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个十倍科技大牛股是谁？“科技
成长”主线估值不断修复，业绩稳定增长且持续高 ROE的科技股仅8只

美(měi)国科技“七巨头”市值相继暴跌，A股科技板块是否受牵连，谁会成(chéng)为后市“黑马(mǎ)”？

美国科技“七(qī)巨头”集(jí)中释放风险

近2周市值(zhí)蒸发2.32万亿人民
币

最近2周，美国科技“七巨头”因相继崩盘引发 市场关注。上周（4月15日至19日），特斯拉(lā)因汽车销量不佳等(děng)负面利空因素影(yǐng)响，股价暴跌14%以上；英伟达(dá)受(shòu)超微电脑股价暴跌拖累，上周跌幅也超过13%。

进入本周以来，脸书（Meta）持续下跌。截(jié)至4月(yuè)26日，美国(guó)科技(jì)“七(qī)巨头”总(zǒng)市值较2周(zhōu)前的(de)4月12日下跌近3195亿美元(yuán)，按汇率现(xiàn)价计算约2.32万亿元人民币，超过贵州茅台(tái)市(shì)值。

对A股科技公(gōng)司(sī)影响有限

美(měi)国(guó)科技股的暴跌，市(shì)场早在此前就有预期，与此同时这些(xiē)公司(sī)股价下跌或因大涨后回调所致。在全(quán)球资本市场联动机制下，美国科技股暴跌，A股科技板块或许不(bù)能完全独善(shàn)其身，但综合(hé)多方面因素来看
，A股科技板块更具优势，美国科技巨头暴跌对(duì)A股或(huò)影响有限。

据(jù)证券(quàn)时(shí)报·数据(jù)宝统计，上周道琼斯美国科技指数（DJUSTC.GI）下跌超6.5%，A股科技100指数小幅下跌0.64%，万得科技指(zhǐ)数涨2.28%；本周道琼斯美(měi)国科技指数涨2.34%，A股科技100指数涨3.09%，万得科技指数涨3.88%。

从相(xiāng)关性来看，以道琼斯美国科技指数下跌超2%的交易日涨跌幅数据，与A股科技100指数对应(yīng)交易日的下一日涨跌幅（由于时差，取下一日更合理）对比，两者(zhě)几乎不存在(zài)任何相关性。

从(cóng)估值来看，早在2020年末，道琼(qióng)斯美(měi)国(guó)科技(jì)指数市盈率38.84倍，A股科技100指数大幅超越前者，接(jiē)近50倍；2023年末，前者市盈(yíng)率仅小幅(fú)下降至34倍左右，A股科技100指数市(shì)盈率仅剩22.75倍；截至2024年4月26日(rì)，道琼斯美国科技指数市盈率依然有(yǒu)34倍以上，A股科技100指数市盈率维(wéi)持24倍左右。相比之下，A股科技板块当(dāng)前估值更(gèng)接近最近5年的市盈率(lǜ)最低值。

成长(zhǎng)性(xìng)、盈利性稳定(dìng)的公司股价(jià)表现更优(yōu)异(yì)

在全球(qiú)资本(běn)市场，科技公司自带流量。一直以来，科技(jì)股备受全(quán)球资本青睐(lài)，主要基(jī)于科技股的高回报。华尔街“押注(zhù)”科(kē)技巨头，股神巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦重(zhòng)仓苹果。事实上，今(jīn)年以来，除(chú)了(le)高(gāo)股息赛道(dào)外，科技成(chéng)长主(zhǔ)线也备(bèi)受关注。中 信证券、申(shēn)万宏
源、长城证(zhèng)券等机构纷纷表(biǎo)示看好(hǎo)科技(jì)成长主线。申万宏源曾表(biǎo)示，硬科技高成长公司的长期配置价值凸(tū)显。

A股市场方面，选取近期表现较好
的量子技术、光(guāng)模块（CPO）、半导体、数字(zì)经济，以及软件开发、消费电子等(děng)领域的科(kē)技龙头，共计306家公司。从市场表(biǎo)现来看，上述306股自2020年(nián)初至2024年最新交易日（4月26日）平均(jūn)涨幅超过30%，阳光电源、斯达半导、天孚通信、新易盛涨(zhǎng)幅均超过450%，前2家公司分别涉及数字经济、半导(dǎo)体概念，后2家公司均涉及光模块（CPO）概念。

与此同时，芯原股份、博通集(jí)成、芯 朋微、神工股份等公司股价自2020年以来(lái)（2020年后上市股取上市(shì)首日以来）股价遭(zāo)腰斩(zhǎn)，这些公司普遍存在着业绩成长性、盈(yíng)利性不稳定的(de)特点，比如芯原股份2022年净利润同(tóng)比增长455.31%，但(dàn)2023年、2024年一季度净(jìng)利润均呈亏损状态；博通(tōng)集成2022年、2023年净利润均亏损。

