓厚兴(xīng)趣，截至今年第一季(jì)度末，广发 小盘成长基(jī)金买入江淮汽车至1621万股，成
为该基金的第十大(dà)重仓股，这一举动或(huò)因江淮汽车与华为公司之间近期开启的合作关(guān)系。

刘格菘表示，2024年一季度，市场经(jīng)过较大幅度的下探后回升，市场的悲观情绪在2月初(chū)显著表现，之后市场逐步反弹，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐回归至理性区间，大部分优质资产股价也在悲观预期过度反应后(hòu)逐步修复。当(dāng)下我国正处于经济结(jié)构变化阶段，具备中国(guó)优势的、有明确自主性(xìng)的、有产品 力的行业(yè)被寄予期望能够为经(jīng)济发展作出更大权重的(de)贡献(xiàn)，叠加政策强调并支持新质 生产力发展，这让我(wǒ)们
对后续经济(jì)结构转型的信心逐步增强。

报告期内，广发(fā)小盘成(chéng)长基金大体维持原(yuán)有的行(xíng)业配置，进行个股优(yōu)化调整。基(jī)金持仓比例较重的光(guāng)伏及产业链相
关标的在年报中呈现出盈利能力和(hé)行业竞争(zhēng)力的持(chí)续提升，同时行业
终端也呈现(xiàn)回暖态势(shì)。刘
格崧(sōng)表示，对光伏产业链保持乐(lè)观，仍看好(hǎo)政(zhèng)策对新(xīn)能源车以及消费电子等终端的消费需求(qiú)的拉动效应，因此也对新能源车和半(bàn)导体行业维持了一定仓(cāng)位配置(zhì)，一如 既往(wǎng)地坚(jiān)持在(zài)运行周期向上变(biàn)化(huà)的行业中不(bù)断进(jìn)行深度研究(jiū)，寻找优(yōu)质细分方(fāng)向和个股。相信优秀公司在产品的研发升(shēng)级、精细化(huà)运营、市场主动(dòng)拓宽 等方面的努力，终将为投资者带来优秀的回报。

高弹性搭配高股息双(shuāng)轮驱动，林清源独(dú)辟蹊径挖个(gè)股(gǔ)

明星基金经理林清源在(zài)今(jīn)年第一季度期间果断加仓，他管理的平安鼎(dǐng)越基(jī)金(jīn)披露的一季报显示，截至今年3月(yuè)末该基金的(de)股票仓(cāng)位已达到83%，这位明星基金(jīn)经理管理的平安鼎越基金今年内的收益率已达到10.82%。

在今年(nián)第一季度期间，林清源采(cǎi)取(qǔ)高(gāo)弹性+高股息的双轮驱动策略，除了继续聚焦AI人工智能板块，以(yǐ)及在算力(lì)这一共识领域(yù)进行大力布局外，他还重(zhòng)点挖掘了图书出(chū)版行业、管理培训教育咨询等传统赛道，包括凤凰传媒、中南传媒、行动教育等多只重仓股。

对此，林清源认为，人
工智能及光模块资产是长
期产业趋势(shì)，目前仍处于早期阶段。AI的发展对算力有着(zhe)巨大的需求，而光模块作为提供算力的关键组件(jiàn)，市场潜(qián)力巨大。随着AI模型的不断优(yōu)化(huà)和(hé)参(cān)加
数量的增加(jiā)，对光模(mó)块的需求将持续增长。除了硬件也需要关注AI应用的(de)投资机会。尽管短(duǎn)期内市场的焦点仍(réng)旧集中(zhōng)在与算力相关的硬(yìng)件产品如光模块上，预见到随着 技(jì)术的进步(bù)，投(tóu)资(zī)重心将逐渐从硬件转向应用(yòng)软件领域，这与上一次(cì)移动互联网(wǎng)浪潮的发展节奏相似。在这个(gè)背景下特别看好AI在医学和教(jiào)育领域的应用前 景，虽然这些应用还处(chù)于萌芽阶段，但未来发(fā)展潜力巨大。