相反，上(shàng)述股价大涨的公司(sī)业绩稳定增长，且加权净(jìng)资产收益率（ROE）稳定超过某个阈值，比如阳光电源(yuán)ROE持续超过10%，斯达(dá)半导净利润增幅持续超10%，且ROE稳定超过15%。

在进一步的分析(xī)中，我们发现成长性、盈利性(xìng)稳定的公司，股价表现更(gèng)优异。上(shàng)述306股中，2020年至2023年净利润增速持续超过10%的(de)公司，2020年以来股价平均涨幅超过115.26%，其余 公司平均涨幅仅(jǐn)有23.26%。同期ROE持续(xù)超过5%的公司，2020年(nián)以(yǐ)来股价平(píng)均涨幅近(jìn)70%，其余公司平均涨幅仅 6%左右。

8家成(chéng)长(zhǎng)性+盈利性稳定增长公司有望成后市“黑马”

上文提及的阳光(guāng)电源、斯达半导股价大涨(zhǎng)一方面受(shòu)益于优质(zhì)的(de)业绩，另一方面与行(xíng)业(yè)景气度向好有一定(dìng)关系。哪些科技公司未来会有10倍增(zēng)长(zhǎng)潜力？据数据宝统计，上述306股中，满足条件2020年至2023年净利(lì)润增幅持续超过10%，ROE持续超过5%；2024年一季度净(jìng)利润增幅超过10%，ROE大于(yú)0的公司仅有8家(jiā)。

具(jù)体来看(kàn)，英
维克、德赛西威自2020年以来(lái)股价涨(zhǎng)幅均(jūn)超过250%，其中(zhōng)德赛西威是国际(jì)领先(xiān)的汽车电(diàn)子企业之一，公司2020年至2023年净利润增幅持(chí)续超过30%，加权(quán)ROE持续超过10%，2024年一季度净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)16.41%。

威(wēi)胜信息于2020年(nián)1月21日(rì)上市，最新收盘(pán)价较上市首日下跌近8%，公司(sī)2024年一季度净利润同比增长21.96%；2020年至2023年加权ROE持续(xù)超过10%，2024年一季度加权ROE接近(jìn)4%。

从年内表(biǎo)现来看，上述8家公司平均下跌超3%。芯碁(qí)微(wēi)装、晶盛机电及(jí)宝信(xìn)软件(jiàn)年内跌幅均超过15%，3家公司一季度净利润增(zēng)幅均超过15%，芯碁微装一季度加权ROE接
近2%，晶盛机电及宝信软件同期ROE均(jūn)超过5%。（数据宝 张娟(juān)娟）

美国科技“七巨头”市值相继(jì)暴跌，A股(gǔ)科技板块是否受牵连，谁会成为后市“黑马”？

美国科技“七巨头”集(jí)中释放(fàng)风险

近(jìn)2周市值蒸发2.32万亿人(rén)民币

最(zuì)近(jìn)2周(zhōu)，美国科技(jì)“七巨头”因相继崩盘引(yǐn)发市场关注(zhù)。上周（4月(yuè)15日至19日），特斯(sī)拉因汽车销量不(bù)佳等负面利空因素影响，股价暴跌14%以上(shàng)；英(yīng)伟达受超微电脑股价暴跌拖(tuō)累，上周(zhōu)跌幅也超过13%。

进入本周以来，脸书(shū)（Meta）持续(xù)下跌。截至4月26日，美国(guó)科技“七巨头”总市值(zhí)较2周前的4月12日(rì)下跌近3195亿美
元，按汇率现(xiàn)价计算(suàn)约2.32万亿元人民币，超过贵州(zhōu)茅台(tái)市(shì)值。

对A股科技(jì)公司影响有限

美国科技股的暴跌，市 场早在此前就有预期，与此(cǐ)同时这些公司股价下跌或因大涨(zhǎng)后回调所致。在全球资本市场联动机制下(xià)，美国科(kē)技(jì)股暴(bào)跌，A股科技板块或(huò)许不能(néng)完全独善其身，但(dàn)综合多方面因素来看(kàn)，A股科技板块更具优势，美国科技巨头 暴跌对(duì)A股(gǔ)或影响有限。

据证券时报·数据(jù)宝(bǎo)统 计，上周道(dào)琼斯美国科技指数（DJUSTC.GI）下(xià)跌超6.5%，A股科技100指(zhǐ)数小幅下跌0.64%，万(wàn)得科技指数涨(zhǎng)2.28%；本周道琼斯美国科(kē)技(jì)指数涨2.34%，A股科技100指数涨3.09%，万得科技(jì)指数涨3.88%。

从(cóng)相关性来看，以道(dào)琼斯美国科技指数下(xià)跌超2%的交易日涨跌幅数据，与A股科技100指数对应交易日的下一日涨跌幅(fú)（由于时差(chà)，取下一(yī)日更合理）对比，两者几乎(hū)不存在任何相关(guān)性。

从估值来(lái)看(kàn)，早在2020年末，道琼斯美国(guó)科技指数市盈率38.84倍，A股科(kē)技100指数大幅超越前者，接近50倍；2023年末，前者市盈率仅小幅下降至34倍左右(yòu)，A股科技100指数(shù)市盈率仅剩(shèng)22.75倍；截至2024年4月26日，道(dào)琼斯美国科技指数市盈率依然有(yǒu)34倍以上，A股科(kē)技100指数(shù)市盈率 维持24倍左右。相比之下，A股科技板块当前估值
更接近最近5年的市盈率最(zuì)低值。

成长性、盈利性稳定的公司

股价表现更优异

在全球资本市场，科技公司自带流量。一直以来，科技股备受全球(qiú)资本(běn)青睐，主要基(jī)于科技(jì)股的高回报。华尔街“押注”科技(jì)巨头，股神巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦重仓苹(píng)果。事实上，今年以来，除了高股息赛道外
，科技(jì)成长(zhǎng)主线也(yě)备受关注(zhù)。中信证券、申万宏(hóng)源、长城证券等机(jī)构纷纷表示看好科技成长主线(xiàn)。申万宏源曾表(biǎo)示，硬科(kē)技高成(chéng)长公(gōng)司的长期配置价值凸显。

A股市场方面，选取近期表现较好的量子技术、光模块（CPO）、半导体(tǐ)、数字经济，以及软件开发、消费电子(zi)等领域的科(kē)技龙头，共计306家公司。从市场(chǎng)表现来看 ，上述306股(gǔ)自2020年初(chū)至2024年(nián)最新交易日（4月26日）平均涨
幅超(chāo)过(guò)30%，阳光电源(yuán)、斯达半导、天孚通信、新易盛涨幅(fú)均超过450%，前2家公(gōng)司分别涉及数(shù)字经济(jì)、半(bàn)导体概念，后2家公司均涉及光模块（CPO）概念。

与此同时，芯原股份(fèn)、博通集成、芯(xīn)朋微、神工股份等公司股(gǔ)价自2020年以来（2020年后上市股取上市首日以来）股(gǔ)价遭腰斩，这些公司普遍存在着业绩成长性、盈利性不稳定的特点，比如芯原股份2022年净利润同比增长(zhǎng)455.31%，但2023年、2024年一季度净利(lì)润均呈亏损状态；博(bó)通集成2022年、2023年(nián)净利(lì)润(rùn)均亏损。

相(xiāng)反，上述(shù)股价大涨的公司业绩稳定增长，且加权净资产收益率（ROE）稳定(dìng)超过(guò)某个阈值，比如(rú)阳光电源ROE持续(xù)超过(guò)10%，斯达半导净利润(rùn)增幅持续超(chāo)10%，且ROE稳定超过15%。

在(zài)进一步的分析中，我们(men)发现成长性、盈利性(xìng)稳定(dìng)的公司，股价表(biǎo)现更优异。上述306股中，2020年至2023年净利润增速持续超过10%的公司，2020年以来股价(jià)平(píng)均涨幅超过115.26%，其余公司(sī)平均涨幅仅(jǐn)有23.26%。同(tóng)期ROE持续超过5%的(de)公司，2020年以来股价
平均涨幅近70%，其余公司平均涨(zhǎng)幅仅6%左右。

8家(jiā)成长(zhǎng)性+盈利性 稳定增长公司

有望成后市“黑马”

上文提及的阳光电源、斯达半导股价大涨一方面受益于优质的业绩(jì)，另一(yī)方面(miàn)与行业景(jǐng)气度向好有一(yī)定(dìng)关系。哪些科技公司未来会有(yǒu)10倍增长潜力(lì)？据数据宝统计，上述306股中，满足条件2020年至2023年净利润增幅持续超过10%，ROE持续超过5%；2024年一季度净(jìng)利润增幅超(chāo)过(guò)10%，ROE大于(yú)0的公司仅有8家(jiā)。

具体来看，英维 克、德赛西(xī)威自2020年以来股价涨幅均 超过250%，其(qí)中德赛(sài)西威是国际领(lǐng)先的汽(qì)车(chē)电子(zi)企业之一，公司2020年(nián)至2023年净利润增幅(fú)持续超过30%，加权ROE持续超过10%，2024年一(yī)季(jì)度净利润同(tóng)比(bǐ)增长16.41%。

威胜信
息于2020年1月21日上(shàng)市，最(zuì)新收盘价较上市首日下(xià)跌近(jìn)8%，公司2024年一(yī)季度净利润(rùn)同(tóng)比增长21.96%；2020年至2023年加权ROE持续超过10%，2024年一季度加权ROE接近4%。

从年内表现来看，上述8家公司平均下跌超(chāo)3%。芯碁微(wēi)装、晶盛机电及宝信软件(jiàn)年内跌幅(fú)均超过15%，3家公司一季度净利润(rùn)增幅均超过15%，芯碁微装一季度加权(quán)ROE接近2%，晶盛机电及(jí)宝信软件同
期ROE均超过5%。

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责编：周莎(shā)

校对：刘榕(róng)枝

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