而关于买入多只图书出版赛道的上市(shì)公司，他解释说，高股息资产在市场波动的(de)背景下以(yǐ)其较高的确定性和(hé)稳健的(de)收益，成为(wèi)了重要配置方向。特别是在(zài)市场低迷时期，通过精选基础逻辑(jí)清晰、业绩稳定的出版(bǎn)和通(tōng)信运营公司，为投资组(zǔ)合提供了稳定的
底仓收益，同时也增强(qiáng)了投资组合的抗风险能(néng)力(lì)。

红利泡(pào)沫或已(yǐ)开始，蒋鑫猛加仓股票看好医药科技

鹏华基金权益二部副总经理蒋鑫(xīn)管(guǎn)理的鹏华动力增长基金的一季度也显示，基金经理正主动积极(jí)地利用今年初地非理性杀跌行情(qíng)，果断(duàn)在一(yī)季度强力增持股票超过20个点。

券商中国记者注意到，鹏华动力增长基(jī)金截至今年3月末的股票仓位，已由去年四季(jì)度末(mò)的(de)52%跃(yuè)升到(dào)今年3月(yuè)末的(de)75%。除了积极抢筹股票，利用
市(shì)场下跌(diē)环境吸筹外，基金经理还特意强(qiáng)化了基金的(de)进攻性，根据一季度报告显示，鹏华动力增长基金的前十宁波精达：拟不超3宁波精达：拟不超3.6亿元购买无锡微研100%股份 4月30日起复牌.6亿元购买无锡微研100%股份 4月30日起复牌大重仓股(gǔ)中有五只为医(yī)药股，其他股票(piào)则分布在半(bàn)导体、机械装备等赛道上(shàng)。

如此大幅度的加仓得益于基金(jīn)经理A股市场罕见低(dī)估的深度研究，蒋鑫对此认为， 一(yī)季度市场波(bō)动巨大，可以看到几个现(xiàn)象，一季(jì)度全部A股 ERP在负两倍标准(zhǔn)差(chà)的位置，这个是历史上的极(jí)值；全部A股股息(xī)率(lǜ)一度超过10年国债收益(yì)率，为过去十(shí)年首次；中证红利比全部A股的股(gǔ)价比值于一季度创出(chū)历史新高；低估(gū)值(zhí)的股票占比(bǐ)超过历史上几次市场低点的占比；PB估值已达到2012、2018年低点(diǎn)水平，而2022年(nián)4月底PE虽到底部，但PB实际还未到，这些都反(fǎn)映出市(shì)场的风(fēng)险(xiǎn)偏好是(shì)非常(cháng)低的。一季度以(yǐ)来，红(hóng)利(lì)类资产有明显超额，10年国债收益率屡创新低至 2.25%，这背后反映的是对经济预期的悲观，同时国(guó)债
收益率的下行，对于高股息等类债资产(chǎn)来讲，性价比是在提高的，这个趋势已经持续(xù)了三年(nián)。

“我们认(rèn)为目(mù)前的红利资产已经超越深度价值的(de)范畴，进入趋(qū)势的阶段，并逐步走向泡沫，我们保持客观、理性，认为(wèi)目前(qián)处于熊市底部，低估值是很普遍的，机会也是很多的，我们坚持逆向(xiàng)投资(zī)，配置那些远期空间大、估值低， 悲(bēi)观预期(qī)充(chōng)分，基本面有趋势性向上变化的优质(zhì)成长股(gǔ)。”上述 基金(jīn)经理强调，一季度
持仓仍以医药、电子、消费和农业(yè)为主。广大的国内(nèi)市场培育出一大批创新药，从产品到创新都(dōu)在全(quán)面赶超(chāo)，逐步具备全球创新力，海(hǎi)外授权的数量快速增长。养 殖(zhí)行业(yè)持续亏(kuī)损，价(jià)格长达三年在低位，产能去化，部分公司处于破产边缘，而部分(fēn)公司成长(zhǎng)性较好。科技创新推动电子行业不断升级，同时面(miàn)板(bǎn)价格处于上行周期。除此以外，也(yě)会积极关注其他行(xíng)业的外部变量，在各个行业迎来重大创新或重要政策之后也会积极布(bù)局，未来仍会努力做(zuò)出前瞻的研究，在具备较高性价比的行业和企业中挖掘(jué)超额收益的机
会(huì)，力争为(wèi)持有人创造超额(é)回报(bào)。